ケンコーマヨネーズ＜２９１５＞（東証プライム）は２月１４日に２５年３月期第３四半期累計連結業績を発表した。大幅増益だった。タマゴ加工品の売上回復によって生産効率が改善したほか、価格改定による利益率改善等も寄与した。そして通期の大幅増益予想（２４年８月５日付で上方修正）を据え置いた。第３四半期累計の各利益が通期予想を超過達成していることを勘案すれば、通期会社予想は再上振れの可能性が高く、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。なお２月１７日の東京証券取引所の自己株式立会外買付取引（ＴｏＳＴＮｅＴ―３）において自己株式を取得（上限１０７万株または２０億３３百万円）する。株価は水準を切り下げる形だったが、調整一巡感を強めている。好業績や自己株式取得を評価して出直りを期待したい。

■２５年３月期３Ｑ累計大幅増益、通期は再上振れの可能性

　２５年３月期第３四半期累計連結業績は売上高が前年同期比５．１％増の７０５億３７百万円、営業利益が９７．３％増の４５億９０百万円、経常利益が９３．６％増の４６億９８百万円、親会社株主帰属四半期純利益が９６．５％増の３２億４４百万円だった。

　大幅増益だった。タマゴ加工品の売上回復によって生産効率が改善したほか、価格改定による利益率改善等も寄与した。売上総利益率は３．２ポイント上昇、販管費比率は０．２ポイント上昇、営業利益率は３．０ポイント上昇した。営業利益の前年同期比２２億６４百万円増益の要因分析は、価格改定で１０億３５百万円増、販売数量増で２億４６百万円増、原材料影響で８億８１百万円増、生産効率向上で５億２５百万円増、固定経費増加等で４億２３百万円減だった。

　調味料・加工食品事業（同社単体ベースの事業）は売上高（外部顧客に対する売上高）が６．１％増の５５５億１４百万円、セグメント利益（セグメント間取引等調整前営業利益）が１４９．８％増の３７億３２百万円だった。売上高の内訳はサラダ・総菜類が１．５％減の１６２億６９百万円、マヨネーズ・ドレッシング類が２．６％増の２１０億６６百万円、タマゴ加工品が２０．５％増の１６７億８０百万円、その他が１．４％増の１３億９８百万円だった。サラダ・総菜類は小容量サイズ商品等が伸長したが、ポテトサラダの減少で小幅減収だった。マヨネーズ・ドレッシング類は価格改定効果に加え、量販店・外食向けマヨネーズが増加した。タマゴ加工品は高病原性鳥インフルエンザ感染拡大からの回復により大幅増収だった。

　総菜関連事業等（連結子会社の事業）は、売上高が２．１％増の１４３億５９百万円、利益が３．７％減の７億６４百万円だった。価格改定や商品カテゴリー拡大等の効果で増収だが、原材料価格高騰の影響で小幅減益だった。その他（サラダカフェ）は売上高が４．６％減の６億６２百万円、利益が９２．０％増の８百万円だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が２３０億０２百万円で営業利益が１７億３５百万円、第２四半期は売上高が２３４億５３百万円で営業利益が１４億５９百万円、第３四半期は売上高が２４０億８２百万円で営業利益が１３億９６百万円だった。

　通期連結業績予想（２４年８月５日付で上方修正）は据え置いて、売上高が２４年３月期比３．７％増の９２０億円、営業利益が５２．６％増の４５億円、経常利益が５０．０％増の４６億５０百万円、そして親会社株主帰属当期純利益が１６．４％増の３１億８５百万円としている。配当予想（２４年８月５日付で第２四半期末２円、期末２円、合計４円上方修正）も据え置いて、２４年３月期比８円増配の３８円（第２四半期末１９円、期末１９円）としている。連続増配で予想配当性向は１９．２％となる。

　セグメント別売上高の計画は、調味料・加工食品事業が４．１％増の７１９億２１百万円（サラダ・総菜類が４．１％減の２０９億９７百万円、マヨネーズ・ドレッシング類が１．７％増の２７４億５５百万円、タマゴ加工品が１５．５％増の２１６億６３百万円、その他が２４．３％増の１８億０６百万円）、総菜関連事業等が２．６％増の１９１億９８百万円、その他（サラダカフェ）が３．３％減の８億７８百万円としている。

　通期予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高７７％、営業利益１０２％、経常利益１０１％、親会社株主帰属当期純利益１０２％である。第３四半期累計の各利益が通期予想を超過達成していることを勘案すれば、通期会社予想は再上振れの可能性が高く、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は調整一巡

　株価は水準を切り下げる形だったが、調整一巡感を強めている。好業績や自己株式取得を評価して出直りを期待したい。２月１４日の終値は１８４６円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９７円８２銭で算出）は約９倍、今期予想配当利回り（会社予想の３８円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２４３９円９５銭で算出）は約０．８倍、そして時価総額は約３０４億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）