（決算速報）
　ヤマシタヘルスケアホールディングス＜９２６５＞（東証スタンダード）は、７月１２日の取引時間終了後に２４年５月期連結業績を発表した。販管費の増加などで減益だったが、各利益は前回予想を上回る水準で着地した。２５年５月期は需要が堅調に推移して増収だが、人的資本経営の強化に伴う人件費の増加などで減益予想としている。ただし保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。また２５年５月期を初年度とする中期経営計画を公表した。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は戻り高値圏だ。目先的には２５年５月期減益・減配予想を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、１倍割れの低ＰＢＲなど指標面の割安感が評価材料であり下値限定的だろう。

■２４年５月期は減益だが計画超、２５年５月期は減益予想だが保守的

　２４年５月期の連結業績は、売上高が２３年５月期比５．８％増の６１５億５５百万円、営業利益が１６．３％減の９億６７百万円、経常利益が１５．４％減の１０億２０百万円、親会社株主帰属当期純利益が１６４．９％増の５億８０百万円だった。配当（７月１２日付で期末１５円上方修正）は２３年５月期比２２円増配の７０円（期末一括）とした。配当性向は３０．７％となる。

　販管費の増加などで減益だったが、各利益は前回予想（３月２９日付の修正値、売上高６２７億６４百万円、営業利益８億８３百万円、経常利益９億３５百万円、親会社株主帰属当期純利益３億３１百万円）を上回る水準で着地した。なお特別損失で、新物流センター開設（現在の鳥栖ＴＭＳセンターの敷地内に新たな物流センターとなる新鳥栖ＴＭＳセンター、２６年度中の稼働予定）に伴い減損損失約４億円の計上を見込んでいたが、建築内容の精査を行った結果、減損損失が２億円となったことも寄与した。

　医療機器販売業は売上高が６．０％増の６１５億０７百万円、セグメント営業利益（全社費用等調整前）が１．１％増の２１億７１百万円だった。売上高の内訳は一般機器分野（画像診断機器、放射線診断装置等）が２．０％増の８８億０３百万円、一般消耗品分野（手術関連消耗品等）が３．５％増の２４９億０５百万円、低侵襲治療分野（内視鏡、サージカル備品等）が５．２％増の１４６億２６百万円、専門分野（整形、理化学、透析等）が１２．１％増の１１２億９１百万円、情報・サービス分野（設備保守メンテナンス等）が３７．５％増の１８億８１百万円だった。需要が概ね堅調に推移し、円安に伴うコスト上昇分の販売価格への転嫁も推進した。

　医療機器製造・販売業は売上高が６．６％減の２億６７百万円で営業利益が１百万円の損失（２３年５月期は１２百万円）だった。医療モール事業は売上高が１．３％減の６８百万円で営業利益が１８．０％減の０百万円だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１４０億２１百万円で営業利益が１億９６百万円、第２四半期は売上高が１４８億７８百万円で営業利益が４億２２百万円、第３四半期は売上高が１６４億７４百万円で営業利益が２億１２百万円、第４四半期は売上高が１６１億８２百万円で営業利益が１億３７百万円だった。

　２５年５月期の連結業績予想は売上高が２４年５月期比９．４％増の６７３億１９百万円、営業利益が２０．２％減の７億７１百万円、経常利益が１９．５％減の８億２１百万円、そして親会社株主帰属当期純利益が１２．２％減の５億０９百万円としている。配当予想は２４年５月期比９円減配の６１円（期末一括）としている。予想配当性向は３０．０％となる。

　需要が堅調に推移して増収だが、人的資本経営の強化に伴う人件費の増加などで減益予想としている。ただし保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。また２５年５月期を初年度とする中期経営計画を公表した。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は下値限定的

　株価は戻り高値圏だ。目先的には２５年５月期減益・減配予想を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、１倍割れの低ＰＢＲなど指標面の割安感が評価材料であり下値限定的だろう。７月１２日の終値は２７００円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０４円４７銭で算出）は約１３倍、今期予想配当利回り（会社予想の６１円で算出）は約２．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３４２９円０８銭で算出）は約０．８倍、そして時価総額は約６９億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）