アドヴァン＜７４６３＞（東１）はタイルやフローリングなどの建材を輸入販売している。競争力の高い商品の生産をＯＥＭ委託するファブレス機能が特徴だ。５日に第２四半期累計（４月～９月）業績予想の増額修正を発表し、これを好感して株価は年初来高値を更新した。指標面に割高感はなく、１６年３月期通期業績予想の増額の可能性も評価して上値追いの展開だろう。

■建材の輸入販売を展開、生産を委託するファブレス機能が特徴

　タイル、大理石、御影石、レンガ、洗面台、フローリング、床材、ボロン、ウッドデッキ、さらに薪ストーブ・暖炉などの建材を輸入販売している。デザイン性・機能性・コストにこだわった競争力の高い商品を、世界中の建材工場の中からトップ工場を選定してＯＥＭ生産委託するファブレス機能を特徴としている。

　営業面では国内８ヶ所の営業拠点・ショールーム、物流面では国内３拠点の自社物流センターを置き、ゼネコン・工務店向け建材販売、およびホームセンター向けＤＩＹ商品卸売を展開している。

■第４四半期の構成比が高く住宅着工なども影響する収益構造

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）３９億４５百万円、第２四半期（７月～９月）４２億３８百万円、第３四半期（１０月～１２月）４４億８３百万円、第４四半期（１月～３月）４７億８４百万円、営業利益は第１四半期１０億０２百万円、第２四半期１１億２５百万円、第３四半期１２億９８百万円、第４四半期１２億６６百万円だった。

　建築関連のため基本的には第４四半期の構成比が高くなり、新設住宅着工戸数や、住宅・マンションのリフォーム需要の影響も受けやすい収益構造だが、四半期ベースで収益拡大基調のようだ。

　なお１５年３月期の売上総利益率は１４年３月期比０．２ポイント低下して４９．２％、販管費比率は同２．６ポイント低下して２２．４％、ＲＯＥは同２．０ポイント上昇して１２．０％、自己資本比率は同３．２ポイント上昇して７５．７％だった。また配当性向は２１．３％で、自社株買いを含めた総還元性向は３０．３％だった。

■１６年３月期第２四半期累計を増額修正、通期も増額の可能性

　１０月５日に今期（１６年３月期）第２四半期累計（４月～９月）連結業績予想の増額修正を発表した。前回予想（４月６日公表）に対して、売上高は３億１６百万円増額して前年同期比１３．９％増の９３億１６百万円、営業利益は７億７１百万円増額して同３７．３％増の２９億２１百万円、経常利益は８億２２百万円増額して同２９．６％増の２７億７２百万円、純利益は６億４９百万円増額して同３４．６％増の１７億９９百万円とした。

　新設住宅着工戸数が回復傾向を強める中、積極的な営業施策や業務効率化の効果も寄与して、売上高、各利益とも期初計画を大幅に上回ったようだ。

　通期の連結業績予想は前回予想（４月６日公表）を据え置いて売上高が前期比１０．０％増の１９２億円、営業利益が同０．２％増の４７億円、経常利益が同２４．９％減の４２億５０百万円、純利益が同２４．３％減の２５億５０百万円としている。

　円安進行に伴う仕入価格の上昇、物流費の上昇、販売競争の激化などで営業利益は横ばい予想としている。また１８年３月期末の為替水準については１７年３月期末と同水準と想定している。このためデリバティブ評価益（１５年３月期に８億３２百万円計上）の洗替処理によって、一部評価損益が損益計算書への計上から貸借対照表の純資産への直接計上となるため、経常利益と純利益は減益予想としている。

　ただし通期会社予想に対する修正後の第２四半期累計の進捗率は、売上高が４８．５％、営業利益が６２．２％、経常利益が６５．２％、そして純利益が７０．６％と高水準である。通期会社予想も増額の可能性が高いだろう。

　配当予想については、９月９日発表の株式２分割（効力発生日１５年１０月１日）に伴って、前回予想（４月６日公表）の年間３６円（期末一括）から、年間１８円（期末一括）に修正している。ただし株式２分割を考慮すると実質的に変更はなく、前期の年間３６円（期末一括）との比較でも実質的に同額である。予想配当性向は２８．２％である。

■株価は第２四半期累計増額修正を好感して年初来高値更新

　９月９日に、基準日１５年９月３０日（効力発生日１５年１０月１日）とする株式２分割、および株式２分割に伴う１６年３月期配当予想の修正（期末一括で年間３６円を期末一括で年間１８円に修正だが実質的に変更なし）を発表している。

　また７月７日発表の自己株式取得についても９月９日、株式分割に伴う取得株式総数の変更を発表している。変更後は取得株式総数の上限１２万４０００株で、取得価額総額の上限（変更なし）１億円、取得期間（変更なし）１５年７月８日～１６年７月７日となる。なお８月３１日時点の累計取得株式総数は４万８３００株、取得価額総額は８３４１万５２００円である。

　なお利益配分に関する基本方針は、業績や財務状況などを勘案しながら、自社株買いも含めて積極的に株主還元に努めるとしている。

　株価の動き（１５年１０月１日付で株式２分割）を見ると、悪地合いの影響は限定的で株式２分割も好感して堅調な展開が続いている。そして１０月５日には第２四半期累計業績予想の大幅増額修正を好感して年初来高値を更新し、一時は前日比１０９円（１１．２６％）高の１０７７円まで急伸する場面があった。

　１０月５日の終値１０１４円を指標面（１株当たり数値は１５年１０月１日付株式２分割後）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６３円９０銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７４４円７５銭で算出）は１．４倍近辺である。なお時価総額は約５４６億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線が上向きに転じた。また週足チャートで見ると地合い悪化局面は２６週移動平均線近辺から反発し、その後は１３週移動平均線がサポートラインとなって水準を切り上げている。強基調に回帰した形だ。指標面に割高感はなく、１６年３月期通期業績予想の増額の可能性も評価して上値追いの展開だろう。