ビューティガレージ＜３１８０＞（東マ）は美容サロン向け美容商材ネット通販の最大手で、開業・経営ソリューション事業も強化している。１６年４月期は増収増益基調で増額含みだ。株価は８月急落時の直近安値で底打ちして下値を切り上げている。中期成長力を評価して出直り展開だろう。

■プロ向け美容商材ネット通販の最大手

　プロ向け美容商材ネット通販の最大手である。美容業界に新しい価値を創造し、サロンビジネスの繁栄に貢献することをミッションとして、ＩＴ（ネットでの通販）とリアル（ショールームでの販売）を融合連携させたＢｔｏＢビジネスモデルである。

　理美容室、エステサロン、ネイルサロン、リラクゼーションサロンなど、全国の美容サロン向けに、業務用理美容・エステ機器（スタイリングチェア、シャンプーユニット、パーマ機器、エステスチーマーなど）や、業務用化粧品・消耗品（ヘアケア製品、エステティック化粧品、マッサージオイル、ネイル商材など）を販売するプロ向け美容商材の物販事業を主力として、サロンの店舗設計デザイン事業、美容サロン開業・経営に関するソリューション事業も強化している。

　グループ子会社は、店舗設計・施工事業のタフデザインプロダクト、美容師など求人マッチングサイト運営のサロンキャリア、アイラッシュ（まつ毛エクステ）商材卸売および開業・経営支援事業のアイラッシュガレージの３社である。

　中間流通を省いたダイレクト販売と大量一括購入によって実現した国内最安値保証、自社開発の「ＷＥＢ＆リアル店舗連動型」基幹ＰＯＳシステム、自社物流センターを保有して業界をリードする利便性の高い配送サービス、中古・格安ＰＢ商品と開業支援ソリューションで新規開業者を集める仕組み、物販とソリューションのワンストップサービスでリピート利用に繋げる仕組みなどを強みとしている。

■オンラインショップのアクティブユーザー数は増加基調

　販売チャネルは、登録会員数約２４万口座、取扱商材約６５万点で日本最大級のプロ向け美容商材ネット通販サイト「ＢＥＡＵＴＹ　ＧＡＲＡＧＥ　Ｏｎｌｉｎｅ　Ｓｈｏｐ」を主力として、カタログ通販、全国９拠点のショールームでの販売を展開している。ショールームは中古品の買い取り・メンテナンス拠点としても機能している。

　１５年４月期の物販事業の販路別売上構成比は、オンラインショップ経由が５８．２％、電話・ＦＡＸが２１．１％、ショールームへの来店が１８．３％だった。オンラインショップ経由が増加基調である。また商品別売上構成比はＰＢ機器５０．０％、ＰＢ化粧品１０．１％、ＮＢ機器１７．２％、ＮＢ化粧品１８．８％だった。ＳＰＡ（製造直販）方式で自主開発したオリジナルブランド（ＰＢ）が全体の６割超を占めている。

　１５年４月期末時点のオンラインショップ登録会員数は１４年４月期比３万３４１２口座増加の２３万９４７０口座で、このうち過去１年に購入履歴のあるアクティブユーザー数は同１万１４９５口座増加の７万７６２６口座、アクティブユーザー比率は同０．３ポイント上昇の３２．４％となった。

　ソリューション事業では合計１１の周辺ソリューションＷＥＢサイトを運営し、１５年３月にはサロンの開業・経営・教育に関する各分野のエキスパートによるセミナー情報サイト「ＢＧアカデミー」を開設した。

■サロンコンシェルジュＮＯ．１企業を目指す

　中期経営計画では、高い収益性と継続的な成長を可能とするビジネスモデルを確立し、開業と繁盛を総合支援するサロンコンシェルジュＮＯ．１企業を目指している。そして目標数値に１７年４月期の売上高１００億円、経常利益７億円を掲げるとともに、一段の認知度・信用力向上に向けて早期の東証１部上場を実現する方針だ。

　成長に向けた重点戦略としては、美容業界のＢｔｏＢ電子商取引市場における圧倒的ＮＯ．１地位を確立するＩＴ戦略、ＳＰＡ方式活用によって売れる商品を開発するメーカー戦略、リピート商材拡充によりフロー＆ストック型収益構造に転換する専門商社戦略、開業支援・経営ソリューション充実によって総合受注を促進するワンストップソリューション戦略を掲げている。

　物販事業では、リピート商材である化粧品・消耗品の販売を拡大するとともに、機器分野ではＰＢ商品、化粧品分野ではＮＢ商品の品揃えを強化する。また物流コスト低減に向けて、１６年４月期中を目途として中国にハブ倉庫を新設する予定だ。中国から日本に輸送する商品を、保管料の安い中国のハブ倉庫に一旦集めて検品などを行う。そして保管料の削減、効率的な輸送、不良品の早期発見に繋げる。

■サイト利便性向上や品揃え拡充を強化

　１５年６月にはプロ向け美容業界の商材仕入用として国内初となるスマホ用バーコード発注アプリ「ＢＧスマート発注」を導入した。商品に記載されたバーコードやＱＲコードをスマホで読み取るだけで、商品をカートに入れて発注できるバーコードリーダ機能などを搭載した。美容サロンにおける消耗品などの発注業務を簡素化して担当者の発注業務負担を軽減でき、当社への発注増加に繋げる。

　またクレジット決済サポートサービス「サロン決済ナビ」をオープンした。美容業界最安値クラスの決済手数料で、国内主要クレジットカード会社に対応している。エステサロン専用クレジット決済なども用意して、各サロンに適した決済端末の導入をサポートするサービスだ。

　１５年７月には、ソニー＜６７５８＞が１５年２月発表した肌解析システム「ＢｅａｕｔｙＥｘｐｌｏｒｅｒ」の取り扱いを開始した。エステ・美容サロン、化粧品メーカー、美容関連製品販売店向けに開発された業務用の肌解析システムである。手のひらサイズ肌測定機とクラウドのシステムをリーズナブルな料金設定で当社顧客サロンに提供する。１６年４月期業績に与える影響は軽微としているが、当社の品揃え強化や信用力向上に寄与する。

　また１５年７月には、インターネットＢＧＭ配信サービス「モンスター・チャンネル」の提供も開始した。専用機器、設置工事、著作権手続が不要で、ＢＧＭアプリをパソコン、タブレット、スマートフォンにダウンロードして、アンプ、スピーカーを接続するだけで利用できるサービスだ。月額課金収入のビジネスモデルとなる。

　１５年９月には、美容家電最大手のヤーマン＜６６３０＞がサロン専売第一弾としてＯＥＭ製造する業務用トリートメント機器を、ビューティガレージブランドのエステサロン向け商品「Ｑｕａｔｔｒｏ　Ｂｕｒｓｔ　Ｃａｖｉ（クワトロバーストキャビ）」として１５年１１月から販売すると発表した。１台でフェイスとボディのトリートメントが完結する小型かつ高性能の画期的な日本製業務用トリートメント機器である。

■美容サロン新規開業が多い第４四半期（２月～４月）の構成比高い

　なお１５年４月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（５月～７月）１６億７０百万円、第２四半期（８月～１０月）１８億４４百万円、第３四半期（１１月～１月）１６億９９百万円、第４四半期（２月～４月）２０億６２百万円、営業利益は第１四半期５１百万円、第２四半期１億２５百万円、第３四半期７９百万円、第４四半期１億２１百万円だった。

　美容サロンの新規開業が春先に集中する傾向があるため、美容機器の需要が高まり、当社の収益は第４四半期（２月～４月）の構成比が高いという季節要因があるようだ。また１５年４月期のＲＯＥは１４年４月期比３．５ポイント上昇して１８．０％、自己資本比率は同３．３ポイント低下して５１．９％だった。

■１６年４月期増収増益基調で増額含み

　今期（１６年４月期）の連結業績予想（６月９日公表）は、売上高が前期比１６．７％増の８４億８８百万円、営業利益が同２４．３％増の４億６７百万円、経常利益が同１７．０％増の４億５８百万円、純利益が同２１．２％増の３億０１百万円としている。

　品揃え強化、サイトの利便性向上、さらに認知度・信用力向上なども寄与して登録会員口座数およびアクティブユーザー数が増加基調である。１５年６月導入のスマホ用バーコード発注アプリ「ＢＧスマート発注」も寄与して、物販事業が好調に推移する。

　第１四半期（５月～７月）は売上高が前年同期比１９．４％増の１９億９４百万円、営業利益が同３０．５％増の６７百万円、経常利益が同２９．７％増の６６百万円、純利益が同３２．２％増の４０百万円だった。

　主力のオンライン経由販売が好調に推移し、円安に伴う仕入コスト上昇などを吸収して大幅増収増益だった。店舗設計事業の採算改善や販管費抑制なども寄与した。売上総利益率は３２．５％で同２．６ポイント低下したが、販管費比率は２９．２％で同２．８ポイント低下した。

　セグメント別に見ると、物販事業は売上高が同１４．４％増の１５億６７百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同８．２％減の８５百万円だった。円安に伴う仕入コスト上昇などで減益だったが、売上面では主力のオンライン経由販売が好調に推移した。１５年７月末時点のオンラインショップにおけるアクティブユーザー数（過去１年間に１回以上購入したユーザー）は前年同期比１万１２３４口座増加の８万２０４口座となった。

　店舗設計事業は売上高が同５２．５％増の３億５２百万円、営業利益が１６百万円（前年同期は０．３百万円）だった。新規顧客開拓や各案件の利益率向上が寄与した。その他周辺ソリューション事業は居抜き不動産仲介サービス、保険サービス、集客支援サービスが好調に推移して、売上高が同７．７％増の７３百万円、営業利益が同２．９倍の１８百万円だった。

　通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２３．５％、営業利益が１４．４％、経常利益が１４．４％、純利益が１３．３％である。低水準の形だが第４四半期（２月～４月）の構成比が高い収益構造であり、期初時点で下期偏重の計画だ。したがってネガティブ要因とはならない。

　大手サロンチェーンからの店舗設計受注も増加しているもようであり、通期ベースでも好業績が期待される。通期会社予想は保守的としているため増額含みだろう。

　なお配当予想については現時点では未定としている。１５年４月期（１５年５月１日付の株式５分割前）は１４年４月期比６円増配の年間２４円（期末一括）で配当性向は１１．５％だった。１６年４月期も増収増益基調であり、増配余地があるだろう。

■株価は８月の直近安値で底打ちして下値切り上げ

　なお６月３０日に株式の立会外分売を実施した。分売株式数２９万８５００株、分売価格１１８５円だった。東証１部への市場変更における形式要件である株主数の充足を図るために実施した。

　株価の動き（１５年５月１日付で株式５分割）を見ると、６月の上場来高値１４７０円から利益確定売りで反落し、さらに悪地合いの影響で８月２４日の直近安値７４１円まで調整したが、その後は８００円～９００円近辺で推移している。８月の直近安値で底打ちしたようだ。

　１０月１日の終値８７３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５０円５４銭で算出）は１７～１８倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２５２円３９銭で算出）は３．５倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線が横向きに転じた、また週足チャートで見ると５２週移動平均線を割り込んだが、８月急落時の直近安値で長い下ヒゲをつけ、その後は下値を切り上げる形だ。１６年４月期は増収増益基調で増額含みである。中期成長力を評価して出直り展開だろう。