ティムコ＜７５０１＞（東証スタンダード）は、フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売を展開している。フィッシング用品分野ではフライフィッシングのパイオニアであり、アウトドア用品分野ではオリジナル衣料ブランドＦｏｘｆｉｒｅを主力としている。基本戦略として顧客接点の強化、ＥＣ分野の拡大、海外への展開などを推進している。２４年１１月期（１１月２７日付で下方修正）はフィッシング事業の在庫調整局面継続、アウトドア事業における秋季の記録的高温の影響などで赤字予想となったが、２５年１１月期の収益改善を期待したい。株価は下方修正を嫌気する場面があったが、大きく下押すことなく、その後は調整一巡して反発の動きを強めている。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、出直りを期待したい。

■フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・販売

　フィッシング用品（ルアーフィッシング用品、フライフィッシング用品）およびアウトドア用品（アウトドア衣料・用品）の企画・開発・販売事業を展開している。

　フィッシング用品の分野では、日本では歴史の浅いフライフィッシングのパイオニアであり、竿から衣料品に至るまで全てのフライ用品を取り扱う唯一の企業であることなどを特徴・強みとしている。アウトドア用品の分野では、自社オリジナルブランドのアウトドア衣料ブランドＦｏｘｆｉｒｅを主力としている。

　２３年１１月期のセグメント別売上高はフィッシング事業が９億０３百万円、アウトドア事業が２４億７９百万円、その他（不動産賃貸収入）が２０百万円、セグメント別利益（全社費用等調整前営業利益）はフィッシング事業が１億１６百万円、アウトドア事業が１億８５百万円、その他が９百万円、全社費用等調整額が▲１億９４百万円だった。

　全社ベースの売上高の新製品比率は５９．７％、自社企画品比率は９３．４％、国内自社通販売上高はＦｏｘｆｉｒｅ会員制度本格稼働の効果により前期比１９．３％増の１億１２百万円、輸出売上（フライ用品が中心）比率は３．７％、仕入の輸入比率は１５．２％だった。

■顧客接点の強化、ＥＣ分野の拡大、海外展開を推進

　中期的な目標値としては、２６年１１月期売上高４１億７９百万円、営業利益２億７９百万円、営業利益率６．７％、１株当たり利益（ＥＰＳ）６７円８０銭、株主資本利益率（ＲＯＥ）３．４％を掲げている。

　重点課題として、ＢＲＡＮＤ（ブランド力を高めるための戦略強化）、ＮＥＴ（インターネット活用を前提とする仕組の強化）、ＧＬＯＢＡＬ（世界に通用することを目指す商品・仕組の構築）を掲げ、基本戦略として顧客接点の強化、ＥＣ分野の拡大、海外への展開を推進している。

　顧客接点の強化では、ＳＮＳやＨＰなどによる情報発信の強化、会員制度の拡充、イベントやスクールなどの充実などの施策により、現在（２３年１１月期）約４万人の会員数を３年後に約７万人、５年後に約１０万人へ拡大することを目指す。

　ＥＣ分野の拡大では、ＴＩＭＣＯホームページのリニューアル、全アイテムの自社ＥＣスタート、グローバルＥＣの展開などの施策により、現在（同）約７．６％のＥＣ比率（自社＋自社管理取引）を３年後に１２．８％へ、さらに将来的には２５％へ引き上げることを目指す。

　海外への展開では、フライ用品のグローバルブランド化、ルアー用品の欧米市場向け拡大、フライ用品・ルアー用品のアジア圏への展開、Ｆｏｘｆｉｒｅのグローバル展開などの施策により、現在（同）３．７％の輸出比率を３年後に７．５％へ、さらに将来的には２０％へ引き上げることを目指す。

■スノーピークとの共同事業も推進

　１９年４月に資本業務提携して第１位株主となったスノーピーク＜７８１６＞との共同事業も推進している。２１年１１月には同社、スノーピーク、アイビック、アイビック食品の４社共同で新会社キャンパーズアンドアングラーズ（札幌市、以下Ｃ＆Ａ）を設立した。新たなアウトドアカルチャーの価値創造を目的として、キャンプ・フィッシング・食を融合した体験型施設などを展開する。２３年９月にはＣ＆Ａが体験型アウトドアショップ第１号店「Ｃ＆Ａ北広島店」（北海道北広島市）をオープンした。さらに２４年４月には「Ｃ＆Ａ北広島店」が、ジェラート＆ピザの人気店であるレストラン「アルトラーチェ北広島店」とともにグランドオープンした。

　また２３年４月には、複合リゾート「エンゼルフォレスト白河高原」内に、初となるフィッシングエリア併設直営店Ｆｏｘｆｉｒｅ白河高原を開業した。スノーピークの直営店スノーピーク白河高原とのコラボショップである。２３年７月開業のスノーピーク直営キャンプフィールド「スノーピーク白河高原キャンプフィールド」において、新たなアウトドアスタイル「ＣＡＭＰ　ＦＩＳＨＩＮＧ」を提案し、イベント共同開催なども計画している。

　２４年４月には群馬県上野村、上野村漁業協同組合、スノーピークおよび同社の４者が、上野村の地域循環共生圏の実現に向けた包括連携協定を締結した。関東でも屈指の清流として知られる神流川など、河川環境や自然環境といった村のフィールドを活かした体験イベントなどを企画していく予定としている。

■スタンダード市場上場維持基準適合に向けた計画書

　なお２２年１１月末時点の流通株式時価総額がスタンダード市場における上場維持基準に適合しない状況となったため、２３年２月２４日に上場維持基準適合に向けた計画書を公表した。企業価値の向上（時価総額の増大）に向けて業績の向上を図るため、以下の施策によって収益性の強化に取り組む。

　フィッシング事業では、新製品を中心とした販売促進、販促イベントの実施、ＳＮＳプロモーションの強化、初心者向け商品の開発強化、釣り人口拡大に向けたフライフィッシングスクール＆ツアーの実施などを推進する。プロモーション活動を強化するため２２年１２月より組織体制を変更し、開発およびプロモーションを担う部署と営業に特化した部署に切り分けた。体制を強化し、ＳＮＳや動画などさまざまなメディアを連携したプロモーション活動を行う。

　アウトドア事業では、Ｆｏｘｆｉｒｅ会員制度の本格稼働による国内自社オンライン販売の強化、セール品縮小による利益率の改善、店舗計画（新規出店、リニューアルなど）の推進、ＷＥＢ・動画・ＳＮＳ情報発信の強化、コラボレーションも活用したＦｏｘｆｉｒｅ認知度向上などを推進する。利益率改善については、コロナ禍による商品消化率低下を解消するため割引販売を増やして対応したが、２２年秋冬以降は割引販売の実施を控えて利益率改善に努めている。またＦｏｘｆｉｒｅのうち、釣りに関連するアイテムを強化し、釣具店等の新たな販売チャネルも拡大する。

　これらの施策に加えて、フィッシング事業とアウトドア事業の相互の有機的連携を強化し、全社的な収益力向上に取り組むとしている。さらにＩＲ活動をいっそう強化して、投資家や株主とのコミュニケーションを高める方針だ。なお計画期間については、２３年１１月期の業績が確定し、その評価が株価にも反映される期間を踏まえて２４年１１月末としている。

■２４年１１月期赤字予想だが２５年１１月期収益改善期待

　２４年１１月期の業績（非連結）予想（１１月２７日付で下方修正）は、売上高が２３年１１月期比６．３％減の３１億８８百万円、営業利益が３９百万円の損失（前期は１億１６百万円）、経常利益が３７百万円の損失（同１億１８百万円）、当期純利益が１億３３百万円の損失（同１億０８百万円）としている。配当予想は第５５期記念配当としていた５円５０銭を中止し、２３年１１月期と同額の１２円（期末一括）としている。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比６．６％減の２４億１４百万円、営業利益が４７百万円の損失（前年同期は１億１２百万円の利益）、経常利益が３８百万円の損失（同１億１４百万円の利益）、四半期純利益が６２百万円の損失（同１億０６百万円の利益）だった。減収減益（赤字化）だった。フィッシング事業では在庫調整局面が継続し、アウトドア事業では一部売れ筋商品の在庫切れにより期初の暖冬影響をカバーできなかった。

　フィッシング事業は、売上高が１３．６％減の６億５２百万円、営業利益（全社費用等調整前）が６８．１％減の４１百万円だった。ルアー用品のフィッシングロッド（釣竿）など一部商品の売上が増加したものの、コロナ禍におけるアクティビティとしての需要の反動減に加え、各地で発生した自然災害（水害、地震など）に伴う釣行回数の減少などの影響で在庫調整局面が継続した。

　アウトドア事業は、売上高が３．６％減の１７億４８百万円、営業利益が６０．０％減の４８百万円だった。防虫素材（スコーロン）を使用した春夏物衣料の販売は堅調だったが、一部売れ筋商品の在庫切れにより、期初（第１四半期）の暖冬影響による防寒衣料の不振をカバーできず、仕入原価の上昇なども影響した。

　その他（主に不動産賃貸収入売上）は、賃貸面積の縮小により売上高が１０．１％減の１３百万円、営業利益が１３．６％減の７百万円だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が７億３９百万円で営業利益が３８百万円の損失、第２四半期は売上高が９億６２百万円で営業利益が５５百万円、第３四半期は売上高が７億１３百万円で営業利益が６４百万円の損失だった。

　通期はフィッシング事業の在庫調整局面継続、アウトドア事業における秋季の記録的高温の影響、特別損失における一部店舗資産等に係る減損損失計上などで赤字予想となったが、２５年１１月期の収益改善を期待したい。

■株主優待制度は毎年１１月末の株主対象

　株主優待制度（詳細は会社ＨＰ参照）は、毎年１１月３０日現在の株主を対象として、保有株式数に応じてＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券を贈呈している。なお１１月８日には株主優待券の利用商品の拡充を発表した。

■株価は反発の動き

　株価は下方修正を嫌気する場面があったが、大きく下押すことなく、その後は調整一巡して反発の動きを強めている。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、出直りを期待したい。１２月１９日の終値は７７７円、前期推定配当利回り（会社予想の１２円で算出）は約１．５％、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績のＢＰＳ１８８６円０２銭で算出）は約０．４倍、そして時価総額は約２６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）