アドアーズ＜４７１２＞（ＪＱＳ）はアミューズメント事業や不動産事業を展開している。９月のアミューズメント施設既存店売上高は前年比プラスに転じて改善傾向を強めている。１６年３月期は減損損失計上で最終赤字だが、アミューズメント施設既存店売上の改善や介護事業の休止で営業損益改善基調が期待される。株価は８月の年初来安値から反発して下値を切り上げている。出直り展開だろう。

■Ｊトラストグループでアミューズメント事業が主力

　１３年２月に、親会社Ｊトラスト＜８５０８＞グループで戸建て住宅分譲や商業建築など展開するキーノート、アミューズメント施設向け景品製作・販売など展開するブレイクを子会社化し、Ｊトラストグループ内で建築・不動産事業とアミューズメント事業の中核を担う位置付けとなった。

　アミューズメント事業では利益率の高いメダルゲームジャンルを注力分野として収益改善を目指している。新業態開発やゲーム景品製造も強化し、当社独自のアミューズメント機器の開発も視野に入れている。不動産事業では一戸建分譲事業のエリア拡大や不動産アセット部門の強化を推進している。

　１４年９月には韓国ＪＢアミューズメント（ＪＢＡ）の第三者割当増資を引き受けて第２位株主となった。韓国・済州新羅ホテルでカジノ事業を行うマジェスターを含むＪＢＡグループと協力関係を構築し、アミューズメント事業におけるシナジー創出や事業拡大を目指す方針だ。

　１５年４月には、フォーサイドエンタテイメントが運営するスマートフォン向けソーシャルコミュニケーションアプリ「Ｅｙｅｌａｎｄ」による「地域コミュニケーション起点の店舗送客Ｏ２Ｏマーケティング」サービスの提供を開始すると発表した。当社が運営する店舗情報を「Ｅｙｅｌａｎｄ」内の地図上に表示させ、当社のリアル店舗への送客を目指すとしている。

■介護事業は休止

　１４年１１月に通所介護事業の日本介護福祉グループを連結子会社化して介護事業に参入したが、１５年８月に同社株式の譲渡と介護事業の休止を発表した。

　同社は競争激化などで通所介護事業の低迷が続き、デューディリジェンスで想定していた金額を超えて大幅な債務超過となった。このため同社に対して追加出資を行って債務超過を解消したが、業績改善の兆しが見込めないため、同社の創業者である藤田英明氏に全株式を譲渡して介護事業を休止することとした。

■１５年３月期第４四半期の営業損益悪化は介護事業連結も影響

　１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５６億８５百万円、第２四半期（７月～９月）６０億９７百万円、第３四半期（１０月～１２月）６１億０４百万円、第４四半期（１月～３月）５５億１３百万円、営業利益は第１四半期３億６０百万円、第２四半期３億５２百万円、第３四半期１億１０百万円、第４四半期１億５８百万円の赤字だった。

　第４四半期の営業損益悪化は介護事業の連結化も影響した。また１５年３月期の配当性向は６０．４％だった。ＲＯＥは１４年３月期比４．８ポイント低下して４．１％、自己資本比率は同５．４ポイント低下して４７．８％となった。

■１６年３月期は介護事業休止に伴う減損損失計上だが営業損益改善

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（日本介護福祉グループの株式譲渡と特別損失計上に伴って、８月１１日に売上高と純利益を減額、営業利益と経常利益を増額修正）は、売上高が前期比６．０％減の２２０億円、営業利益が同２０．４％増の８億円、経常利益が同２６．８％増の７億円、そして純利益が１億１０百万円の赤字（前期は４億６１百万円の黒字）としている。配当予想は前回予想（５月１２日公表）を据え置いて、前期と同額の年間２円（期末一括）としている。

　介護事業休止に伴って売上高を減額したが、居宅支援事業所などの開設に係る先行費用が減少するため営業利益と経常利益を増額した。純利益については７月１６日に発表した固定資産売却益２億円を計上するが、介護事業休止に伴う減損損失１０億３２百万円を計上するため減額した。

　なお第１四半期（４月～６月）は、売上高が前年同期比３．７％減の５４億７４百万円、営業利益が同９６．９％減の１１百万円、経常利益が２４百万円の赤字（前年同期は３億３１百万円の黒字）、そして純利益が９億３５百万円の赤字（同２億５０百万円の黒字）だった。特別損失に介護事業休止に伴う減損損失１０億３２百万円を計上した。

■１５年９月のアミューズメント既存店売上高は前年比プラスに改善

　アミューズメント施設の月次既存店売上高（前年比、速報値）は、１５年４月が９７．６％、５月が９９．５％、６月が９４．９％、７月が９９．１％、８月が９５．１％と前年割れが続いたが、９月は１００．５％で、１５年２月以来の前年比プラスとなった。大型連休のシルバーウィークに合わせて集客施策を強化し、クレーンゲームジャンルが同１０６．７％と好調に推移した。前月落ち込んだメダルジャンルも改善した。

　なお四半期別に見ても、第１四半期９７．５％、第２四半期９８．３％で改善傾向だ。第２四半期累計（４月～９月）では９７．９％となった。

　１６年３月期の営業損益は、アミューズメント施設既存店売上の改善、介護事業の休止で改善基調が期待される。

■中期経営計画で１８年３月期ＲＯＥ８％目標

　１５年５月に発表した中期経営計画では、目標数値として最終年度の１８年３月期売上高３３０億円（アミューズメント事業１４８億円、不動産事業・商業建築事業８０億円、介護事業１０２億円）、営業利益１７億円、経常利益１４億円、純利益９億５０百万円、ＲＯＥ８％を掲げた。さらに２０年３月期には売上高４１０億円、営業利益２９億円、経常利益２３億円、純利益１４億円を目指すとしている。

　基本戦略として、アミューズメント事業ではアニメコンテンツなどの活用・開発による総合アミューズメント事業の確立、Ｊトラストの活動基盤を活かしたアミューズメント施設の海外展開、不動産事業・商業建築事業ではＪトラストの事業基盤を活かした日本基準住宅などの東南アジア展開を推進する。なお日本介護福祉グループの株式譲渡による影響については精査中としているが、グループ連携強化も奏功して中期的に収益改善基調が期待される。

■株価は下値切り上げ

　株価の動きを見ると、８月の年初来安値７１円から反発し、短期的なモミ合いを挟みながら下値切り上げの動きを強めている。

　１０月１９日の終値８８円を指標面で見ると、今期予想配当利回り（会社予想の年間２円で算出）は２．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８２円２２銭）は１．１倍近辺である。なお時価総額は約１２３億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が戻りを押さえる形だが、日足チャートで見ると上向きに転じた２５日移動平均線がサポートラインの形だ。１６年３月期は減損損失計上で最終赤字だが、アミューズメント施設既存店売上の改善や介護事業休止で営業損益改善基調が期待される。出直り展開だろう。