ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞（東１）はＥＣサイト構築パッケージソフトを主力としてソリューション事業を強化している。株価はモミ合い煮詰まり感を強めている。１６年３月期増収増益予想や自己株式取得を評価してモミ合い上放れの展開だろう。ＥＣ（電子商取引）関連やサイバーセキュリティ関連のテーマ性も注目点だ。

■ＥＣサイト構築ソフトで首位

　ＥＣソリューション事業（ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・保守から、ＥＣサイト構築・運用支援、データセンターでのホスティングサービス提供、ＥＣプロモーション提供までの総合サービス）を主力として、ＳＩ事業（自社グループ開発ソフトの販売、基幹系システムの受託開発）、物品販売事業（法人向けＩＴ機器販売など）も展開している。

　顧客のＥＣ事業立ち上げ時の戦略コンサルティングから、ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・カスタマイズ・保守、ＥＣサイト構築・運用支援、さらにリスティング広告・ＳＥＯ対策などのプロモーションサービスまで、総合的なサービスを提供していることが強みだ。

　ＥＣサイト構築実績は中堅・大手優良企業向けを中心に、国内断トツ首位の８００社以上に達している。そしてＥＣサイト構築実績の積み上げに伴う運用支援・保守などストック型収益が拡大基調である。

■中期成長戦略でｅビジネス総合デベロッパー目指す

　中期成長戦略としては、単なるＥＣシステム提供企業からｅビジネス総合デベロッパーへの発展を目指してソリューション事業を強化している。またインターネット広告や運用支援などデジタルマーケティング市場にも積極展開してビジネス領域を拡大している。

　アライアンス戦略では１３年５月に日本ユニシス＜８０５６＞と資本・業務提携、１３年９月に東芝テック＜６５８８＞と業務提携した。

　１５年５月には子会社ソフトクリエイトが、サイボウズ＜４７７６＞の「ＣＹＢＯＺＵ　ＡＷＡＲＤ　２０１５」において「セールスアドバイザ・オブ・ザ・イヤー」を受賞したと発表した。本アワードは年間を通じてサイボウズ製品の提案・営業活動で際立った実績を残したＳＡ認定者に贈られる。

　１５年７月には子会社ソフトクリエイトが、Ｗｉｎｄｏｗｓ　Ｓｅｒｖｅｒのディレクトリ・サービス「Ａｃｔｉｖｅ　Ｄｉｒｅｃｔｏｒｙ」をクラウドスタイルで提供する「ＳＣＣｏｒｅ　Ｄｉｒｅｃｔｏｒｙ」のサービスを開始した。

　１５年８月には子会社ソフトクリエイトが、社内ネットワークへの不正接続を検知・遮断するセキュリティシステム「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」に、エンドポイントのセキュリティ対策「Ｅｎｄｐｏｉｎｔ　Ｍｏｎｉｔｏｒ　Ｏｐｔｉｏｎ」を有償オプションとして販売開始した。

　９月３０日には子会社ソフトクリエイトがクラウドサービス分野で、アルテリア・ネットワークス社（東京都）の「ＶＥＣＴＡＮＴクローズドＩＰネットワーク」を１５年１０月から販売開始すると発表した。同社の閉域網サービス「ＶＥＣＴＡＮＴ」で企業向け専用の閉域ＩＰバックボーンを介したセキュアで高品質なネットワークを提供するとしている。

　また１０月２０日には子会社ソフトクリエイトが、１０月２８日～３０日開催（幕張メッセ）の「２０１５Ｊａｐａｎ　ＩＴ　Ｗｅｅｋ秋」の「第５回情報セキュリティＥＸＰＯ秋」に出展すると発表した。社内ネットワークへの不正ＰＣの接続を検知・遮断するシステム「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」など、セキュリティ・ソリューションを紹介する。

■第２四半期と第４四半期の構成比が高い収益構造

　１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２７億２２百万円、第２四半期（７月～９月）３０億８９百万円、第３四半期（１０月～１２月）２８億１７百万円、第４四半期（１月～３月）３３億１１百万円、営業利益は第１四半期２億８１百万円、第２四半期３億８６百万円、第３四半期３億５１百万円、第４四半期４億４８百万円だった。第２四半期と第４四半期の構成比が高い収益構造だ。

　また１５年３月期の配当性向は２８．７％だった。ＲＯＥは１４年３月期比１．２ポイント上昇して１５．４％、自己資本比率は同２．６ポイント上昇して１５．４％だった。

■１６年３月期増収増益予想

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月８日公表）は、売上高が前期比１．０％増の１２０億６０百万円、営業利益が同１．３％増の１４億８５百万円、経常利益が同１．０％増の１５億４０百万円、純利益が同２．０％増の９億６０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で予想配当性向は２８．１％となる。

　ＥＣソリューション事業では、中堅・大手優良企業のＥＣサイト構築需要の増加に伴って、ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・カスタマイズ・保守が好調に推移する。ＥＣサイト累計構築数は増加基調のためストック型収益も拡大基調だ。ネット広告需要の増加でデジタルマーケティングビジネスの拡大も期待される。

　システムインテグレーション事業では、企業のセキュリティ対策意欲の高まりやクラウドサービス需要の拡大が追い風となり、不正接続ＰＣ検知・排除システム「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」が好調のようだ。物品販売事業ではウインドウズＸＰサポート終了に伴う入れ替え需要の反動影響が一巡する。

　費用面では、製品機能充実のための費用の増加、知名度向上のための広告宣伝費の増加、新卒社員の積極採用に伴う人件費の増加はあるが、増収増益基調だろう。

　第１四半期（４月～６月）は、売上高が前年同期比２．９％増の２８億円、営業利益が同４．８％増の２億９４百万円、経常利益が同１３．１％増の３億４２百万円、純利益が同３９．５％増の２億７８百万円だった。

　ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」を活用したＥＣソリューション事業が順調に伸長し、企業のセキュリティ意識の高まりを背景にセキュリティビジネスや当社独自サービスである「ＳＣクラウド」も寄与して増収増益だった。

　セグメント別に見ると、ＥＣソリューション事業は売上高が同５．２％増の１３億１０百万円で、営業利益（全社費用等調整前）が同２３．７％増の３億０３百万円、システムインテグレーション事業は売上高が同９．０％増の６億１３百万円で、営業利益が同１．２％増の１億９９百万円、物品販売事業は売上高が同４．１％減の８億７６百万円で、営業利益が同５９．６％減の６百万円だった。

　通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２３．２％、営業利益が１９．８％、経常利益が２２．２％、純利益が２９．０％である。やや低水準の形だが、第２四半期と第４四半期の構成比が高い収益構造のため特にネガティブ要因とはならない。通期ベースでも増収増益基調に変化はないだろう。

　またＥＣ関連市場は拡大基調であり、国内断トツ首位のＥＣサイト構築実績を武器として、中期的にも収益拡大基調が期待される。

■株価はモミ合い煮詰まり感

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容は保有株数に応じてオリジナルＱＵＯカードを贈呈（３０００株以上保有株主に対してＱＵＯカード３０００円分など、詳細は会社ホームページを参照）し、２年超の継続保有株主に対しては長期保有優待制度も実施している。

　なお９月１６日に発表した自己株式取得（取得株式総数の上限３０万株、取得価額総額の上限３億円、取得期間１５年９月１７日～１５年１２月１６日）については、９月３０日時点で累計取得株式総数０株となっている。

　株価の動きを見ると、悪地合いが影響して８月２５日に年初来安値８１８円まで下押す場面があったが素早く反発し、概ね９００円～９５０円近辺のレンジでモミ合う展開だ。ただし徐々に下値を切り上げている。

　１０月２２日の終値９３５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７１円１５銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．１％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４８６円４５銭で算出）は１．９倍近辺である。なお時価総額は約１２９億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが、徐々に下値を切り上げてモミ合い煮詰まり感を強めている。１６年３月期増収増益予想や自己株式取得を評価してモミ合い上放れの展開だろう。ＥＣ（電子商取引）関連やサイバーセキュリティ関連のテーマ性も注目点だ。