日経平均とＮＹダウの関係を「ＮＮ倍率」で見る＝妻と夫の株ロマン

■ＮＹダウ９０００ドルなら日経平均１万円は確実？

ニューヨークダウも、まもなく９０００ドルです。今年３月６日にはザラバ安値６４６９ドルまで下げていました。一時は、どうなるのだろうと思っていましたが、よく戻しています。

まったくだ。同じ３月に、日経平均株価は１０日に７０２１円まで下げた。大手証券あたりから日経平均株価５０００〜５５００円は避けられない、といった見通しが出ていたことを思い出す。

大手さんといえど、間違いましたね。

必ずしも、そうとばかりは言えない。

どうして。

大手は、今度の戻りは読んでいたと思う。しかし、あのままでは、上値で買った株の未整理、いわゆるシコリが残ったままで相場は膠着状態となってしまう。思い切って弱気を打ち出したことで、整理が促進された効果があった。われわれのような、いち個人が言うのと違って、影響力の大きい大手証券が発信するとことで反響は大きい。証券界は「相場の膠着状態」を嫌がる。上でも、下でも動いてくれないと、商売にならないんだ。

なるほど。下剤を使ったのね。それで、今度は強精剤ですか。

そうでもない。相場が上がる時は、放っておいても周囲がいろいろ、にぎやかになるから、出来高は増える。むしろ、上げ一服となった時に、気のきいた「シナリオ」を出せるかどうかが大切だ。物を売るには宣伝・ＣＭが欠かせない。株を売るのも同じ。黙っていては物は売れないから。ただ、商品の不当表示をしたり、株ならインサイダー取引違反、株価操縦違反、有価証券虚偽記載違反などのルール違反をすると罰せられる。

最初の話ですが、ＮＹダウが９０００ドルをつけると日経平均株価も当然、高くなりますね。


■最近数年は「ＮＮ」倍率が０．９５〜１．３倍で推移

「ＮＮ」倍率を知ってる？

いいえ。

「日経平均株価」÷「ＮＹダウ」で計算する。両方の頭文字を取ってＮＮ倍率というんだ。両者間の強弱を見るのに役立つ。６月５日（金）は日経平均株価９７６８円、ＮＹダウ８７６３ドルで、「ＮＮ」倍率は１．１１倍となっている。

だけど、ＮＮ倍率は、いくらが妥当というのは、分からないのではありませんか。

その通りだね。しかし、最近は何年も大体０．９５〜１．３倍の範囲内で動いている。それをベースに、「今はどちらの指数が強いか、あるいは弱いか」を見ればいい。ＮＹダウが最高値をつけた０７年１０月時点では１．２３倍だった。今年３月の安値の時は０．９４倍だった。普通は１倍を割ることはほとんどないんだ。

まだ、よく分かりません。

両者の関係を、「１．１倍」がいちばん居心地の良い水準、と決めてみよう。例えば、ＮＹダウが１００ドル高すれば、日経平均株価は１．１倍の１１０円高するということになる。しかし、日経平均株価がＮＹダウの１００ドル高に対して１２０円高となれば、ＮＮ倍率が１．２倍となって、日経平均株価が買われ過ぎ。反対に１倍を割れば日経平均株価が売られ過ぎと判断できる。

つまり、ＮＹダウと日経平均株価の関係は大体１．１倍でリンクしていることですね。今年３月にＮＮ倍率が０．９４倍となったのは日が売られ過ぎで、本来は３月のＮＹダウ６４６９ドルに対し、日経平均株価は１．１倍の７１１６円の安値でよかった。それが、７０２１円まで下げたのは売られ過ぎ、ということですね。

そういうことが言えると思う。日本の場合、輸出立国だから、世界景気が悪くなると打撃を大きく受ける、との判断から悲観人気が強まったことがある。

■ＮＹダウが９０００ドルになれば、日経平均は９９００円

次に、世界景気が回復すれば日本への効果は大きい。このため、ＮＹダウ以上に買われて、ＮＮ倍率が１．３倍ていどになる時もあるのですね。

決めるつけことはできないが、一応の基準を置いて見ておけばいい。

参考までに昔はＮＮ倍率はどのていどだったのですか。

ぼくが証券界に入った昭和４２年（１９６８年）頃は、大体１０倍だった。

そんなに大きい数字だったのですか。どうしてですか。

経済成長の違いによるんだ。当時の日本は、言うまでもなく経済が伸び盛りだった。当時のアメリカはすでに成熟経済に入っていた。ＧＤＰの伸びの差が株価の元気の差になっていた。今の日本は少子高齢化で経済成長が止まっている。それでも、勤勉性と技術力で、なんとかアメリカの１．１倍をキープしている。しかし、この先、日本が頑張らないと、ＮＮ倍率が０．９倍で１倍を割った状態が続く可能性も否定できない。

なるほどね。ともかく、今はＮＹダウが９０００ドルになれば、１．１倍を信じて日経平均株価の９９００円、週末の１．１１倍なら９９９０円を期待しましょう。どうやら、ＮＹダウの力で日経平均株価の１万円は実現しそうですね。

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