メディアスホールディングス＜３１５４＞（ＪＱＳ）は医療機器販売事業を展開している。株価はやや反発力の鈍い展開だが調整は概ね一巡したようだ。１６年６月期収益改善基調を評価して反発展開が期待される。１桁台の低ＰＥＲ、３％台の高配当利回り、１倍割れ水準の低ＰＢＲという指標面の割安感も注目点だ。

■医療機器・医療材料の販売が主力、Ｍ＆Ａで営業エリアと規模の拡大を推進

　医療機器・医療材料の販売事業を主力として、介護・福祉機器の販売・レンタル事業も展開している。静岡県・神奈川県を地盤とする協和医科器械、およびオズの首都圏・愛知県エリアへの営業強化策に加えて、Ｍ＆Ａを積極活用して営業エリアと規模の拡大戦略を推進している。

　１０年７月に栗原医療器械店（群馬県太田市）、１２年７月にネットワーク（東京都新宿区）、１３年７月に秋田医科器械店（秋田県秋田市）、１４年７月にジオット（福島県郡山市）を完全子会社化した。１４年１０月には福井県内でトップシェアを誇る福井医療（福井県福井市）と資本業務提携した。

　１４年１０月には子会社ケアフォースを設立した。医療・介護用移乗機器および電動ベッドなどの輸入・販売事業を展開する。また海外展開は、インドにおける鴻池運輸＜９０２５＞との医療データベース合弁会社ＣＡＲＮＡ　ＭＥＤＩＣＡＬ　ＤＡＴＡＢＡＳＥで、医療物流プラットフォームの構築を推進している。

■手術室運営支援ソフトウェアなど複合的サービスを強化

　商品戦略では医療機関への医療機器・医療材料の販売に加えて、手術室運営支援ソフトウェア、医療材料データベース、プライベートブランド商品などの販売も促進し、複合的サービスを強化している。

　手術室運営支援ソフトウェア「サージレーン」は、効率の良い病院手術室運営を提案して機器・備品売上の拡大に繋げる戦略商品である。１４年６月期末時点の導入施設数は大病院を中心に８施設で、１６年６月期には新たに３施設の導入を予定しているようだ。

　医療材料データベース・医療材料分析サービス「メッカル」は、医療材料価格の最適化を支援するツールで、１４年６月期末時点で８４施設に導入している。

■１６年６月期は大幅増益予想で収益改善基調

　１５年６月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（７月～９月）３３９億３１百万円、第２四半期（１０月～１２月）３８４億２０百万円、第３四半期（１月～３月）３９０億４８百万円、第４四半期（４月～６月）３４７億６９百万円、営業利益は第１四半期１億０３百万円の赤字、第２四半期３億７０百万円、第３四半期５億５２百万円、第４四半期１億４２百万円の赤字だった。

　医療機関の設備投資予算執行が集中する年度末（１月～３月）にあたる第３四半期の構成比が高い収益構造だが、１５年１月～３月は前年同期の消費増税前駆け込み需要の反動影響を受けた。なお全体の製品別売上構成比は備品が約４分の１、消耗品が約４分の３だった。またＲＯＥは１４年６月期比８．６ポイント低下して５．５％、自己資本比率は同１．４ポイント上昇して１８．３％となった。配当性向は５８．０％だった。

　今期（１６年６月期）の連結業績予想（８月１１日公表）は、売上高が前期比７．９％増の１５７７億円、営業利益が同６２．４％増の１１億円、経常利益が同４９．９％増の１５億５０百万円、そして純利益が同２．１倍の９億円としている。配当予想は前期と同額の年間８０円（期末一括）で予想配当性向は２８．８％となる。

　備品については、医療機関の設備投資意欲の大幅な回復は見込めないが、提案中の案件を含めた一定の備品需要を着実に獲得するとしている。一方で利益率の高い消耗品の売上が増加基調であり、ＳＰＤ（病院医療材料管理業務）契約増加も寄与する。

　コスト面ではのれん償却の終了やシステム投資の一巡も寄与する。首都圏営業強化策に伴う人件費の増加などを吸収して大幅増益予想だ。収益は改善基調だろう。

　社会保障費抑制という国の基本方針に伴って急性期病院・病床数の減少が進むなど事業環境に厳しさもあるが、中期的には首都圏および愛知県エリアなどへの営業強化、Ｍ＆Ａ・アライアンスによる営業エリア拡大、新規取引先の獲得、ＳＰＤ（病院医療材料管理業務）事業の拡大、複合的サービスの強化、さらに大量購買による仕入価格低減や業務効率の改善などが寄与して収益拡大が期待される。

■株価は調整一巡

　株価の動きを見ると、悪地合いも影響して８月２５日の年初来安値２１３０円まで水準を切り下げた。その後は２２００円～２４００円近辺で推移している。やや反発力の鈍い展開だが調整は概ね一巡したようだ。

　９月２８日の終値２２１６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２７７円５９銭で算出）は８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８０円で算出）は３．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２６２７円８５銭で算出）は０．８倍近辺である。なお時価総額は約７２億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が戻りを押さえる形だが、８月の年初来安値で長い下ヒゲをつけて調整一巡感を強めている。１６年６月期収益改善基調を評価して反発展開が期待される。１桁台の低ＰＥＲ、３％台の高配当利回り、１倍割れ水準の低ＰＢＲという指標面の割安感も注目点だ。