（決算速報）
　トレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東証プライム）は４月１０日の取引時間終了後に２４年２月期連結業績を発表した。前回予想（２月１４日付修正値）を上回る大幅増収増益で着地した。既存店売上が好調に推移し、前期出店店舗やグループ会社も貢献した。２５年２月期も２桁増益・連続増配予想としている。さらに中期経営計画の２５年２月期以降の目標数値も上方修正した。２５年２月期は既存店売上（単体ベース、前年比）の想定１０３％に対して３月の既存店売上が１０８．９％と好調を維持していることなどを勘案すれば、会社予想は上振れの可能性が高く、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は上げ一服の形だが、一方で下値を順調に切り上げている。好業績を評価して上値を試す展開を期待したい。

■２４年２月期大幅増益、２５年２月期も２桁増益・連続増配予想

　２４年２月期の連結業績は売上高が２３年２月期比２２．１％増の３４４億５４百万円、営業利益が３０．６％増の３３億４８百万円、経常利益が２９．３％増の３３億９０百万円、親会社株主帰属当期純利益が３１．０％増の２２億４１百万円、ＥＢＩＴＤＡ（営業利益＋減価償却費＋のれん償却費）が３０．９％増の３８億１９百万円だった。配当は２８円（第２四半期末１２円、期末１６円）とした。２３年３月１日付の株式２分割遡及修正後で比較すると２３年３月期（１８円５０銭）比９円５０銭増配で、配当性向は２９．２％となる。

　前回予想（２月１４日付修正値、売上高３４４億１５百万円、営業利益３２億５９百万円、経常利益３３億０６百万円、親会社株主帰属当期純利益２１億４８百万円）を上回る大幅増収増益・過去最高益で着地した。リユース意識の高まり、物価高による節約志向の高まり、行動制限緩和に伴う外出需要やインバウンド需要の回復、メディア露出増加による認知度向上などで既存店売上が好調に推移し、前期出店店舗やグループ会社も貢献した。

　営業利益の前年比＋７億８３百万円の増減分析は、単体既存店と前期出店店舗の増益で＋８億８０百万円、新店で▲２４百万円、その他（店舗以外の出張買取や宅配買取の体制強化に伴う費用増で▲２億８０百万円、Ｍ＆Ａ関連の一時的費用で▲４４百万円、採用強化に伴う求人広告費増加で▲４３百万円など）で▲４億５７百万円、グループ会社の利益貢献で＋３億８４百万円だった。

　単体ベースの既存店売上高は１０９．５％、販売件数は１０４．１％、１件あたり販売単価は１０５．２％だった。単体ベースの売上総利益率は６５．０％で０．８ポイント低下した。ブランド品やホビーアイテムなど原価率の高い高単価商材の販売が好調だったこと、下期に暖冬の影響で重衣料の販売が鈍化した影響などに加えて、前年は新品家電の供給が細ったため中古家電の売値や利益率が高くなっていたが、当期は通常の売値・利益率に戻ったことも影響した。なお新規出店はグループ合計２６店舗で、２４年４月末時点のグループ店舗数（海外およびＦＣを含む）は２８０店舗となった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高８２億５９百万円で営業利益１０億３２百万円、第２四半期は売上高７６億０３百万円で営業利益４億１５百万円、第３四半期は売上高９０億１０百万円で営業利益１０億２７百万円、第４四半期は売上高９５億８０百万円で営業利益８億７３百万円だった。第２四半期は低単価の夏物衣料が増加するため、売上高・利益とも構成比が低い季節要因がある。

　２５年２月期の連結業績予想は、売上高が２４年２月期比１７．７％増の４０５億６２百万円、営業利益が１０．８％増の３７億１２百万円、経常利益が１０．２％増の３７億３３百万円、親会社株主帰属当期純利益が１０．０％増の２４億６６百万円としている。配当予想は２４年２月期比４円増配の３２円（第２四半期末１６円、期末１６円）としている。予想配当性向は３０．４％となる。

　引き続き既存店売上が伸長し、前期出店店舗やグループ会社も貢献する見込みだ。新規出店（連結ベース）は過去最多となる３０店舗、既存店売上（単体ベース）は前年比１０３％の計画としている。売上総利益率（連結ベース）は０．３ポイント低下して６０．３％、販管費比率（連結ベース）は０．３ポイント上昇して５１．２％の計画としている。売上総利益率については、仕入に係る送料の一部を販管費から売上原価に変更すること、２４年２月期第４四半期から連結ＰＬに取り込んだゴルフリユース業態（売上総利益率３０％台後半）を通期連結することなどが影響する。販管費については、ベースアップと定期昇給による年間約６％の増加（人員増影響を除く）に加え、店舗以外の買取拠点の拡張に伴う費用増加なども見込んでいる。

　２５年２月期も２桁増益・連続増配予想としている。さらに中期経営計画の２５年２月期以降の目標数値も上方修正した。２５年２月期は既存店売上（単体ベース、前年比）の想定１０３％に対して３月の既存店売上が１０８．９％と好調を維持していることなどを勘案すれば、会社予想は上振れの可能性が高く、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は上値試す

　株価（２３年３月１日付で株式２分割）は上げ一服の形だが、一方で下値を順調に切り上げている。好業績を評価して上値を試す展開を期待したい。４月１０日の終値は１４２７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０５円３５銭で算出）は約１４倍、今期予想配当利回り（会社予想の３２円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６２円０６銭で算出）は約３．９倍、そして時価総額は約３４７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・Media-IR 株式投資情報編集部）