ヨコレイ（横浜冷凍）＜２８７４＞（東１）は冷蔵倉庫の大手で食品販売事業も展開している。株価は高値圏で堅調に推移している。地合い悪化の影響は限定的のようだ。１５年９月期増収増益予想で増額の可能性があり、指標面では１倍割れ水準の低ＰＢＲも評価材料だ。９月期末の配当および株主優待の権利取りも注目される。８月２０日の年初来高値１０４２円を試す展開だろう。

■冷蔵倉庫事業と食品販売事業を展開、１７年９月期純利益３２億円目標

　冷蔵倉庫事業、および水産品・畜産品・農産品などの食品販売事業を展開している。

　１４年１０月スタートの第５次中期経営計画「Ｆｌａｐ　Ｔｈｅ　Ｗｉｎｇｓ　２０１７」に基づいて、冷蔵倉庫事業では「ＣＯＯＬネットワークのリーディングカンパニー」を目指し、食品販売事業では「安定的な利益追求を基本としながらも、強みのある商材を全社的に展開する」ことを命題としている。

　目標数値としては１７年９月期の売上高１５００億円（冷蔵倉庫事業２５８億円、食品販売事業１２４２億円）、営業利益５７億円、経常利益５７億円、純利益３２億円、ＲＯＥ５．１％、配当性向４０％以上、ＥＢＩＴＤＡ１００億円、自己資本比率５２．０％を掲げている。安定・着実な成長で持続的な企業価値向上を目指す方針だ。

■低温物流サービスの戦略的ネットワークを構築

　冷蔵倉庫事業では物流アウトソーシングサービスを軸とした総合低温物流への取り組みを強化し、低温物流サービスの戦略的ネットワーク展開に向けて積極投資を進めている。

　国内では１４年４月北海道小樽市・石狩第２物流センター、１４年６月大阪市・夢洲物流センター、１４年１０月宮崎県都城市・都城第２物流センターが竣工した。海外はＡＳＥＡＮ地域への展開で１４年２月にタイ・ワンノイ物流センター２号棟が竣工した。

　また１５年４月には、北海道・十勝物流センターおよび十勝第２物流センター隣接地に「十勝第３物流センター（仮称）」を新設（１５年５月着工、１６年８月竣工予定）すると発表した。隣接する２センターを含む３センター合計の収容能力は６万１千トンを超え、道内最大級の低温物流基地となる。

　さらに８月１１日には、タイ・バンパコン物流センター敷地内に、バンパコン第２物流センターが竣工したと発表した。同センターの稼働により、タイヨコレイ全体の保管収容能力は約９万６０００トンとなり、タイ国内トップシェアがさらに拡大した。

■１５年９月期は増収増益予想、食品販売事業の営業損益改善で増額の可能性

　今期（１５年９月期）の連結業績予想（１１月１４日公表）は売上高が前期比１．４％増の１４３６億３０百万円、営業利益が同７．２％増の４４億円、経常利益が同３．８％増の４２億６０百万円、純利益が同３６．２％増の２５億円としている。配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で予想配当性向は４１．４％となる。

　セグメント別計画は、冷蔵倉庫事業の売上高が同５．９％増の２３６億円、営業利益（全社費用等調整前）が同０．２％増の４８億円、食品販売事業の売上高が同０．６％増の１２００億円、営業利益が同２４．５％増の１６億円としている。

　冷蔵倉庫事業では、前期稼働で費用が先行していた北海道小樽市・石狩第２物流センター、大阪市・夢洲物流センター、宮崎県都城市・都城第２物流センター、タイ・ワンノイ物流センター２号棟の収益寄与が期後半に向けて本格化する。食品販売事業は水産品の市況が軟化傾向だが、販路拡充や回転率重視の販売などで収益確保に取り組む方針だ。

　８月１２日に発表した第３四半期累計（１０月～６月）連結業績は、売上高が前年同期比１０．２％増の１１４５億５２百万円、営業利益が同９．０％減の３０億５１百万円、経常利益が同５．０％減の３２億０７百万円、純利益が同０．８％増の２０億４８百万円だった。

　セグメント別動向を見ると、冷蔵倉庫事業は売上高が同８．５％増の１７９億７４百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同４．５％減の３７億４３百万円だった。前期新設のワンノイ物流センター２号棟がフル稼働状態に達したことも寄与して、入庫取扱量が同３．３％増、出庫取扱量が同１．５％増、平均保管在庫量が同７．３％増と好調に推移した。ただし減価償却費の増加などで営業減益だった。

　食品販売事業は売上高が同１０．５％増の９６５億５３百万円、営業利益が同１７．８％減の７億８５百万円だった。食品相場の軟化や円安の影響で営業減益だった。ただし不採算在庫圧縮徹底や戦略的商材拡販などの効果で、四半期別にみると第２四半期累計（１０月～３月）までの減益基調から、第３四半期（４月～６月）は増益（前年同期比２．６倍の５億２２百万円）に転じた。

　なお１５年９月期の四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（１０月～１２月）３９９億３８百万円、第２四半期（１月～３月）３５０億４５百万円、第３四半期（４月～６月）３９５億６９百万円で、営業利益は第１四半期１２億９５百万円、第２四半期５億２８百万円、第３四半期１２億２８百万円だった。そして食品販売事業の営業利益は第１四半期３億３０百万円の黒字、第２四半期６７百万円の赤字、第３四半期５億２２百万円の黒字だった。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７９．８％、営業利益が６９．３％、経常利益が７５．３％、純利益が８１．９％である。食品販売事業の営業損益が改善基調であることを考慮すれば、通期会社予想に増額の可能性もありそうだ。

■株価は高値圏で堅調、地合い悪化の影響限定的で９月末の権利取り注目

　株主優待については毎年９月３０日現在の１０００株以上保有株主に対して実施している。優待内容は１０００株以上～３０００株未満保有株主に対して鮭切身詰め合わせ、３０００株以上保有株主に対して北海道産ホタテ・いくらセットを贈呈する。

　株価の動きを見ると高値圏で堅調に推移している。８月２０日の年初来高値１０４２円から、地合い悪化の影響で２５日に９１８円まで調整する場面があったが、素早く１０００円近辺に戻している。地合い悪化の影響は限定的のようだ。

　９月２日の終値９８３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４８円３１銭で算出）は２０～２１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１３５円８８銭で算出）は０．９倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって上昇トレンドだ。１５年９月期増収増益予想で増額の可能性があり、指標面では１倍割れ水準の低ＰＢＲも評価材料だ。９月期末の配当および株主優待の権利取りも注目される。年初来高値１０４２円を試す展開だろう。