マルマエ＜６２６４＞（東マ）は半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品などの精密切削加工事業を展開している。株価は悪地合いの影響で年初来高値圏８００円近辺から反落したが、９月７日の直近安値４９７円から切り返して６００円台まで戻している。１６年８月期も増収増益基調が予想され、高値圏を目指す展開だろう。

■真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開し、新規分野として光学装置・通信関連分野なども強化している。

　１５年１月に事業再生計画（１１年７月に事業再生ＡＤＲ成立）の終結を発表した。１６年１０月末日の最終弁済をもって終了する計画だったが、強固な収益体質の確立と財務体質の改善に目途がついたため、終了期間を前倒しして１５年１月末日をもって事業再生計画を終結した。そして債務の株式化を行ったＡ種優先株式については１５年５月に取得（２４６株、１株につき１００万円）して消却した。

　なお９月１２日に、商工組合中央金庫とのコミットメントライン契約（借入限度額５０百万円）および当座貸越契約（借入限度額１億５０百万円）の締結を発表した。事業展開での資金需要に伴う手元資金の一時的な減少を防ぎ、経営のさらなる安定化を図る。

　また９月１２日に監査等委員会設置会社に移行する方針を決定したと発表した。１５年１１月開催予定の第２８期定時株主総会において承認されることを条件に実施する。

■１５年８月期は大幅増収増益予想、１６年８月期も増収増益基調

　前期（１５年８月期）の非連結業績予想（６月５日に２回目の増額）は売上高が前々期比３２．５％増の２１億円、営業利益が同４９．５％増の４億円、経常利益が同５０．６％増の３億８５百万円、純利益が同３０．６％増の３億９５百万円としている。半導体・ＦＰＤ製造装置関連の受注が高水準に推移して大幅増収増益予想だ。

　第３四半期累計（９月～５月）は、売上高が前年同期比３３．２％増の１５億８２百万円で、営業利益が同４９．９％増の３億１１百万円、経常利益が同５３．３％増の３億０４百万円、純利益が同５１．９％増の３億１６百万円だった。

　半導体・ＦＰＤ製造装置関連を中心に受注が好調に推移し、増収効果と生産性向上効果で大幅営業増益だった。特別利益には「中小企業・小規模事業者ものづくり・商業・サービス革新事業に係る補助金」１５百万円を計上した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）３億８４百万円、第２四半期（１２月～２月）６億３９百万円、第３四半期（３月～５月）５億５９百万円、営業利益は第１四半期４１百万円、第２四半期１億３０百万円、第３四半期１億４０百万だった。収益改善基調を鮮明にしている。

　１５年８月度の月次受注残高（速報値）を見ると、半導体分野が１億５８百万円（前月比０．５％減、前年同月比６８．７％増）、ＦＰＤ分野が２億３７百万円（前月比５．８％減、前年同月比３２２．７％増）、その他分野が４７百万円（前月比５．１％増、前年同月比２４３．３％増）、合計が４億４３百万円（前月比２．８％減、前年同月比１７０．４％増）だった。前月比では僅かに減少したが前年同月比では大幅増だった。

　半導体分野は受注および出荷検収とも高水準に推移した。半導体製造装置市場に減速感が見られるなかでも、当社の受注は消耗品が多いため影響は軽微のようだ。ＦＰＤ分野は受注が好調を維持しながら出荷検収が本格化した。高水準の受注が当面持続する見込みだ。その他分野では各種携帯端末の需要動向が不透明だが、一定の受注は確保できる見通しとしている。

　全般的には半導体製造装置分野の真空パーツを中心に新規部品の受注が拡大基調であり、生産能力の増強が課題としている。こうした環境のなか、社内生産能力の増強および生産性の改善に加えて、協力企業との取引拡大により生産能力を高めることで出荷拡大を図るとしている。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が７７．８％、経常利益が７９．０％、純利益が８０．０％と高水準である。増収効果や生産性向上効果で売上原価率の一段の改善が期待され、１５年８月期業績の会社予想は３回目の増額の可能性があるだろう。そして１６年８月期も増収増益基調が予想される。

　なお７月１４日に９６年のマザーズ上場以来初めてとなる配当実施を発表した。１５年１月末日をもって事業再生計画を終了したことや、第３四半期までの利益状況を鑑みて年間３６円（期末一括）の配当を実施する。予想配当性向は１６．０％となる。

■株価は悪地合いの売り一巡して高値圏目指す

　株価の動き（１５年９月１日付で株式３分割）を見ると、悪地合いの影響で年初来高値圏８００円近辺から反落して水準を切り下げたが、９月７日の直近安値４９７円から切り返して６００円台まで戻している。悪地合いの売りは一巡したようだ。

　９月１６日の終値６０４円を指標面（株式３分割後）で見ると、前期推定ＰＥＲ（会社予想に株式３分割を考慮したＥＰＳ７４円９８銭で算出）は８倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間３６円を株式３分割後の年間１２円に換算して算出）は２．０％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績に株式３分割を考慮したＢＰＳ２８円６７銭で算出）は２１倍近辺である。なお時価総額は約３４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から反発してサポートラインを確認した形だ。そして一旦割りこんだ１３週移動平均線回復の動きを強めている。１６年８月期も増収増益基調が予想され、高値圏を目指す展開だろう。