寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）は「お菓子の総合プロデューサー」を掲げて地域限定ブランド菓子の製造・販売を展開し、首都圏でのブランド展開も強化している。１０月２６日に１６年３月期第２四半期累計および通期業績予想の増額修正を発表した。通期業績予想は再増額の可能性が高く株価は８月の上場来高値を試す展開だろう。インバウンド消費関連、地方創生関連、１６年伊勢志摩サミット関連も注目点だ。なお１１月４日に第２四半期累計の業績発表を予定している。

■地域限定ブランド菓子を製造・販売

地域事業会社を傘下に置き、地域限定ブランド菓子の製造・販売を主力としている。駅・空港・高速道路ＳＡなど交通機関チャネルでの土産品としての販売比率が高いことも特徴であり、国内旅行客の増加や訪日外国人旅行客のインバウンド消費も追い風となる。

主要子会社は、山陰地区中心に「お菓子の壽城」「ラングドシャ」ブランドなどを展開する寿製菓、北海道中心に「ルタオ」ブランドを展開するケイシイシイ、首都圏中心に「東京ミルクチーズ工場」「ザ・メープルマニア」など洋菓子を展開するシュクレイ、九州中心に「赤い風船」ブランドを展開する九十九島グループ、関西中心に「遊月亭」ブランドを展開する但馬寿、そして販売子会社（東海地区３社、中国・九州地区４社、関西地区２社）である。

■企業ビジョンは「お菓子の総合プロデューサー」

全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、製造卸から製造小売に事業モデルを転換して高収益化を推進している。

さらに「ワールド　サプライジング　リゾート（ＷＳＲ）宣言」を経営スローガンとして掲げて、中期経営目標の指標を売上高経常利益率２０％としている。

重点施策として、プレミアム・スイーツブランドの創出と育成（地域・チャンネル特性にマッチした商品開発推進、主力商品のリニューアルによるバージョンアップと価格改定、販路開拓やリアル店舗と通販の融合、新業態店事業の拡大）、インバウンド対策の強化（国内主要国際空港における免税売店等への販売強化、直営店舗での免税対応強化）、首都圏でのＷＳＲ化展開の推進（シュクレイのブランド力向上、フレンチトースト専門店「Ｉｖｏｒｉｓｈ（アイボリッシュ）」など新ブランドの確立）、海外展開、生産性向上による製造採算改善などを推進している。

健康食品事業については再構築に向けて、藍染めで知られる「タデ藍」を使用した機能性食品の企画販売を行う新会社の純藍を１４年９月設立した。第一弾製品として「藍の青汁」を開発し、５０代～７０代女性をメインターゲットに、野菜不足を補うアンチエイジング飲料として１５年１月販売開始した。一方で通販基幹業務システムサービス事業のジュテックスについては、事業中止に伴って１４年１２月解散した。

なお１５年６月には寿製菓がＪＲ鳥取駅構内の鳥取シャミネに「ＫＡｎｏＺＡ」「うさぎ座」「お菓子の壽城」を併設した店舗をリニューアルオープンし、１５年７月にはケイシイシイが東京・表参道で人気のアントルメグラッセ・生グラス専門店ＧＬＡＣＩＥＬ（グラッシェル）をリニューアルオープンした。

また１０月２２日には九十九島グループが、ららぽーと海老名（神奈川県）に、人気のフレンチトースト専門店「Ｉｖｏｒｉｓｈ海老名」を１０月２９日にオープンすると発表した。福岡、東京・渋谷に続く３店舗目で、大型ショッピングモールへの初出店となる。

■クリスマス・年末年始需要などで第３四半期の構成が高い収益構造

１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５０億０１百万円、第２四半期（７月～９月）５８億８９百万円、第３四半期（１０月～１２月）６２億７５百万円、第４四半期（１月～３月）５８億０２百万円、営業利益は第１四半期２億０２百万円、第２四半期５億１０百万円、第３四半期８億６６百万円、第４四半期４億５５百万円だった。クリスマス・年末年始需要などで第３四半期の構成比が高い収益構造だ。

また１５年３月期の配当性向は３１．８％だった。ＲＯＥは１４年３月期比１．６ポイント低下して１５．３％、自己資本比率は同５．８ポイント上昇して６１．１％となった。

■１６年３月期業績の会社予想を大幅増額修正、通期は再増額の可能性

１０月２６日に今期（１６年３月期）第２四半期累計（４月～９月）および通期の連結業績予想の増額修正を発表した。首都圏エリアでの展開強化や主力商品の拡販など積極的な事業施策の遂行で売上高が期初計画を上回り、製造採算の改善や経費の効率的使用なども寄与して各利益とも期初計画を大幅に上回ったようだ。なお純利益については、繰越欠損金にかかる繰延税金資産の追加計上（１億４１百万円）によって税金費用が減少したことも寄与する。

第２四半期累計は前回予想（５月１３日公表）に対して、売上高が８億６０百万円増額して前年同期比１１．２％増の１２１億１０百万円となり、営業利益が５億２５百万円増額して同７９．１％増の１２億７５百万円、経常利益が５億５０百万円増額して同８０．３％増の１３億円、純利益が４億８０百万円増額して同２．３倍の９億６０百万円とした。

通期の連結業績予想は前回予想（５月１３日公表）に対して、売上高が８億６０百万円増額して前期比６．９％増の２４５億６０百万円、営業利益が５億２５百万円増額して同３１．６％増の２６億７５百万円、経常利益が５億５０百万円増額して同３０．５％増の２７億円、純利益が４億８０百万円増額して同４３．４％増の１８億７０百万円とした。

通期の連結業績予想については、下期（１０月～３月）の期初計画を据え置いて、第２四半期累計の超過達成分を上乗せした形だ。なお配当予想については前回予想（５月１３日公表）を据え置いて前期と同額の年間４０円（期末一括）としている。予想配当性向は２２．２％となる。

出雲大社・伊勢神宮の遷宮特需反動影響の一巡、天候不順の影響一巡に加えて、首都圏でのブランド展開強化策やインバウンド需要への対応強化など、重点施策の積極展開の効果で、首都圏中心に洋菓子を展開するシュクレイなどが好調に推移する。売上面では台湾の子会社を新規連結することも寄与する。最高益更新予想だ。

なお第１四半期（４月～６月）は前年同期比１０．８％増収、同７３．４％営業増益、同７８．６％経常増益、同９９．９％最終増益だった。首都圏での販売強化などの重点施策が奏功して、売上高と経常利益は第１四半期として過去最高となった。売上総利益率は５３．２％で同１．５ポイント上昇、販管費比率は４６．９％で同０．７ポイント低下した。

また修正後の通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率を見ると、売上高４９．３％、営業利益４７．７％、経常利益４８．２％、純利益５１．３％である。クリスマス・年末年始需要などで第３四半期の構成比が高い収益構造であることを考慮すれば高水準であり、通期業績予想は再増額の可能性が高いだろう。

中期的には首都圏を中心とする新業態店の知名度・ブランド力向上、新商品の開発・投入の推進、販促・接客強化による消費者への訴求力向上、製造採算改善などの効果が期待される。訪日外国人旅行客のインバウンド消費増加や、アベノミクス重点戦略の「地方創生」も追い風となって収益拡大基調だろう。

■株価は強基調、８月の上場来高値試す

株主優待制度については、毎年３月末現在で１００株以上所有の全ての株主に対して２０００円相当の自社グループ製品、２００株以上所有の全ての株主に対して４０００円相当の自社グループ製品を贈呈し、さらに１０００株以上所有株主に対して３０００円分のグループ直営店舗優待券（優待券の代わりに指定商品への交換も可）を贈呈している。

株価の動きを見ると、８月２５日の直近安値３１２０円から反発して強基調の展開だ。そして１０月７日には４１１０円まで上伸して８月５日の上場来高値４３３５円に接近する場面があった。その後も高値圏３８００円～４０００円近辺で堅調に推移している。

１０月２６日の終値３９４０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１８０円２７銭で算出）は２１～２２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は１．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８６５円６０銭で算出）は４．６倍近辺である。なお時価総額は約４０９億円である。

日足チャートで見ると２５日移動平均線、また週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調の展開だ。１６年３月期第２四半期累計および通期業績予想の増額修正を好感して８月の上場来高値４３３５円を試す展開だろう。通期業績予想は再増額の可能性が高く、インバウンド消費関連、地方創生関連、１６年伊勢志摩サミット関連も注目点だ。