エスプール＜２４７１＞（東証プライム）は１月１４日に２４年１１月期連結業績を発表した。各利益は計画を上回る水準で着地した。人材ソリューションが低調だったが、ビジネスソリューション事業の成長が牽引した。２５年１１月期は増収・２桁営業増益予想としている。引き続きビジネスソリューション事業の成長が牽引する見込みだ。また中期経営計画（２５年１１月期～２９年１１月期）を発表し、営業利益のＧＡＧＲ（年平均成長率）１０．１％を目指すとしている。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は反発力が鈍く安値圏でモミ合う形だが底固め完了感を強めている。出直りを期待したい。

■２４年１１月期の各利益は計画超、２５年１１月期は２桁営業増益予想

　２４年１１月期の連結業績（ＩＦＲＳ）は売上収益が２３年１１月期比０．９％減の２５５億５４百万円、営業利益が０．２％増の２７億８３百万円、親会社所有者帰属当期利益が２１．４％増の２０億９９百万円だった。配当は２３年１１月期と同額の１０円（期末一括）とした。配当性向は３７．６％となる。

　売上高は計画（２７０億６０百万円）を下回ったが、各利益は計画（営業利益２７億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益１８億２９百万円）を上回る水準で着地した。人材ソリューションが低調だったが、ビジネスソリューション事業の成長が牽引した。

　セグメント別（内部取引、全社費用等調整前）に見ると、ビジネスソリューション事業は売上収益が１９．６％増の１５０億１６百万円で、営業利益が２１．７％増の３６億９９百万円だった。

　障がい者雇用支援サービスの売上収益は１６．４％増の８０億３５百万円だった。法定雇用率の引き上げ（２４年４月）などにより受注・販売とも高水準に推移した。設備販売に期ズレが発生したが、売上高・利益とも計画を達成した。期末時点の顧客数は６６４社（新規１８社、解約５社）で、管理区画数は８８０９区画、就労者数は４４０５名（定着率９２％）となった。

　広域行政ＢＰＯサービスの売上収益は８．４％増の１５億０６百万円だった。下期より定額減税業務を開始し、販管費抑制も寄与して収益改善した。なお総選挙の影響で国策系業務の営業が停滞したため、２５年１１月期の上期に営業が発生する見込みとしている。環境経営支援サービスの売上収益は６７．８％増の１５億９３百万円だった。コンサルティングサービスの納品次期集中により第４四半期の売上が大幅に伸長した。

　ロジスティクスアウトソーシングサービスの売上収益は９．５％減の１３億３１百万円だった。物流センター運営代行業務からの撤退の影響で減収となり、通販発送代行業務の採算も悪化して営業損益が大幅に減少した。採用支援サービス（ＯＭＵＳＵＢＩ）の売上収益は１０．０％増の７億８７百万円だった。ＡＩ活用による低価格化により応募受付代行の新規顧客が順調に増加した。営業利益は業務効率化効果で３割増益だった。セールスサポートサービスの売上収益は４４．９％増の１１億６６百万円だった。拠点開設効果により大規模キャンペーンの受託が進展したほか、ベルシステム２４との共同サービスが拡大した。

　人材ソリューション事業は、売上収益が２０．２％減の１０６億２０百万円で、営業利益が３１．５％減の８億６７百万円だった。主力のコールセンター業務の売上収益は２１．８％減の８５億８３百万円、販売支援の売上収益は１５．３％減の１２億２０百万円だった。コールセンター業務の売上収益は新型コロナ関連業務終了により大幅減収だが、需要は緩やかに持ち直し傾向としている。また、需要拡大基調の建設業領域への派遣サービスを第４四半期に開始した。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が５６億５８百万円で営業利益が２５百万円、第２四半期は売上高が６４億３５百万円で営業利益が７億１６百万円、第３四半期は売上収益が６０億８６百万円で営業利益が５億３８百万円、第４四半期は売上高が７３億７５百万円で営業利益が１５億０４百万円だった。第４四半期は売上高、営業利益とも四半期ベースで過去最高だった。

　２５年１１月期連結業績（ＩＦＲＳ）予想は売上収益が２４年１１月期比５．０％増の２６８億２８百万円、営業利益が１０．４％増の３０億７４百万円、親会社所有者帰属当期利益が９．２％減の１９億０７百万円としている。配当予想は２４年１１月期と同額の１０円（期末一括）としている。予想配当性向は４１．４％となる。

　セグメント別（内部取引、全社費用等調整前）に見ると、ビジネスソリューション事業は売上高が１２．６％増の１６９億０８百万円、営業利益が１４．３％増の４２億２９百万円としている。売上高の内訳は障がい者雇用支援サービスが１２．０％増の９０億円、広域行政ＢＰＯサービスが１６．２％増の１７億５０百万円、環境経営支援サービスが１５．５％増の１８億４０百万円、ロジスティクスアウトソーシングサービスが３．８％減の１２億８０百万円、採用支援サービス（ＯＭＵＳＵＢＩ）が１１．１％増の８億７５百万円、セールスサポートサービスが２２．６％増の１４億３０百万円としている。

　障がい者雇用支援サービスの農園開設は６農園、設備販売は１３００区画の計画である。２６年より農園の全国展開を目指すが、当面は既存農園の欠員補充対策（採用強化・退職抑制）を優先するため販売を一時的に抑制する。広域行政ＢＰＯサービスは下期偏重の計画（上期５億円、下期１２．５億円）である。環境経営支援サービスは主要サービスの納品が第３四半期に集中する見込みだ。ロジスティクスアウトソーシングサービスは収益改善に向けて抜本的な立て直しに取り組む。採用支援サービス（ＯＭＵＳＵＢＩ）は新規顧客獲得や既存顧客へのクロスセルを推進する。セールスサポートサービスは主要顧客との取引拡大やベルシステム２４との協業拡大を推進する。

　人材ソリューション事業は売上高が４．９％減の１０１億円、営業利益が８．３％減の７億９５百万円の計画としている。コールセンター派遣の回復に向けてサービスの差別化に取り組む。売上高の内訳はコールセンター業務が２．１％減の８４億円、販売支援が２６．２％減の９億円、その他が２．１％減の８億円の計画としている。

　２５年１１月期は増収・２桁営業増益予想としている。また中期経営計画（２５年１１月期～２９年１１月期）を発表し、営業利益のＧＡＧＲ１０．１％を目指すとしている。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は底固め完了

　株価は反発力が鈍く安値圏でモミ合う形だが底固め完了感を強めている。出直りを期待したい。１月１４日の終値は３１７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円１４銭で算出）は約１３倍、今期予想配当利回り（会社予想の１０円で算出）は約３．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１２４円５１銭で算出）は約２．５倍、そして時価総額は約２５０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）