キーコーヒー＜２５９４＞（東１）はレギュラーコーヒーの大手で新たな事業領域開拓戦略を積極推進している。株価は８月１８日の上場来高値２３７０円から反落し、９月末の配当・株主優待権利落ちも影響してやや水準を切り下げたが、直近安値圏２０００円近辺で下げ渋る動きだ。１６年３月期増収増益基調を評価して切り返し展開だろう。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒーの製造・販売）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。ブランド力強化、収益力強化、グループ連携強化を柱として、新商品の開発・投入、新たな事業領域の開拓を積極推進している。

　イタリアントマトは、１５年３月期の新規出店１７店舗、閉店２７店舗で、１５年３月期末店舗数は直営６４店舗、ＦＣ２２８店舗の合計２９２店舗だった。「国内は充実、海外は拡大」という基本方針に加えて、新業態店舗開発を促進し、中国やＡＳＥＡＮ地域へ積極展開している。また効率的な生産・供給体制を構築するため、首都圏の３工場を集約した東京工場グランデを１４年１１月に竣工した。

■新たな事業領域開拓を積極推進

　Ｍ＆Ａも活用して積極的な業容拡大戦略を推進している。１３年１月銀座ルノアール＜９８５３＞を持分法適用会社化、１４年２月ネット通販事業拡大に向けてコーヒー豆焙煎加工販売のｈｏｎｕ加藤珈琲店を子会社化した。１４年９月には世界有数のコーヒーメーカーであるｉｌｌｙｃａｆｆｅ　Ｓ．ｐ．Ａ（イタリア）と、ｉｌｌｙブランドのレギュラーコーヒー製品全般について日本国内での独占販売契約を締結した。

　なお通販事業を展開するｈｏｎｕ加藤珈琲店は「楽天市場ショップ・オブ・ザ・イヤー」を１２年連続で受賞し、国内最大級のインターネットショッピングモール「Ｙａｈｏｏ！ショッピング」においても「２０１４年年間ベストストア賞」を受賞した。

　１５年４月にはスマートフォン向けアプリ「キーコーヒー　ファンクラブ」を公開した。直営ショップ、ＫＥＹＣＯＦＦＥＥ通販倶楽部、アマンド、ミヤマ珈琲など、各ブランドからのお得な情報、アプリ会員限定クーポン、おいしいコーヒーの入れ方など利用目的に応じて便利に使えるアプリだ。

　９月１８日には、厳選されたコーヒーとアマンドのスウィーツを一緒に楽しめる直営ショップ「ＫＥＹ　ＣＯＦＦＥＥ　Ｃｌｕｂ」第２号店となる北千住マルイ店（東京都足立区）をオープンした。

　１０月１日には「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」３０店舗目となる「Ｙｏｋｏｈａｍａ　Ｒｙｏｋｕｅｎｔｏｓｈｉ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、相鉄いずみの線緑園都市駅の駅前ビルにオープン（運営会社はキャリアプラン）した。ネルドリップで丁寧に抽出する「氷温熟成珈琲」が味わえる本格カジュアルカフェである。

■コーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造、贈答用需要なども影響

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１３８億７８百万円、第２四半期（７月～９月）１３６億７７百万円、第３四半期（１０月～１２月）１５２億５５百万円、第４四半期（１月～３月）１３５億１３百万円、営業利益は第１四半期４億８１百万円、第２四半期２億６９百万円、第３四半期５億３４百万円、第４四半期４億３９百万円の赤字だった。

　原料のコーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造で、天候や贈答用需要なども影響する。なお１５年３月期の売上総利益率は１４年３月期比１．６ポイント低下して２８．６％、販管費比率は同０．２ポイント低下して２７．１％、ＲＯＥは同０．７ポイント低下して２．３％、自己資本比率は同１．２ポイント低下して７２．３％、配当性向は４４．９％だった。

■１６年３月期増収増益基調

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１３日公表）は売上高が前期比６．５％増の６００億円、営業利益が同６０．８％増の１３億６０百万円、経常利益が同２９．６％増の１８億円、純利益が同３９．７％増の１１億３０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）で予想配当性向は３２．１％となる。

　天候やコーヒー生豆相場の動向で収益が変動しやすいが、企画提案型営業の強化、生活者に対するブランド訴求、積極的な新商品の開発・市場投入、高付加価値商品の拡販、業務用・家庭用・原料用における価格改定浸透、ＣＶＳ向けカウンターコーヒーの進捗、最適製造体制の確立、生産効率化、コスト低減などで大幅増益予想だ。

　第１四半期（４月～６月）は、売上高が前年同期比１６．０％増の１６０億９４百万円となり、営業利益が同３８．２％増の６億６５百万円、経常利益が同２３．６％増の７億７４百万円、純利益が同４２．４％増の５億０４百万円だった。

　飲食関連事業はイタリアントマトの不採算店整理などで減収だったが、主力のコーヒー関連事業が同２３．１％増収、同４０．５％営業増益（全社費用等調整前）となって全体を牽引した。新商品投入やラインナップ充実など積極的な営業活動が奏功して、業務用・家庭用・原料用とも好調に推移した。

　なお飲食関連事業のイタリアントマトは、第１四半期の新規出店が海外２店舗、閉店が８店舗で、１５年６月末店舗数は直営６３店舗、ＦＣ２２３店舗の合計２８６店舗となった。

　通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２６．８％、営業利益が４８．９％、経常利益が４３．０％、純利益が４４．６％と高水準である。上期偏重の会社計画だが通期予想に増額余地がありそうだ。

■株価は直近安値圏で下げ渋り

　株主優待制度については毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対しては１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対しては３０００円相当、１０００株以上所有株主に対しては５０００円相当を贈呈する。

　株価の動きを見ると、８月１８日の上場来高値２３７０円から反落し、さらに悪地合いや９月末の配当・株主優待権利落ちも影響してやや水準を切り下げた。ただし直近安値圏２０００円近辺で下げ渋る動きだ。

　１０月５日の終値２０２６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４９円８２銭で算出）は４１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は０．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５９４円３２銭で算出）は１．３倍近辺である。なお時価総額は約４６０億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線を割り込んだが、２６週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。サポートラインを確認した形だ。１６年３月期増収増益基調を評価して切り返し展開だろう。