ストリーム＜３０７１＞（東マ）は家電やパソコンなどのインターネット通販事業を主力として、化粧品・健康食品のインバウンド需要対応も強化している。株価は第２四半期累計（２月～７月）業績の大幅増額修正を好感して一旦は急反発したが、その後の悪地合いの影響で反落した。ただし７月安値と８月安値が下値支持線となって調整の最終局面のようだ。１６年１月期業績予想の増額余地を評価して切り返し展開だろう。

■家電製品などのインターネット通販が主力

家電製品、パソコン、デジタルカメラなどを販売するインターネット通販サイト「ＥＣカレント」「イーベスト」「特価ＣＯＭ」の運営（インターネット通販事業）を主力としている。

１４年２月には扶桑化学工業＜４３６８＞から、化粧品・健康食品の無店舗販売を展開するエックスワンの株式８０％を取得して連結子会社化し、化粧品・健康食品を中心とした生活必需品の販売事業を開始した。また他社のネット通販を支援する各種販売支援事業（ＥＣサイト運営業務代行サービス）も展開している。

■化粧品・健康食品分野でインバウンド需要対応を強化

Ｍ＆Ａやアライアンス戦略で事業多角化や、外国人旅行客のインバウンド需要対応も強化している。

化粧品・健康食品を中心とした生活必需品の販売事業では、１４年９月にラオックス＜８２０２＞と提携して、子会社エックスワンのコスメティック関連商品をラオックスの免税店で販売開始した。

１４年１２月には、エックスワンが新発売した幹細胞コスメ・シリーズ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」について、免税店舗における販売でラオックス独占とすることに合意した。

中国人観光客の大幅な増加も背景として、エックスワン製品の売上が想定以上に伸長し、ラオックス店舗における化粧品カテゴリーのトップシェアメーカーに成長しているようだ。

１５年３月には、エックスワンがタカラバイオ＜４９７４＞の研究開発素材を用いた健康維持サプリ「Ｘフコイダン　テルペン」を発売した。ガゴメ昆布「フコイダン」とキノコ「テルペン」を配合したサプリメントで、タカラバイオが３０年前から研究を継続している機能性食品素材だ。

１５年５月にはエックスワンが、専用エステ・サロン「ＸＬＵＸＥＳ　ＡＯＹＡＭＡ」を青山・骨董通りに開設し、幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ」を主力としたコスメ・ブティック「ＸＬＵＸＥＳ　ＧＩＮＺＡ」を銀座八丁目に路面店として開設した。

また１５年８月にはエックスワンが、エイジングケアサプリメント「ＸＥＬＥＳＡＮＴＥ（エックスエレサンテ）　Ｂｉｏｘ　Ｓｕｉｓｏ（バイオックス水素）」を発売した。日本を代表するビューティープロデューサー「王子」こと及川尚輔氏がプロデュースする「ＸＥＬＥＳＡＮＴＥ」シリーズ第２弾の商品である。

■１６年１月期第２四半期累計は大幅増益、通期も増額余地

８月２８日に発表した今期（１６年１月期）第２四半期累計（２月～７月）の連結業績（８月２４日に大幅増額修正）は、売上高が前年同期比８．９％増の１１７億４４百万円で、営業利益が同２３倍の２億３０百万円、経常利益が同９．０倍の２億３６百万円、そして純利益が同９４．５％増の２億０３百万円だった。

主力のインターネット通販が好調に推移し、子会社エックスワンの化粧品・健康食品の売上も想定以上に大幅伸長した。増収効果に加えて粗利益率の改善も寄与した。なお売上総利益率は２０．１％で同２．８ポイント上昇、販管費比率は１８．１％で同０．９ポイント上昇した。

セグメント別（連結調整前）に見ると、インターネット通販事業は売上高が同６．２％増の１０６億６４百万円、営業利益が同７４．７％増の１億５６百万円だった。

アイテム数の充実、在庫の適正化、市場価格への迅速な対応などの施策が奏功して、家電が同１１．３％増収、パソコンが同１４．５％増収、周辺機器・デジタルカメラが同２１．７％増収と好調に推移した。さらに当初は厳しく見込んでいた粗利益率の改善も寄与したようだ。

その他事業は売上高が同６１．９％増の１２億２９百万円、営業利益が７４百万円（前年同期は７７百万円の赤字）だった。売上高の内訳はパーソナルケア（化粧品）が９億６９百万円、ヘルスケア（健康食品）が１億９１百万円、その他が６８百万円だった。

訪日外国人旅行客によるインバウンド需要の増加も追い風となり、都内免税店において店舗販売している幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」をはじめとする化粧品・健康食品の売上が想定以上に大幅伸長した。

通期の連結業績予想は前回予想（３月１３日公表）を据え置いて売上高が前期比５．５％増の２１４億６５百万円、営業利益が同３３．７％増の３億７４百万円、経常利益が同２３．０％増の３億７０百万円、純利益が同１４．５％増の２億９８百万円としている。配当予想は無配継続としている。

通期会社予想については、売上高は第３四半期（８月～１０月）以降も順調に推移すると見込まれるが、コスト面でインターネット通販事業におけるサーバー機器入れ替えなどのシステム投資に係る費用、各種販売支援事業における店舗販売に係る費用、オンラインゲーム事業における技術・開発者の積極的な採用による人件費の増加などが見込まれるとして、現段階では通期会社予想を据え置いたとしている。

ただし通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高５４．７％、営業利益６１．５％、経常利益６３．８％、そして純利益６８．１％と高水準である。通期会社予想についても増額余地があるだろう。

重点戦略として、インターネット通販事業ではＷＥＢマーケティングによる販促強化、ＥＣサイト改善によるシームレスな購入導線の強化、販売効率の向上、販売価格の適正化と粗利益の確保、販管費圧縮などの施策を強化する。子会社エックスワンでは、訪日外国人旅行客をターゲットとする免税店での販売強化、新製品の開発・販売を推進する。収益は改善基調だろう。

■株価は悪地合いの影響で反落したが調整の最終局面

株主優待制度については、１月３１日現在１００株以上～２５００株未満所有株主に対して優待割引券１枚（１０００円相当）、２５００株以上～５０００株未満所有株主に対して優待割引券３枚（３０００円相当）、５０００株以上所有株主に対して優待割引券５枚（５０００円相当）を贈呈する。

株価の動きを見ると、第２四半期累計の大幅増額修正を好感して８月２４日の直近安値１４７円から８月２６日の２２０円まで急反発したが、その後の悪地合いの影響を受けて反落し、９月４日には終値で１６０円台まで調整した。

９月４日の終値１６４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０円９８銭で算出）は１５倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４９円８１銭で算出）は３．３倍近辺である。

日足チャートで見ると再び２５日移動平均線を割り込み、週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形となった。ただし７月安値１４５円と８月安値１４７円が下値支持線となって調整の最終局面のようだ。１６年１月期業績予想の増額余地を評価して切り返し展開だろう。