ピックルスコーポレーション＜２９２５＞（ＪＱＳ）は漬物やキムチ製品の最大手である。株価は１２００円～１３００円近辺でモミ合う展開だが、自律調整一巡感を強めている。予想ＰＥＲが１桁台で割安感が強い。１６年２月期増収増益予想で中期成長力を評価する流れに変化はなく、５月高値を試す展開だろう。

　漬物・浅漬・キムチなど漬物製品の最大手メーカーである。セブン＆アイ・ホールディングス＜３３８２＞など大手量販店・コンビニエンスストアが主要取引先であり、ブランド力の向上、新製品の積極投入、成長市場である惣菜製品の強化などを推進している。主力の「ご飯がススム　キムチ」シリーズのブランド力向上とともに収益力も大幅に高まっている。

　事業エリア拡大や供給能力増強に向けた動きも加速し、中・四国エリアでは広島新工場（ピックルスコーポレーション関西）、北海道エリアでは札幌新工場（ピックルスコーポレーション札幌）が稼動している。

　１５年６月には「くせになるうま塩トマト」を発売した。カゴメ＜２８１１＞の高リコピントマトを使用し、塩だれで仕上げたおつまみ感覚の新商品で、６月～７月の期間限定商品としている。

　なお１５年２月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）６８億１８百万円、第２四半期（６月～８月）７３億０４百万円、第３四半期（９月～１１月）６３億１８百万円、第４四半期（１２月～２月）６３億６５百万円、営業利益は第１四半期３億８３百万円、第２四半期２億９４百万円、第３四半期２億１３百万円、第４四半期１億６６百万円だった。

　１５年２月期の配当性向は１７．３％、ＲＯＥは１４年２月期比１．３ポイント低下して７．３％、自己資本比率は同９．４ポイント低下して４１．５％だった。

　今期（１６年２月期）の連結業績見通し（４月１５日公表）については、売上高が前期比５．０％増の２８１億５０百万円、営業利益が同１４．３％増の１２億０７百万円、経常利益が同１３．２％増の１２億４３百万円、純利益が同３９．３％増の７億０１百万円としている。

　配当予想については前期と同額の年間１５円（期末一括）としている。予想配当性向は１０．０％となる。

　キムチ製品や惣菜製品のブランド力向上、全国の製造・販売拠点を活用した営業活動、積極的な広告宣伝・販売促進活動、新製品開発・投入や他の食品メーカーとのコラボレーションなどの効果で、既存取引先への拡販や新規取引先の開拓が一段と進展する。

　コスト面では天候不順による原料野菜価格高騰の影響が一巡し、ピックルスコーポレーション札幌の収益性も改善する。特別損益における固定資産減損損失という一過性要因も一巡して増収増益見込みだ。

　さらに事業エリア拡大と供給能力増強、契約栽培拡大などによる原料野菜の安定調達、原材料購買方法の見直しなどの戦略も着実に推進している。中期的にも収益拡大基調だろう。

　なお１４年１１月実施のＴＯＢによる自己株式取得によって、第１位株主の東海漬物の保有割合が２７．２０％に低下して親会社に該当しないこととなった。親会社の経営戦略の影響を受けずに、当社独自の経営判断で企業価値向上を図ることのできる体制を構築する。

　そして１５年５月には、第三者割当による自己株式の処分（処分株式数３４万２０００株、処分価格１３２９円）を実施した。割当先は武蔵野銀行＜８３３６＞、三菱商事フードテック、味の素＜２８０２＞など８社で、いずれも長期保有の方針としている。

　株価の動きを見ると、急伸した５月の上場来高値１４１１円から利益確定売りで一旦反落し、１２００円～１３００円近辺でモミ合う展開だが、過熱感が解消して自律調整一巡感を強めている。中期成長力を評価する流れに変化はないだろう。

　６月１７日の終値１２６５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４９円４７銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１５円で算出）は１．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３９４円１９銭で算出）は０．９倍近辺である。

　週足チャートで見るとサポートラインの１３週移動平均線が接近して過熱感が解消した。動意のタイミングだろう。指標面では予想ＰＥＲが１桁台で割安感が強い。１６年２月期増収増益予想で中期成長力を評価する流れに変化はなく、５月高値を試す展開だろう。