（決算速報）
　日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東証プライム）は１０月３０日の取引時間終了後に２４年３月期第２四半期累計連結業績を発表した。売上面は日本国内の骨接合材料の好調などで増収だが、利益面はＵＳドルベースでの米国売上高が計画を下回ったことに加えて、為替の円安影響による原価率の悪化や販管費の増加などで計画を下回り減益だった。通期予想については売上高を上方修正、利益を下方修正した。各利益については下期も上期と同様に売上原価率の悪化を見込み、従来の増益予想から減益予想に転じた。２５年３月期の収益改善を期待したい。株価は地合い悪化も影響して年初来安値を更新する形だ。目先的には下方修正を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、円安のマイナス影響を概ね織り込み済みと考えられる。下値限定的だろう。

■２４年３月期２Ｑ累計減益で通期利益予想を下方修正

　２４年３月期第２四半期累計の連結業績は売上高が前年同期比９．６％増の１０９億５２百万円、営業利益が３３．４％減の６億１７百万円、経常利益が３１．０％減の６億３２百万円、親会社株主帰属四半期純利益が５０．１％減の３億５９百万円だった。

　前回予想（２３年４月２８日付公表）に対して、売上高は１億５２百万円上回ったが、営業利益は１億８２百万円、経常利益は１億１７百万円、親会社株主帰属四半期純利益は９０百万円それぞれ下回った。売上面は日本国内の骨接合材料の好調や為替の円安影響などで計画を上回る増収だったが、利益面はＵＳドルベースでの米国売上高が計画を下回ったことや、サプライチェーン上の問題を回避するため外部ベンダー活用を拡大して米国製造原価が悪化したことに加えて、為替の円安や日本国内の償還価格引き下げの影響による原価率の悪化、販管費の増加（米国の売上増に伴うコミッション・ロイヤリティの増加、研究開発費の増加、賃上げ実施に伴う人件費の増加、米国子会社ＯＤＥＶにおいて隔年で主催している顧客向けセミナー開催による販促費の増加、円安による円換算後の米国での費用増加など）の影響で計画を下回り減益だった。

　セグメント別（調整前）に見ると日本は売上高が５．６％増の６１億２９百万円で営業利益が０．７％増の４億６６百万円、米国は売上高が１２．８％増の６６億４４百万円で営業利益が７６．４％減の９２百万円だった。なお米国の外部顧客向け売上高はＵＳドルベースでは８．９％増の３４百万円ＵＳドル、円換算後では１５．３％増の４８億２３百万円だった。米国売上の為替換算レートは前年同期が１ＵＳドル＝１３３．４７円、当期が１ＵＳドル＝１４１．３１円だった。

　医療機器類の品目別・地域別売上高（円換算後）は、人工関節は日本が６．１％増の２３億６１百万円、米国が１５．３％増の４８億０６百万円、骨接合材料（日本）はが７．１％増の２０億５９百万円、脊椎固定器具（日本と米国の合計）は２．４％増の１６億５２百万円だった。なお自社製品比率は前年同期比０．２ポイント低下して８０．１％となった。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高５４億０２百万円で営業利益３億４６百万円、第２四半期は売上高５５億５０百万円で営業利益２億７１百万円だった。

　通期の連結業績予想については１０月３０日付で売上高を上方修正、利益を下方修正して、売上高が２３年３月期比１０．８％増の２３６億円、営業利益が１１．１％減の１８億円、経常利益が９．５％減の１８億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益が１９．２％減の１１億５０百万円としている。下期の想定為替レートは１ＵＳドル＝１５０円（前回予想は１ＵＳドル＝１３５円、２３年３月期実績は１ＵＳドル＝１３４．９５円）とした。なお配当予想は据え置いて２３年３月期比１円増配の１４円（期末一括）としている。連続増配予想で予想配当性向は３２．０％となる。

　前回予想（２３年４月２８日付公表）に対して売上高を３億円上方修正したが、営業利益を７億円、経常利益を５億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益を３億５０百万円それぞれ下方修正した。売上面は、日本国内では施設限定販売している一部新製品の全国展開遅延の影響、米国では人工股関節の大型新製品のＦＤＡ承認取得遅延の影響を受けるが、為替の円安影響により全体として前回予想を上回る見込みだ。各利益については、研究開発費を除く販管費の圧縮などを推進するものの、下期も上期と同様に売上原価率の悪化を見込み、全体として前回予想の増益予想から減益予想に転じた。積極的な事業展開で２５年３月期の収益改善を期待したい。

■株価は下値限定的

　株価は地合い悪化も影響して年初来安値を更新する形だ。目先的には下方修正を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、円安のマイナス影響を概ね織り込み済みと考えられる。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、下値限定的だろう。１０月３０日の終値は６８８円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４３円７１銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の１４円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８８０円６４銭で算出）は約０．８倍、そして時価総額は約１８２億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）