松田産業＜７４５６＞（東１）は貴金属リサイクル事業を主力として農林水産品販売事業も展開している。株価は悪地合いで水準を切り下げたが売り一巡感を強めている。調整の最終局面のようだ。１桁台の予想ＰＥＲ、０．７倍近辺の実績ＰＢＲと指標面の割安感は強い。１６年３月期連続増配や自己株式取得も見直して反発展開が期待される。

■貴金属リサイクルや農林水産品販売を展開

　貴金属リサイクルを主力とする貴金属関連事業、および農林水産品を扱う食品関連事業を展開している。貴金属関連事業では「東アジアＮＯ．１リファイナー」を目指し、国内外の拠点拡充、貴金属原料の確保と化成品などの製品販売強化、および製品・技術開発強化を推進している。

　海外は貴金属関連事業で中国、台湾、シンガポール、タイ、フィリピン、マレーシア、ベトナムに展開し、ベトナムでは貴金属製錬工場の建設を進めている。食品関連事業は中国、タイに拠点展開している。

■１６年３月期増収増益期待

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４２９億４０百万円、第２四半期（７月～９月）４４６億８３百万円、第３四半期（１０月～１２月）４６９億１６百万円、第４四半期（１月～３月）４４９億８４百万円、営業利益は第１四半期９億３１百万円、第２四半期１０億７９百万円、第３四半期１６億８６百万円、第４四半期１７億１４百万円だった。半導体・電子部品業界の生産回復を追い風に営業損益は拡大基調だ。

　また１５年３月期の配当性向は１９．９％だった。ＲＯＥは１４年３月期比０．１ポイント低下して６．８％、自己資本比率は同１．８ポイント低下して６９．７％となった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１１日公表）は、売上高が前期比３．１％増の１８５０億円、営業利益が同０．２％減の５４億円、経常利益が同０．６％減の５８億円、純利益が同１６．７％増の３９億円としている。

　配当予想は普通配当２６円に株式公開２０周年記念配当２円を加えて、同３円増配の年間２８円（第２四半期末１４円、期末１４円）としている。連続増配で予想配当性向は１９．１％となる。

　第１四半期（４月～６月）は売上高が前年同期比４．８％増の４５０億１４百万円、営業利益が同４．０％増の９億６８百万円、経常利益が同１４．０％増の１２億２２百万円、純利益が同１０．６％増の７億９０百万円だった。貴金属関連事業が伸び悩んだが、食品関連事業の好調が牽引した。

　セグメント別に見ると、貴金属関連事業は売上高が同０．７％減の２９８億０６百万円、営業利益が同０．８％増の６億５５百万円だった。貴金属リサイクルおよび産業廃棄物処理の取扱数量は増加したが、貴金属製品および電子材料等の販売数量が減少し、銀および白金の価格下落も影響して伸び悩んだ。

　食品関連事業は売上高が同１７．６％増の１５２億２５百万円、営業利益が同１１．４％増の３億１２百万円だった。水産品、農産品とも販売数量が増加し、価格上昇も寄与した。

　通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は、売上高が２４．３％、営業利益が１７．９％、経常利益が２１．１％、純利益が２０．３％である。やや低水準の形だが景気回復に伴って半導体・電子部品業界の生産増加が予想され、貴金属関連事業の回収・販売数量が増加する。通期ベースでも増収増益が期待される。

■株価は売り一巡して調整の最終局面

　なお９月１１日に自己株式取得を発表した。取得株式総数の上限７万株（自己株式除く発行済株式総数に対する割合０．２６％）、取得価額総額の上限１億円で、取得期間は１５年９月１４日～１５年１１月１２日としている。

　株価の動きを見ると、悪地合いも影響して水準を切り下げた。９月４日には１２６４円まで調整する場面があった。その後も反発力が鈍く概ね１３００円近辺で推移している。ただし１月の年初来安値１２５５円を割り込むことなく売り一巡感も強めている。

　９月２５日の終値１２９８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４６円６２銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２８円で算出）は２．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１９２３円８６銭で算出）は０．７倍近辺である。なお時価総額は約３７５億円である。

　週足チャートで見ると一気に５２週移動平均線を割り込んで調整局面だが、１２００円台で下げ渋る動きだ。調整の最終局面のようだ。１桁台の予想ＰＥＲ、０．７倍近辺の実績ＰＢＲと指標面の割安感は強い。１６年３月期連続増配や自己株式取得も見直して反発展開が期待される。