一部の気の早い投資家は、「サマーラリー」と囃し立てているようだ。空模様は、関東甲信越地方が、まだ梅雨入りさえしていないのに、相場模様では、カラ梅雨、早期の梅雨明けへの待望である。無理もない。５月相場では、日経平均株価が月初に一時、４月末比１１５９円安と急落して２万６０００円台を割り、今年３月以来の安値と土砂降りとなったのに、そこから底上げし、月末には月間で４３１円高と反発した。前週末３日までの６月相場も、４８１円高となお上値を伸ばして引けており、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の金融政策に神経質に反応している米国市場を尻目に、東京市場は見切り発車をしようとしているのかもしれない。

　しかしである。東京市場が閉じたあとに開いた前週末３日の米国市場で、ダウ工業株３０種平均（ＮＹダウ）が、３４８ドル安と反落して引けたことを突き付けられてみると、いくら気の早い投資家といえども、大きく振り上げた拳の落としところに苦慮するはずである。５月の米国の雇用統計で、非農業部門の雇用者数が市場予想を上回りＦＲＢの積極的な金融政策への警戒感が再び強まったことが、カタリスト（材料）となった。

　ＦＲＢのインフレ抑制策が行き過ぎて景気後退（リセッション）を招くとは以前から懸念されていた。６月１４日から１５日に開催予定のＦＯＭＣ（公開市場委員会）、７月２６日から２７日に開催されるＦＯＭＣでの各０．５％の政策金利の引き上げはすでに株価に織り込み済みとされているが、９月のＦＯＭＣでは０．２５％といったん引き締め策を緩めるのかそれともそこでも０・５％の引き上げを続けるのか揺れているということのようである。このカギは、世界の中央銀行の総裁が集まる８月開催のジャックホール会議での動向に掛かっているとされている。

　しかしそれよりも何よりも、３日の米国市場で自動車業界の勝ち組・テスラのイーロン・マスク最高経営責任者（ＣＥＯ）が、経済悪化を先取りして新規採用の凍結と１０％の人員削減を指示したと伝えられたことは、大きなネガティブ・サプライズとなった。急に相場上空に黒い梅雨雲が張り出し、線状降水帯に覆われた悪印象であり、土砂降り再現の悪い予感さえする。

　ということであれば、東京市場でも手放しのカラ梅雨・早期梅雨明け待望論にはやや疑問符がつくことになる。そこでである。今週の当特集では、早めの「サマーラリー」があるのかないのかインカム・ゲイン銘柄を中心に小手調べをすることとした。このインカム・ゲイン銘柄をそう甘くみてはいけないのである。配当利回りが、仮に土砂降りやあるいはジメジメとした長雨に見舞われる梅雨寒相場になった場合でも下値抵抗力として働くのはもちろんである。さらに例えばパイオラックス＜５９８８＞（東証プライム）は、今年５月３０日に配当政策の変更を発表し、３年間限定で連結配当性向を１００％として今３月期配当も年間１２７円（前期実績４５円）としたことでストップ高し、前週末３日も続伸し年初来高値を更新した。また日本郵船＜９１０１＞（東証プライム）も、株式分割と分割落ち後に今期配当の実質増配を発表して８％超の急伸を演じ、１万円の大々台での強調展開が続いている。

　両社株の株価推移は、インカム・ゲインがキャピタル・ゲインの値幅効果とも両立することを示唆しているとも受け取れる。この前例の学習効果からは、配当利回りランキングの上位ランク銘柄は要注目となるはずである。そこでまず注目は、債券投資の所有期間利回り感覚で足元のこの６月末に配当権利取り期日が迫っている資金効率の良好な銘柄となる。６月期決算銘柄か、もしくは１２月期決算会社で中間配当を実施予定にある銘柄となる。次いで浮上するのは、この６月末に株式分割の権利付き最終日を迎える銘柄で、増配予定の銘柄も含まれている。空模様と相場模様をウオッチしつつ、権利取りで小手調べすれば、値幅効果のオマケもフォローしてくることを期待したい。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）