ジェイエスエス＜６０７４＞（東証スタンダード）はスイミングスクールを全国展開し、スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。成長戦略として、新たな生活様式に適応しつつ水泳指導技術を活かした商品開発の強化などを推進するとともに、スイミングにとどまらず健康運動への取り組みも推進している。２３年３月期はコロナ禍影響緩和に伴うイベントの再開、大人会員集客に向けた各種施策の強化、水道光熱費・燃料費高騰への対応策としての燃料代徴収などの成果で大幅増収増益予想としている。第３四半期累計の営業利益と経常利益は通期会社予想を超過達成しており、通期会社予想は上振れの可能性が高いだろう。さらに２４年３月期以降も積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は地合いが悪化する中でも大きく下押す動きは見られず戻り高値圏だ。指標面の割安感も評価材料であり、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■スイミングスクール運営首位

スイミングスクールを直営と受託で全国展開している。２２年４月１日現在の事業所数は、直営６３ヶ所と受託２１ヶ所の合計８４ヶ所（うちコンパクトプールが直営１３ヶ所と受託２ヶ所の合計１５ヶ所）である。スポーツ施設運営企業として８位規模だが、スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。

なお２０年３月にニチイ学館＜９７９２＞との資本業務提携を解消し、日本テレビホールディングス＜９４０４＞と業務資本提携した。日本テレビホールディングスのグループ会社でフィットネスジムを展開するティップネス（関東エリアを中心に全国１７０店舗を展開、スポーツ施設運営企業として３位規模）と協業してシナジーを創出する。

児童発達支援および放課後等デイサービス事業「ＪＳＳ水夢」については、２事業所目として２２年１２月にＪＳＳ水夢北神戸（仮称、兵庫県神戸市北区、ＪＳＳ北神戸スイミングスクール内）を開設した。また２３年２月には、静岡県磐田市の福田屋内スポーツセンターおよび磐田温水プール（２３年４月オープン予定）の指定管理者に選定された。

２２年３月期の部門別売上高は、スイミングスクール収入が６９億５２百万円（うち直営事業収入が６０億２２百万円、受託事業収入が６億８９百万円、企画課外収入が２億４０百万円）、商品売上が５億６３百万円、その他の営業収入が３３百万円だった。

２２年３月期末の会員数は子供会員が２１年３月期末比１．３％増の８万１３８３人、大人会員が４．８％減の９５２３人、合計が０．６％増の９万９０６人、コース別会員数は注力している単価の高い選手・育成コースが１．３％減の５１９７人、長期在籍が見込まれるベビー・キンダーコースが１．６％増の２２８０人だった。２１年３月期と２２年３月期はコロナ禍の影響を受けたが徐々に回復傾向となっている。

選手強化の実績として、東京２０２０オリンピックにおいて、競泳では渡辺香生子選手、五十嵐千尋選手、白井璃緒選手、飛込では玉井陸斗選手、荒井祭里選手、板橋美波選手、伊藤洸輝選手が出場した。

スクール事業の強みには、総合フィットネスクラブとの比較で景気に左右され難いという点がある。入会から四泳法習得まで２～３年の安定した在籍が期待され、ベビーからの入会や選手コースへの進級で長期在籍の可能性も高まる。大人会員は高齢者が中心で、生涯スポーツ化も期待される。

■商品開発を強化

中期経営計画（２１年６月にローリング）では目標数値として、最終年度２４年３月期の売上高９１億円、経常利益４億３７百万円、当期純利益２億７６百万円、ＥＰＳ７１円２４銭を掲げている。コロナ禍を乗り越えて成長基調への回帰を目指す。

成長戦略として、新たな生活様式に適応しつつ水泳指導技術を活かした商品開発の強化などを推進するとともに、スイミングにとどまらず健康運動への取り組みも推進している。会員数回復に向けた施策としては、各事業における地域特性を考慮した入会キャンペーンの実施、中高生をターゲットとするクラス「ＪＳＳ部」の設置などにより、２４年３月期にコロナ禍前の水準以上への拡大を目指す方針だ。

重点施策として、事業戦略では年間２事業所程度の着実な出店、コンパクトプールの新規出店・新築移転の推進による利益率向上、ティップネス社との協業施策によるシナジー創出、大人会員施策としての水中バイクと水中トランポリンを利用したオリジナルプログラム「バイポリン－Ｗ」の展開、水泳指導技術を活かした商品開発の強化や物販の拡大、水泳授業受託の拡大、業務提携など事業パートナーとの連携、人事戦略では教育・研修の充実、評価制度・昇給制度の改革、女性社員の職域拡大と活用の高度化、財務戦略ではコロナ以前の業績回復、東証市場区分見直しへの対応を推進する。

店舗展開では、少子化による施設当たり会員数減少や施設老朽化への対策として、平屋建てで天井高が低いコンパクトプールの新規出店・新築移転を推進して利益率向上を図る方針だ。ティップネスとの協業としては、オンラインフィットネス「トルチャ」や、地域健康支援合同企画「ＪＳＳキッズファミリープラン」などを開始している。

大人会員施策の一環としては、水中バイクと水中トランポリンを利用したオリジナルプログラム「バイポリン－Ｗ」を展開している。その他の施策としては、独自の療育システムに基づく児童発達支援サービスと放課後等デイサービスの提供、自治体等からの水泳授業受託サービスなども推進している。

■スタンダード市場上場維持基準適合に向けた計画書

２２年４月に実施された東京証券取引所の市場再編についてはスタンダード市場を選択し、スタンダード市場上場維持基準適合に向けた計画書を開示している。

中期経営計画で掲げた経営戦略および重点施策を着実に実施することで、業績の向上および企業価値の向上（時価総額の増大）を図り、２５年３月期までにスタンダード市場の上場維持基準を充たすよう各種取組を進めるとしている。

■２３年３月期大幅増収増益予想、さらに上振れの可能性

２３年３月期の業績（非連結）予想は売上高が２２年３月期比１０．９％増の８３億７３百万円、営業利益が２１．０％増の３億５０百万円、経常利益が２１．６％増の３億４６百万円、当期純利益が２．５倍の２億８０百万円としている。配当予想は２２年３月期比１円増配の１２円（第２四半期末６円、期末６円）としている。連続増配予想である。なお株主への公平な利益還元という観点から、株主優待制度については２２年３月末対象をもって廃止し、配当による直接的な利益還元に集約するとしている。

第３四半期累計の業績は、売上高が前年同期比６．１％増の６１億円、営業利益が３５．２％増の４億１９百万円、経常利益が３６．６％増の４億１９百万円、四半期純利益が７０．１％増の２億７９百万円だった。

第３四半期末時点の全事業所合計会員数は９万１９３０人だった。前年同期（２２年３月期第３四半期末９万４５８３人）との比較では２．８減少し、前四半期（２３年３月期第２四半期末９万３０１９人）との比較では１．２％減少した。

会員数が小幅に減少したものの、旅行企画や選手強化合宿等の宿泊を伴うイベントの再開、自社施設内で行う練習会の実施、大人会員集客に向けたオリジナル水中運動プログラム「バイポリン＆ウォーク」の体験会実施や一部有料プログラム提供、小学校卒業を機に退会する傾向のある高学年の在籍延長やスイミングを卒業した元会員の再入会に向けた「ＪＳＳ部」の開設、さらに水道光熱費・燃料費高騰への対応策としての燃料代徴収（２２年１０月から１会員につき月額４００円徴収）などの施策の成果で大幅増益だった。

四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１９億２１百万円で営業利益が７５百万円、第２四半期は売上高が２０億９２百万円で営業利益が１億５０百万円、第３四半期は売上高が２０億８７百万円で営業利益が１億９４百万円だった。四半期ベースで営業損益改善基調である。

通期予想は据え置いている。成人集客については水中ウォーキングプログラムの深化、水中バイクプログラムの直営営業所への展開、水中バイク以外のプール対応型マシンの製品化などを推進し、大人への訴求力強化を図るとしている。

通期会社予想を据え置いたが、第３四半期累計の進捗率は売上高が７２．９％、営業利益が１１９．７％、経常利益が１２１．１％、当期純利益が９９．６％だった。営業利益と経常利益は通期会社予想を超過達成しており、通期会社予想は上振れの可能性が高いだろう。さらに２４年３月期以降も積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

株価は地合いが悪化する中でも大きく下押す動きは見られず戻り高値圏だ。週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形となっている。指標面の割安感も評価材料であり、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。３月１４日の終値は５３６円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ７２円４５銭で算出）は約７倍、今期予想配当利回り（会社予想の１２円で算出）は約２．２％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ６３６円２９銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約２２億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）