セキド＜９８７８＞（東２）は海外ブランド品などを扱うファッション専門店チェーンを展開している。１６年３月２０日期（決算期変更１３ヶ月決算）第２四半期累計は赤字幅が縮小し、通期ベースでは黒字化予想である。株価は９月の年初来安値で底打ちして下値固めが完了したようだ。収益改善基調や１倍割れ水準の低ＰＢＲを評価して出直り展開だろう。

■ファッション専門店事業を展開、インバウンド需要対応も強化

　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退してファッション専門店事業に経営資源を集中した。海外ブランド品などを扱うファッション専門店「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」「スーパーセレクトショップラブラブ」を直営で展開している。１５年２月２０日期末の店舗数は首都圏中心に２３店舗である。

　収益力強化に向けた中期成長戦略として「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」のブランディング強化、インバウンド対応の強化、小売法人向け商品供給や販売業務委託事業の強化、ＥＣ事業の強化などを推進している。

　１４年７月にはラオックス＜８２０２＞と業務提携した。当社がラオックスに対して高級ブランド品（バッグ・財布など）を提供し、ラオックスが当社に対して高級時計を中心とした宝飾品を供給する。相互の効率的な商品供給体制を確立して販売増につなげる戦略だ。ネット通販についてはストリーム＜３０７１＞と業務提携している。

　また訪日外国人旅行客のインバウンド需要への取り組みとして、６月２５日から既存２３店舗すべてで認可を取得して免税販売を開始した。

■第４四半期の構成比が高い収益構造

　１５年２月２０日期の四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２４億円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２１億９９百万円、第３四半期（８月２１日～１１月２０日）２０億７４百万円、第４四半期（１１月２１日～２月２０日）３４億９５百万円で、営業利益は第１四半期６９百万円の赤字、第２四半期１億６３百万円の赤字、第３四半期１億９１百万円の赤字、第４四半期２億６３百万円の赤字だった。

　消費増税の影響などで営業赤字だったが、クリスマス商戦などで第４四半期の売上構成比が高い収益構造である。

　なお決算期（事業年度の末日）を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更したため、今期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則の１３ヶ月決算となる。

■１６年３月２０日期第２四半期累計は増収で赤字幅縮小

　１０月２日発表の今期（１６年３月２０日期、１３ヶ月決算）第２四半期累計（２月２１日～８月２０日）の非連結業績は、売上高が前年同期比４．２％増の４７億９４百万円で、営業利益が１億５９百万円の赤字（前年同期は２億３２百万円の赤字）、経常利益が１億９８百万円の赤字（同２億６１百万円の赤字）、純利益が２億０９百万円の赤字（同２億３１百万円の赤字）だった。

　夏季の猛暑など悪天候の影響、高所得層の消費停滞の影響などで時計、バッグ部門の高価格帯輸入ブランド品が伸び悩んだため、売上高および各利益とも期初計画を下回ったが、中・低価格帯の商材開発・投入やインバウンド需要などで増収となり、販促費のローコスト化効果なども寄与して各利益とも赤字幅が縮小した。

　セグメント別に見ると、ファッション部門は売上高が同５．８％増の４６億４７百万円で、営業利益（全社費用等調整前）は同２．８倍の５８百万円だった。免税店小売法人向商品供給におけるインバウンド需要の取り込みや、チラシ販促抑制などのコスト削減策が寄与した。

　賃貸部門は、駐車場用地の有効活用などで売上高が同２．５％増の８２百万円、営業利益が同９．２％増の２２百万円だった。その他は、外商部門における消費増税前大型案件が一巡して売上高が同５０．１％減の６３百万円、営業利益が４百万円の赤字（前年同期は５百万円の黒字）だった。

　なお四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２２億６８百万円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２５億２６百万円、営業利益は第１四半期１億０３百万円の赤字、第２四半期５６百万円の赤字だった。営業赤字が縮小して収益改善基調だ。

■１６年３月２０日期（決算期変更１３ヶ月決算）は黒字化予想

　通期（１６年３月２０日期、１３ヶ月決算）の非連結業績予想については、前回予想（４月３日公表）を据え置いて、売上高が１２４億円、営業利益が１億６０百万円、経常利益が９０百万円、純利益が６０百万円としている。前期（１５年２月２０日期、１２ヶ月決算）は売上高が１０１億６８百万円、営業利益が６億８６百万円の赤字、経常利益が７億５８百万円の赤字、純利益が８億５５百万円の赤字だった。

　不採算１店舗の閉鎖、売場効率向上に向けた３店舗の減面改装、全店舗でのインバウンド免税対応開始、インバウンド需要対応の免税店小売法人への商品供給拡大、国内顧客向けメルマガや中国向けＳＮＳによる販促推進による販促費ローコスト化効果などで各利益とも黒字化予想だ。なお配当予想は無配継続としている。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は低水準だが、クリスマス商戦などで第４四半期の売上構成比が高い収益構造である。また今期は決算期変更で下期の営業期間が７ヶ月となることも寄与する。第２四半期以降は既存店売上が回復傾向を強めているもようであり収益改善基調だろう。

■株価は下値固め完了

　なお決算期変更（事業年度の末日を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更）に伴う株主優待制度の基準日変更を発表している。変更後は毎年３月２０日および９月２０日現在で１０００株以上所有株主に対して実施する。ただし今期（１６年３月期）は経過期間として変則決算（１３ヶ月決算）のため、今期に限って９月２０日ではなく８月２０日とする。

　優待内容については変更なく、１０００株以上所有株主に対して一律「株主ご優待券５％割引券」５枚、３０００株以上所有株主に対して「１０００株あたり５００円のお買い物券＋株式数に応じたお買い物券」を贈呈する。さらに２年以上継続保有の株主に対しては「お買い物券」が上乗せされる（詳細は会社ホームページ等で確認）。

　株価の動きを見ると、９月７日の年初来安値１１６円から反発し、以降は概ね１４０円～１６０円近辺のレンジで推移している。９月の年初来安値で底打ちして下値固め完了感を強めている。

　１０月２２日の終値１５１円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４円２３銭で算出）は３５～３６倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１９９円７９銭で算出）は０．８倍近辺である。なお時価総額は約２１億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線が戻りを押さえる形だが、日足チャートで見ると２５日移動平均線がサポートラインの形となった。収益改善基調や１倍割れ水準の低ＰＢＲを評価して出直り展開だろう。