リンテック＜７９６６＞（東１）は粘着製品の大手である。第１四半期（４月～６月）は大幅増益となり、１６年３月期業績予想は増額含みだ。株価は調整が一巡して切り返しの動きを強めている。指標面に割高感はなく、１６年３月期の増収増益・連続増配予想を評価して４月の年初来高値を目指す展開だろう。

■高度な粘着技術と表面改質技術をベースとして幅広い分野に事業展開

　高度な粘着応用技術と表面改質技術（粘着剤や表面コート剤の開発・配合・塗工技術）に強みを持ち、印刷材・産業工材関連（シール・ラベル用粘着紙・粘着フィルム、ウインドーフィルム、自動車用・工業用粘着製品など）、電子・光学関連（半導体関連粘着テープ・装置、積層セラミックコンデンサー製造用コートフィルム、液晶用偏光・位相差フィルム粘着加工など）、洋紙・加工材関連（カラー封筒用紙、粘着製品用剥離紙・剥離フィルム、炭素繊維複合材料用工程紙など）の分野に幅広く事業展開している。

■中期経営計画で１７年３月期ＲＯＥ８％以上目標

　１４年４月にスタートした３ヵ年中期経営計画「ＬＩＰ－２０１６」では重点テーマを、グローバル展開のさらなる推進、次世代を担う革新的新製品の創出、強靭な企業体質への変革、戦略的Ｍ＆Ａの推進、人財の育成とした。

　数値目標としては１７年３月期売上高２４００億円、営業利益２００億円、経常利益２００億円、純利益１３０億円、売上高営業利益率８％以上、そしてＲＯＥ８％以上を掲げている。セグメント別では印刷材・産業工材関連が売上高１０２５億円、営業利益５７億円、電子・光学関連が売上高９４３億円、営業利益８８億円、洋紙・加工材関連が売上高４３２億円、営業利益５５億円としている。

　海外展開に関しては、アジアを中心に拠点網を拡大している。１５年１月には、東南アジアおよびインドなどにおける事業統括会社をシンガポールに設立した。包括的な事業戦略の立案・実行により同地域での事業展開の強化を図る方針だ。また現在、タイの工場で各種粘着製品の生産能力増強を進めている。

　研究開発面では、研究所の新棟を建設中で１５年秋稼働予定である。最新鋭の大型研究設備の導入により、新製品開発のスピードアップを図る。また米国テキサス州の研究開発拠点（ＮＳＴＣ）では、新規シート材料の実用化に向けた研究を進めている。

　１５年６月には三笠製薬と共同で、皮膚に貼ることでバラの香り成分を体内に吸収し、汗腺から放出させるシート「ローズフィット・パッチ」の開発を発表した。ほのかなバラの香りが体の周囲を包み込む、貼るタイプのエチケットケア製品である。体臭や尿臭など臭い改善ニーズが高い介護現場などでの採用を目指して三笠製薬が販売を開始した。

■１６年３月期第１四半期は大幅増益、通期業績は増額含み

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４９３億２２百万円、第２四半期（７月～９月）５１１億６７百万円、第３四半期（１０月～１２月）５２９億３６百万円、第４四半期（１月～３月）５３８億３０百万円で、営業利益は第１四半期３９億７５百万円、第２四半期４７億７９百万円、第３四半期４４億８６百万円、第４四半期３６億４１百万円だった。

　また１５年３月期の配当性向は２９．７％だった。ＲＯＥは１４年３月期比１．４ポイント上昇して７．２％、自己資本比率は同４．５ポイント上昇して７１．８％となった。

　８月６日に発表した今期（１６年３月期）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、売上高が前年同期比６．５％増の５２５億５０百万円、営業利益が同２４．７％増の４９億５６百万円、経常利益が同２６．０％増の５０億６５百万円、純利益が同２８．９％増の３６億０５百万円だった。

　電子・光学関連の好調が牽引し、増収効果、プロダクトミックス改善効果、原価低減効果、円安効果などで大幅増益だった。売上原価率は７４．２％で同１．７ポイント改善した。

　セグメント別動向を見ると、印刷材・産業工材関連は売上高が同３．８％増の２１６億９０百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同１９．５％減の６億７７百万円だった。シール・ラベル用粘着製品は国内の飲料・医薬用、自動車用粘着製品はインドやアセアン地域で堅調に推移した。

　電子・光学関連は売上高が同１２．３％増の２１３億６１百万円、営業利益が同３７．８％増の３０億３６百万円だった。半導体関連粘着テープ、積層セラミックコンデンサー製造用コートフィルムが大幅伸長し、液晶ディスプレイ関連粘着製品も堅調だった。

　洋紙・加工材関連は売上高が同０．９％増の９４億９８百万円、営業利益が同３１．１％増の１１億９４百万円だった。カラー封筒用紙や粘着製品用剥離紙が低調だったが、コンビニエンスストアやファストフード店向け耐油紙、航空機用炭素繊維複合材料用工程紙が伸長した。

　通期の連結業績予想は前回予想（５月８日公表）を据え置いて、売上高が前期比６．１％増の２２００億円、営業利益が同９．６％増の１８５億円、経常利益が同２．２％増の１８３億円、そして純利益が同８．９％増の１２７億円としている。配当予想は同６円増配の年間５４円（第２四半期末２７円、期末２７円）で予想配当性向は３０．７％となる。３期連続の増配だ。

　主要通貨の想定為替レートは１米ドル＝１１５円、１ユーロ＝１２６円８０銭などとしている。設備投資は同５０億円増加の１２８億円、減価償却費は同１０億円増加の９７億円、研究開発費は同１４億円増加の８２億円の計画だ。

　またセグメント別の計画は、印刷材・産業工材関連の売上高が同７．１％増の９３０億円、営業利益が同４１．４％増の４１億円、電子・光学関連の売上高が同５．６％増の８７９億円、営業利益が同３．０％増の１０４億円、洋紙・加工材関連の売上高が同４．８％増の３９１億円、営業利益が同横ばいの４０億円としている。

　スマートフォン関連や自動車関連を中心に需要は概ね好調に推移する見込みだ。特に半導体関連粘着テープ・装置、積層セラミックコンデンサー製造用コートフィルム、液晶ディスプレイ関連粘着製品など電子・光学関連の好調が牽引する。国内の消費回復などで印刷材・産業工材関連、洋紙・加工材関連の増勢も予想される。

　タイでの増産投資などに伴って減価償却費が増加するが、販売数量増加の効果、プロダクトミックス改善の効果、原燃料価格上昇に対応した製品価格改定の効果、継続的な原価低減の効果、さらに円安進行メリットも寄与して増収増益見込みだ。

　通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２３．９％、営業利益が２６．８％、経常利益が２７．７％、純利益が２８．４％と順調な水準である。通期会社予想は増額含みだろう。また需要の増加、高付加価値化の進展、さらにアジアを中心とする海外展開の加速も寄与して、中期的に収益拡大基調が期待される。

■株価は調整一巡して切り返し

　株価の動きを見ると、４月の年初来高値３０９０円から反落して調整局面だったが、２６００円近辺で調整が一巡して切り返しの動きを強めている。

　８月２０日の終値２７９５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１７６円０６銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５４円で算出）は１．９％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３６３円８１銭で算出）は１．２倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると、戻りを押さえていた１３週移動平均線、さらに２６週移動平均線を突破する動きだ。１６年３月期業績予想は増額含みで指標面に割高感はない。１６年３月期の増収増益・連続増配予想を評価して４月の年初来高値３０９０円を目指す展開だろう。