マルマエ＜６２６４＞（東マ）は半導体製造装置などに使用される部品の精密切削加工事業を展開している。株価は急伸した７月高値後の自律調整局面だったが過熱感が解消した。１５年８月期は大幅増益予想で３回目の増額の可能性があり、１６年８月期も増収増益基調が予想される。自律調整が一巡して上値を試す展開だろう。

■真空部品や電極などの精密加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開し、新規分野として光学装置・通信関連分野なども強化している。

　１５年１月に事業再生計画（１１年７月に事業再生ＡＤＲ成立）の終結を発表した。１６年１０月末日の最終弁済をもって終了する計画だったが、強固な収益体質の確立と財務体質の改善に目途がついたため、終了期間を前倒しして１５年１月末日をもって事業再生計画を終結した。そして債務の株式化を行ったＡ種優先株式については１５年５月に取得（２４６株、１株につき１００万円）して消却した。

■１５年８月期は大幅増益予想、１６年８月期も増収増益基調

　今期（１５年８月期）の非連結業績予想（６月５日に２回目の増額）は、売上高が前期比３２．５％増の２１億円、営業利益が同４９．５％増の４億円、経常利益が同５０．６％増の３億８５百万円、純利益が同３０．６％増の３億９５百万円としている。半導体やＦＰＤ関連の受注が高水準だ。

　第３四半期累計（９月～５月）は、売上高が前年同期比３３．２％増の１５億８２百万円で、営業利益が同４９．９％増の３億１１百万円、経常利益が同５３．３％増の３億０４百万円、純利益が同５１．９％増の３億１６百万円だった。

　半導体製造装置関連を中心に受注が好調に推移した。増収効果と生産性向上効果で大幅営業増益だった。なお特別利益に「中小企業・小規模事業者ものづくり・商業・サービス革新事業に係る補助金」１５百万円を計上した。

　なお四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）３億８４百万円、第２四半期（１２月～２月）６億３９百万円、第３四半期（３月～５月）５億５９百万円、営業利益は第１四半期４１百万円、第２四半期１億３０百万円、第３四半期１億４０百万で、収益改善基調を鮮明にしている。

　１５年７月度の月次受注残高（速報値）を見ると、半導体分野が１億５９百万円（前月比７．３％減、前年同月比１０５．３％増）、ＦＰＤ分野が２億５２百万円（前月比３４．３％増、前年同月比２７４．６％増）、その他分野が４４百万円（前月比６７．０％増、前年同月比４３．３％増）、合計が４億５６百万円（前月比１８．１％増、前年同月比１５８．９％増）だった。

　半導体分野は受注および出荷検収とも高水準に推移した。半導体製造装置市場に減速感が見られるなかでも、当社の受注は消耗品が多いため影響は出ていないようだ。ＦＰＤ分野は受注・出荷検収とも大幅伸長して回復傾向が鮮明になった。高水準の受注が当面持続する見込みだ。その他分野では通信系部品の立ち上がりが寄与した。

　全般的には半導体製造装置分野の真空パーツを中心に新規部品の受注が拡大基調であり、生産力の増強が課題としている。こうした環境のなか、社内生産力の増強および生産性の改善に加えて、協力企業との取引拡大により生産能力を高めることで出荷拡大を図るとしている。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が７７．８％、経常利益が７９．０％、純利益が８０．０％と高水準である。増収効果や生産性向上効果で売上原価率の一段の改善が期待され、１５年８月期業績の会社予想は３回目の増額の可能性があるだろう。そして１６年８月期も増収増益基調が予想される。

　なお配当予想については、７月１４日に９６年のマザーズ上場以来初めてとなる配当の実施を発表した。１５年１月末日をもって事業再生計画を終了したことや、第３四半期までの利益状況を鑑みて年間３６円（期末一括）の配当を実施する。予想配当性向は１６．０％となる。

■株価は自律調整一巡して上値試す、９月１日付で株式３分割

　なお７月１４日に株式分割を発表した。１５年８月３１日を基準日（効力発生日９月１日）として１株を３株に分割する。

　株価の動きを見ると、急伸した７月２２日の年初来高値２５９０円後の自律調整局面だったが過熱感が解消した。そして８月１７日の２０７５円から切り返して自律調整一巡感を強めている。

　８月２０日の終値２２４７円を指標面（株式３分割前）で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２２４円９５銭で算出）は１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３６円で算出）は１．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ８６円０３銭で算出）は２６倍近辺である。

　日足チャートで見ると一旦割り込んだ２５日移動平均線を回復する動きだ。また週足チャートで見るとサポートラインの１３週移動平均線が接近して再動意のタイミングのようだ。１５年８月期業績予想は３回目の増額の可能性があり、１６年８月期も増収増益基調が予想される。自律調整が一巡して上値を試す展開だろう。