鉄人化計画＜２４０４＞（東２）はカラオケルーム運営を主力としている。不採算店舗の閉鎖や不採算事業の整理を進めて１６年８月期も収益改善基調が期待される。株価は８月２４日の年初来高値７４５円から９月８日の直近安値５１７円まで調整したが、その後は下げ渋る動きだ。調整が一巡したようだ。収益改善基調を評価して出直り展開だろう。

■カラオケルーム運営事業が主力

　首都圏中心に展開する「カラオケの鉄人」ブランドのカラオケルーム運営事業を主力としている。さらに「カラオケの鉄人モバイル（カラ鉄モバイル）」サイト運営やコンテンツ配信ＡＳＰサービスのＣＰ事業、ビリヤード・ダーツ遊技場運営、まんが喫茶（複合カフェ）運営、音響設備販売、海外事業（グアムのエンターテイメントレストラン運営）も展開している。

　カラオケルーム運営事業は、すべてのルームで複数の通信カラオケメーカーの機種が利用できる独自開発のカラオケ集中管理システム「鉄人システム」をベースとして、５０万曲を超える豊富な楽曲配信、独自分析によるオリジナル楽曲の配信、顧客情報のデータベース化などを特徴としている。

　出店戦略は２０ルーム前後の中小型店舗で設備投資負担が小さい居抜き物件への出店を基本としている。首都圏中心部の駅前立地などでは４０ルーム以上の大型店も出店する。なお１４年８月期からは、従来の拡大路線から収益性と効率性を重視した厳選出店戦略に変更し、不採算店舗の営業フロア縮小・業態転換・閉店も進めて収益改善に注力している。

■不採算事業の整理が進展

　コア事業であるカラオケルーム運営事業の収益向上に注力するため、グループ内の経営資源を本業に集中させ、不採算事業・子会社の整理を進めている。

　１４年６月には業績不振だった韓国カラオケ店舗事業について当社持分の全部を譲渡した。１５年１月には台湾でフルサービス型珈琲ショップを運営する連結子会社の解散を発表した。１５年４月には広告代理店業務などを展開する子会社パレードの解散を発表した。１５年７月には１００％子会社のシステムプランベネックスを吸収合併した。

　１５年８月には、京都を中心に「からふね屋珈琲店」を展開するフルサービス型珈琲ショップ運営事業について、運営子会社（からふね屋珈琲）の全株式をジェイアール西日本フードサービスに譲渡した。

■第２四半期（１２～２月）と第３四半期（３～５月）が繁忙期の収益構造

　なお当社の収益構造に関しては、カラオケルーム運営事業が季節要因の影響を受けやすく、忘年会・新年会シーズンの第２四半期（１２月～２月）、および歓送迎会シーズンの第３四半期（３月～５月）が繁忙期となり、売上・利益構成比が高いという特徴がある。

　１４年８月期の四半期別推移を見ると売上高は第１四半期（９月～１１月）２２億９２百万円、第２四半期（１２月～２月）２７億９５百万円、第３四半期（３月～５月）２６億５３百万円、第４四半期（６月～８月）２４億１１百万円で、営業利益は第１四半期２億１２百万円の赤字、第２四半期２億８６百万円の黒字、第３四半期１億４９百万円の黒字、第４四半期８２百万円の黒字だった。

■１５年８月期大幅増益予想

　前期（１５年８月期）連結業績予想（１０月１５日公表）は売上高が前々期比１．７％減の９９億８０百万円だが、営業利益が同８０．９％増の５億５２百万円、経常利益が同２．０倍の５億９３百万円、純利益が同２．５倍の３億３５百万円としている。配当予想は同６円５０銭増配の年間１１円（第２四半期末５円５０銭、期末５円５０銭）で予想配当性向は２０．３９％となる。

　厳選出店戦略や不採算店舗閉鎖などで減収予想だが、カラオケルーム運営事業における店舗商圏・環境を意識したセグメント・マーケティングの推進、既存店舗オペレーション見直しの効果、そして不採算店舗閉鎖や不採算事業整理進展も寄与して大幅増益予想だ。

　なお子会社からふね屋珈琲の株式譲渡に伴い、特別利益に関係会社株式譲渡益３億２６百万円を特別利益に計上する。

　また８月２５日に特別利益と特別損失の計上を発表した。経営資源の有効活用および財務体質改善に向けて、特別利益に固定資産（賃貸用不動産および店舗）譲渡益１億７８百万円を計上する。一方でカラオケルーム運営事業における資産内容精査の結果、特別損失に１億５７百万円を計上する。業績予想に修正が必要となる場合は確定次第速やかに開示するとしている。

　第３四半期累計（９月～５月）は、売上高が前年同期比４．３％減の７４億０７百万円だが、営業利益が同６５．２％増の３億６９百万円、経常利益が同２．４倍の４億２３百万円、純利益が２億３８百万円（前年同期は３百万円）だった。不採算店舗の閉鎖や不採算事業の整理で減収だったが、売上総利益率が２．４ポイント改善して大幅増益だった。

　主力のカラオケルーム運営事業は売上高が同３．４％減の６１億９９百万円だが、営業利益（全社費用等調整前）が同２３．３％増の７億３６百万円だった。不採算店舗閉鎖で減収だったが、繁忙期における全店一斉販売促進キャンペーンの展開、閑散期における店舗原価削減施策の推進、法人営業部門立ち上げ、商圏特性に応じた個店販促などの効果で大幅増益だった。なお既存店売上高は同９８．４％だった。

　フルサービス型珈琲ショップ運営事業は売上高が同４．０％増の６億０８百万円、営業利益が同３５．５％増の２７百万円だった。接遇サービス向上などの効果で既存店売上高が同１０６．７％と好調に推移した。

　ＣＰ事業は売上高が同２７．０％減の２億４８百万円だったが、営業利益が同１０．９％増の１億５９百万円だった。スマートフォンへの乗り換えなどで減収傾向だが、効率的なサイト運営の効果で増益だった。

　その他事業は売上高が同２４．４％減の４億９３百万円、営業利益が１９百万円（前年同期は８百万円の赤字）だった。ビリヤード・ダーツ遊技場運営、まんが喫茶（複合カフェ）運営は不採算店舗閉鎖の影響で減収だが、コスト削減などで営業損益が改善した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）２２億７８百万円、第２四半期（１２月～２月）２７億２５百万円、第３四半期（３月～５月）２４億０４百万円、営業利益は第１四半期１億０１百万円の赤字、第２四半期３億３４百万円の黒字、第３四半期１億３６百万円の黒字だった。繁忙期である第２四半期および第３四半期の売上・利益構成比が高いという特徴を考慮しても、営業損益は改善基調だろう。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高７４．２％、営業利益６６．９％、経常利益７１．３％、純利益７１．１％である。やや低水準の形だが、厳選出店戦略や不採算店舗閉鎖の効果、既存店舗オペレーション見直しの効果、効率的な販売促進活動の効果などで営業損益は改善基調であり、通期ベースでも好業績が期待される。

■１６年８月期も収益改善基調期待

　カラオケルーム運営事業は大手チェーンとの競合が激しいが、収益性の高い地域に厳選した出店戦略、顧客満足度向上に向けた店舗教育の強化、オリジナル楽曲の開発・提供加速、大手レーベルとのコラボレーション企画などの営業強化策、店舗オペレーションの効率化などの施策を推進している。

　さらに不採算店舗閉鎖や不採算事業の整理進展なども寄与して、１６年８月期も収益改善基調だろう。

■株価は９月の直近安値後に下げ渋り調整一巡

　１５年７月に総額２９億円のシンジケートローン契約締結を発表した。既存借入金のリファイナンス資金の調達を目的として、８月６日付でトランシェＡ１８億円（実行日９月３０日予定）、トランシェＢ１１億円（コミットメント期間開始日１５年９月１日、満了日１６年８月３０日）のシンジケートローン契約を締結した。既存借入金のリファイナンスによって有利子負債の削減を着実に進めて財務健全性を高める。

　また子会社からふね屋珈琲の株式譲渡に伴って１５年７月、株主優待制度の内容変更を発表した。変更後は毎年８月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、①当社カラオケ店舗「会員カード」、②当社カラオケ店舗およびマンガ店舗で使用可能な「飲食ご優待券」の２商品を贈呈する。なお②は保有株数に応じて贈呈する。

　株価の動きを見ると、悪地合いが影響して８月２４日の年初来高値７４５円から９月８日の直近安値５１７円まで調整したが、その後は５５０円～５７０円近辺で推移して下げ渋る動きだ。調整が一巡したようだ。

　１０月８日の終値５６３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５３円９５銭で算出）は１０～１１倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１１円で算出）は２．０％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ２８６円１６銭で算出）は２．０倍近辺である。なお時価総額は約３８億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺から反発して下値を切り上げる動きだ。サポートラインを確認した形だ。１６年８月期収益改善基調期待で出直り展開だろう。