ゼリア新薬工業＜４５５９＞（東１）の株価は、今期（１５年３月期）業績の減額修正も嫌気して軟調展開となり、１１月２７日の年初来安値１９２０円まで調整したが、その後は下げ渋る動きだ。今期大幅減益見通しを織り込み、調整が一巡して反発局面だろう。

　消化器分野が中心の医療用医薬品事業と、一般用医薬品のコンシューマーヘルスケア事業を展開している。医療用医薬品事業では潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」、Ｈ２受容体拮抗剤「アシノン」、亜鉛含有胃潰瘍治療剤「プロマック」を主力としている。１３年６月には自社開発新薬の機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」を発売し、アステラス製薬＜４５０３＞と共同で早期の市場浸透を目指している。コンシューマーヘルスケア事業では「コンドロイチン群」「ヘパリーゼ群」「ウィズワン群」を主力としている。

　Ｍ＆Ａを活用してグローバル展開も推進し、０８年１０月基礎化粧品のイオナ、０９年９月「アサコール」の開発会社ティロッツ社（スイス）、１０年９月コンドロイチン原料のＺＰＤ社（デンマーク）を子会社化した。１３年８月には、ビフォーファーマ社（スイス）と鉄欠乏症治療剤「Ｆｅｒｉｎｊｅｃｔ」の日本国内における独占的開発・販売契約を締結し、ＺＰＤ社の株式を追加取得して完全子会社化した。

　新薬開発は消化器分野を最重点領域と位置付けて、国際的に通用する新薬の創製を念頭に、自社オリジナル品の海外での臨床試験を積極的に推進するとともに、海外で実績のある薬剤を導入して国内での開発を進めている。

　１４年８月にはエーザイ＜４５２３＞の新規化合物「Ｅ３７１０」（プロトンポンプ阻害剤：ＰＰＩ）に関するライセンス契約を締結した。エーザイは当社に対して「Ｅ３７１０」の日本における独占的開発権、共同販促権、非独占的製造権を付与する。開発は当社が行い、製造販売承認も当社が取得する。承認取得後は両社で共同販促を行う。

　また１４年９月には、日本で初めて月経前症候群の効能を取得した西洋ハーブ・ダイレクトＯＴＣ医薬品「プレフェミン」（要指導医薬品）を、全国の薬局・薬店・ドラッグストアで販売開始した。

　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（１０月３１日に減額修正）は売上高が前期比３．２％増の６４０億円、営業利益が同２６．４％減の５０億円、経常利益が同２６．５％減の５０億円、純利益が同１８．５％減の４３億円、そして配当予想は１３年１０月１日付の株式分割を考慮すると、実質的に前期比２円５０銭増配の年間３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）としている。

　第２四半期累計（４月～９月）は計画を下回り前年同期比０．１％増収、同４３．９％営業減益、同４６．９％経常減益、同３６．６％最終減益だった。コンシューマーヘルスケア事業は同１５．２％増収だったが天候不順の影響などで計画を下回り、医療用医薬品事業は薬価改定や消費増税などが影響して同９．１％減収と低調だった。

　医療用医薬品事業は、国内で潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」が消費増税前駆け込み需要の反動減で伸び悩み、Ｈ２受容体拮抗剤「アシノン」および亜鉛含有胃潰瘍治療剤「プロマック」は４月の薬価改定などの影響を受けて苦戦した。機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」の市場浸透も遅れているようだ。またライセンスおよびロイヤリティ収入の減少、研究開発費や広告宣伝費の増加で大幅減益となった。

　第２四半期累計が計画を下回ったことに加えて、今後の研究開発費や広告宣伝費などの増加を考慮して通期見通しも減額修正した。また通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４７．１％、営業利益が４５．６％、経常利益が４４．８％、純利益が４９．２％とやや低水準だ。ただし下期は消費増税や天候不順の影響一巡などで挽回可能だろう。

　なお株主優待については毎年９月末および３月末現在の株主に対して自社グループ商品を贈呈している。１０００株以上所有株主に対してはＡ・Ｂ・Ｃ・Ｄ・Ｅコースの中からいずれか１コース選択、１００株以上～１０００株未満所有株主に対してはＦコースを贈呈する。

　株価の動きを見ると、１０月３１日発表の今期業績見通しの減額修正も嫌気して軟調展開となり、１１月２７日の年初来安値１９２０円まで調整したが、その後は下げ渋る動きだ。調整のほぼ最終局面だろう。

　１２月１４日の終値１９７８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８０円９５銭で算出）は２４～２５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は１．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１０５円７８銭で算出）は１．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が戻りを押さえる形となって調整局面だが、日足チャートで見ると２５日移動平均線突破の動きを強めている。今期大幅減益見通しを織り込み、調整が一巡して反発局面だろう。

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