エイトレッド＜３９６９＞（東証スタンダード）はワークフローシステムの開発・販売およびクラウドサービスを展開している。社内文書電子化のリーディングカンパニーである。２３年３月期は２桁増収増益予想としている。営業・サポート体制強化に伴う人件費の増加、クラウドインフラコストの増加、製品機能強化のためのソフトウェア償却費の増加、さらに広告宣伝費の増加などを見込むが、主力のクラウドサービスの成長が牽引し、増収効果で吸収する見込みだ。さらに２４年３月期も積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は年初来安値圏でモミ合う形だが調整一巡感を強めている。好業績や中期成長力を評価して出直りを期待したい。

■ワークフローシステムの開発・販売

ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞の連結子会社で、ワークフローシステム（ソフトウェア）の開発・販売およびクラウドサービスを展開している。

ワークフローシステムとは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書など、稟議・申請から承認・決裁に至る事務工程（ワークフロー）を電子化（システム化）するソフトウェア製品である。

ワークフローシステムを導入することによって、業務プロセスの効率化（作業工数削減や時間短縮）、ペーパーレス化によるコスト削減（用紙・印刷・郵送・保管に係るコストの削減）、内部統制の強化（意思決定プロセスや承認日時のデータ化・可視化）などのメリットが得られる。

主力製品は、大手・中堅企業向けパッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ、および小規模企業向けクラウド型Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄである。２２年８月にはＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄの最新版「Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ　Ｖ３．２」の提供を開始した。また２２年１２月には、セールスフォース社の顧客管理プラットフォームＳａｌｅｓｆｏｒｃｅとの連携サービスＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ　ｆｏｒ　Ｓａｌｅｓｆｏｒｃｅの提供を開始した。

クラウド型Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄへの移行により、以前の主力製品であった小・中規模企業向けのパッケージ型Ｘ－ｐｏｉｎｔは２２年３月に新規ライセンス販売を終了した。さらに２５年３月に通常サポート終了、２７年３月に延長サポート・追加ライセンス販売終了予定である。Ｘ－ｐｏｉｎｔの新規ライセンス販売終了に伴って、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓへのアップセル、またはＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄへの移行を促進している。

２２年３月期の製品別売上高はＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが前期比１０．４％増の９億８５百万円、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが２３．１％増の７億３９百万円だった。いずれも大幅伸長している。Ｘ－ｐｏｉｎｔは新規ライセンス販売終了して９．９％減の３億８７百万円だった。

■社内文書電子化のリーディングカンパニー

社内文書（申請書・稟議書）電子化のリーディングカンパニーで、２２年１０月にはワークフローシステムのシリーズ累計導入社数が４０００社を突破した。また複数の市場調査レポートでワークフロー市場における出荷金額・売上金額実績シェア１位を獲得している。

アイ・ティ・アールの「ＩＴＲ　Ｍａｒｋｅｔ　Ｖｉｅｗ：ＲＰＡ／ＯＣＲ／ＢＰＭ市場２０２１」では、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓの伸長も寄与してワークフロー市場における２０年度ベンダー別売上金額シェア１位、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳ型ワークフロー市場ベンダー別売上金額で１６年度から６年連続シェア１位を獲得した。

富士キメラ総研の「ソフトウェアビジネス新市場２０２１年版」においては、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳワークフロー市場占有率推移（金額）で２０１５年度から６年連続シェア１位（２０２０年度実績シェア２１．７％）を獲得した。

デロイト　トーマツ　ミック経済研究所の「コラボレーション・モバイル管理ソフトの市場展望２０２２年度版」では、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳ・ＡＳＰ型ワークフロー市場シェア（出荷金額）で１１年連続シェアＮＯ．１（２１年度実績は金額シェア３０．８％）となった。また、ＳＭＢ（１００人未満）向けワークフロー市場シェアは１１年連続シェアＮＯ．１（同５１．３％）で、ワークフロー市場全体のベンダー別売上金額シェアは１１年連続２位となった。特に小・中規模企業向けを強みとしている。

ＭＳ―Ｊａｐａｎが運営するビジネスメディア「Ｍａｎｅｇｙ」が実施した「Ｍａｎｅｇｙ　Ａｗａｒｄ　２０２１」では、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄとＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが総務部門で優秀賞を受賞した。

アイティクラウド「ＩＴｒｅｖｉｅｗ　Ｇｒｉｄ　Ａｗａｒｄ　２０２３　Ｗｉｎｔｅｒ」では、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓおよびＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、ワークフロー部門において最高位の「ＬＥＡＤＥＲ」を４期連続で受賞した。

２３年３月には、テクノ・システム・リサーチが調査した２０２２年ＳａａＳワークフロー市場データにおいて、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、従業員数別メーカーシェア１００人未満カテゴリーおよび１００人以上１０００人未満カテゴリー、売上高別メーカーシェア１００億円未満カテゴリーおよび１００億円以上１０００億円未満カテゴリーで、それぞれシェアＮＯ．１を獲得した。またスマートキャンプのＢＯＸＩＬ　ＳａａＳ　ＡＷＡＲＤ　Ｓｐｒｉｎｇ　２０２３　ワークフローシステム部門において、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＧｏｏｄ　Ｓｅｒｖｉｃｅを受賞した。

■開発特化型企業

事業戦略の基本は、日本型業務プロセスに適した製品によって他社製品との差別化を図る、導入企業ごとの個別カスタマイズを行わずに開発コストを抑制する、開発に特化して販売パートナー企業（販売代理店）を活用するとしている。販売パートナーは大手ＳＩｅｒなどで構成され、全国に営業網を構築している。

■ワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」市場は拡大基調

電子文書を導入せずに、依然として紙・手書きベースで事務処理を行っている企業が多いが、今後は中堅・中小企業においても、業務効率化を実現するワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」の導入が加速し、市場は拡大基調が予想される。

こうした事業環境に対応し、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓとＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄを２本柱として、カバレッジ拡張や他社サービスとの連携を強化しながら売上拡大を推進する方針だ。なお同社の主力３製品による紙削減量は年間約５０トンと試算されている。

２２年１月にはワークフローの認知度向上に向けて、中小企業のチカラが運営する「中小企業からニッポンを元気にプロジェクト」に参画し、同プロジェクト公式アンバサダーの郷ひろみ氏を起用したＰＲ活動を開始した。また毎月２６日を「フローの日」と定め、マーケットリサーチ等を活用した情報のマンスリー発信も開始した。

２２年３月にはクラウド型のＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄについて、ウェブ上で外部のクラウドサービスと連携できる機能を公開した。顧客の利便性向上を目指すとともに、認知度向上や新たなサービス・市場創出につなげるとしている。２２年６月には、ＳａａＳ事業者向け連携開発のストラテジットと業務提携、チャットボット大手のチャットプラスと業務提携した。

■２３年３月期２桁増収増益予想、２４年３月期も収益拡大基調

２３年３月期の業績（非連結）予想は売上高が２２年３月期比１０．７％増の２３億４０百万円、営業利益が１０．７％増の１０億０５百万円、経常利益が１０．６％増の１０億０５百万円、当期純利益が１４．５％増の６億９２百万円としている。配当予想は２２年３月期比２円増配の２４円（第２四半期末１２円、期末１２円）としている。連続増配予想である。

製品別売上高の計画はＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが１５．４％増の１１億３７百万円、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが１９．６％増の８億８４百万円としている。Ｘ－ｐｏｉｎｔは新規ライセンス販売を終了しているため１８．０％減の３億１８百万円としている。

売上面では、Ｘ－ｐｏｉｎｔが２２年３月に新規ライセンス販売を終了したため減少するが、２本柱であるＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓとＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄの導入企業数が増加し、全体で２桁増収予想としている。利益面では、営業・サポート体制強化に伴う人件費の増加、クラウドサービス拡大に伴うクラウドインフラコストの増加、製品機能強化のためのソフトウェア償却費の増加、さらに広告宣伝費の増加などを見込むが、増収効果で吸収して２桁増益予想としている。

第３四半期累計は売上高が前年同期比３．６％増の１６億２３百万円、営業利益が６．８％増の７億２１百万円、経常利益が６．８％増の７億２１百万円、四半期純利益が６．９％増の４億８０百万円だった。クラウドサービスの成長が牽引して増収、減価償却費、クラウドインフラコスト、広告宣伝費などの増加を吸収して増益と順調だった。

製品別の売上高はパッケージ型Ｘ－ｐｏｉｎｔが１５．６％減の２億４３百万円だが、大手・中堅企業向けパッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが１．１％増の７億４２百万円、小規模企業向けクラウド型Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが１７．３％増の６億３７百万円だった。

パッケージ型Ｘ－ｐｏｉｎｔは２２年３月に新規ライセンス販売を終了している。大手・中堅企業向けパッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓは半導体不足の影響で導入が遅延したため小幅増収にとどまった。小規模企業向けクラウド型Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄはワークフロー需要の拡大も背景として新規導入企業数が順調に増加した。

四半期別に見ると、第１四半期は売上高が５億３１百万円で営業利益が２億０５百万円、第２四半期は売上高が５億２５百万円で営業利益が２億６２百万円、第３四半期は売上高が５億６７百万円で営業利益が２億５４百万円だった。ストック売上高は第１四半期が前年同期比１１．５％増の４億１６百万円、第２四半期が１１．２％増の４億２６百万円、第３四半期が１０．７％増の４億４４百万円だった。

通期予想は据え置いている。営業・サポート体制強化に伴う人件費の増加、クラウドインフラコストの増加、製品機能強化のためのソフトウェア償却費の増加、さらに広告宣伝費の増加などを見込むが、主力のクラウドサービスの成長が牽引し、増収効果で吸収する見込みだ。さらに２４年３月期も積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は９月末と３月末の年２回

株主優待制度は年２回、毎年９月末および３月末時点の株主を対象として、保有株式数に応じてオリジナルＱｕｏカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は調整一巡

株価は年初来安値圏でモミ合う形だが調整一巡感を強めている。好業績や中期成長力を評価して出直りを期待したい。４月１９日の終値は１４８３円、前期推定ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ９２円５３銭で算出）は約１６倍、前期推定配当利回り（会社予想の２４円で算出）は約１．６％、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績のＢＰＳ４７１円６６銭で算出）は約３．１倍、そして時価総額は約１１１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）