鉄人化計画＜２４０４＞（東２）はカラオケルーム運営を主力としている。不採算店舗閉鎖や不採算事業整理を進めて収益改善基調である。株価は１０月の直近安値圏で調整が一巡したようだ。１６年８月期増収増益予想を評価して出直り展開だろう。

■カラオケルーム運営事業が主力

　首都圏中心に展開する「カラオケの鉄人」ブランドのカラオケルーム運営事業を主力としている。さらに「カラオケの鉄人モバイル（カラ鉄モバイル）」サイト運営やコンテンツ配信ＡＳＰサービスのＣＰ事業、ビリヤード・ダーツ遊技場運営、まんが喫茶（複合カフェ）運営、音響設備販売、海外事業（グアムのエンターテイメントレストラン運営）も展開している。

　カラオケルーム運営事業は、すべてのルームで複数の通信カラオケメーカーの機種が利用できる独自開発のカラオケ集中管理システム「鉄人システム」をベースとして、５０万曲を超える豊富な楽曲配信、独自分析によるオリジナル楽曲の配信、顧客情報のデータベース化などを特徴としている。

　出店戦略は２０ルーム前後の中小型店舗で設備投資負担が小さい居抜き物件への出店を基本としている。首都圏中心部の駅前立地などでは４０ルーム以上の大型店も出店する。なお１４年８月期からは、従来の拡大路線から収益性と効率性を重視した厳選出店戦略に変更し、不採算店舗の営業フロア縮小・業態転換・閉店も進めて収益改善に注力している。

■不採算事業の整理進展

　コア事業であるカラオケルーム運営事業の収益向上に注力するため、グループ内の経営資源を本業に集中させ、不採算事業・子会社の整理を進めている。

　１４年６月には業績不振だった韓国カラオケ店舗事業について当社持分の全部を譲渡した。１５年１月には台湾でフルサービス型珈琲ショップを運営する連結子会社の解散を発表した。１５年４月には広告代理店業務などを展開する子会社パレードの解散を発表した。１５年７月には１００％子会社のシステムプランベネックスを吸収合併した。

　また１５年８月には、京都を中心に「からふね屋珈琲店」を展開するフルサービス型珈琲ショップ運営事業について、運営子会社（からふね屋珈琲）の全株式をジェイアール西日本フードサービスに譲渡した。

■第２四半期（１２～２月）と第３四半期（３～５月）が繁忙期の収益構造

　なお当社の収益構造に関しては、カラオケルーム運営事業が季節要因の影響を受けやすく、忘年会・新年会シーズンの第２四半期（１２月～２月）、および歓送迎会シーズンの第３四半期（３月～５月）が繁忙期となり、売上・利益構成比が高いという特徴がある。

　１４年８月期の四半期別推移を見ると売上高は第１四半期（９月～１１月）２２億９２百万円、第２四半期（１２月～２月）２７億９５百万円、第３四半期（３月～５月）２６億５３百万円、第４四半期（６月～８月）２４億１１百万円で、営業利益は第１四半期２億１２百万円の赤字、第２四半期２億８６百万円の黒字、第３四半期１億４９百万円の黒字、第４四半期８２百万円の黒字だった。

■１５年８月期は営業損益が大幅改善

　前期（１５年８月期）の連結業績（１０月１３日に減額修正）は、売上高が前々期比３．１％減の９８億４１百万円と減収だが、営業利益が同３８．２％増の４億２２百万円、経常利益が同５２．１％増の４億４１百万円、純利益が同２．２倍の２億９０百万円と大幅増益だった。

　配当予想は同６円５０銭増配の年間１１円（第２四半期末５円５０銭、期末５円５０銭）としている。予想配当性向は２３．５％である。またＲＯＥは同７．７ポイント上昇して１５．３％、自己資本比率は同３．８ポイント上昇して２１．４％となった。

　カラオケルーム運営事業の不採算店２店舗閉店などで減収だったが、厳選出店と不採算店閉店、店舗商圏・環境を意識したセグメント・マーケティングの推進、既存店舗オペレーションの見直し、閑散期における店舗原価削減施策の推進の効果などで営業損益が大幅に改善した。売上総利益率は１９．５％で同２．２ポイント上昇、販管費比率は１５．２％で同０．９ポイント上昇した。

　なお特別利益には固定資産（賃貸用不動産および店舗）売却益、子会社からふね屋珈琲の株式譲渡に伴う関係会社株式売却益、特別損失には投資額の回収が長期におよぶと判断したカラオケ運営事業の用に供する店舗建物設備について減損損失を計上した。

　セグメント別（連結調整前）に見ると、カラオケルーム運営事業は売上高が同２．８％減の８１億７６百万円、営業利益が同２１．９％増の９億７０百万円、期末店舗数は６２店舗、既存店売上高は同９８．４％、閉店２店舗除くベースで１００．２％だった。フルサービス型珈琲ショップ運営事業は売上高が同２．１％増の７億９５百万円、営業利益が同４０．６％増の３９百万円、ＣＰ事業は売上高が同２７．３％減の３億１９百万円、営業利益が同１．５％減の２億０１百万円、その他事業は売上高が同１８．２％減の７億０７百万円、営業利益が１２百万円（前々期は２３百万円の赤字）だった。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）２２億７８百万円、第２四半期（１２月～２月）２７億２５百万円、第３四半期（３月～５月）２４億０４百万円、第４四半期（６月～８月）２４億３４百万円、営業利益は第１四半期１億０１百万円の赤字、第２四半期３億３４百万円の黒字、第３四半期１億３６百万円の黒字、第４四半期５３百万円の黒字だった。

■１６年８月期も収益改善基調期待

　今期（１６年８月期）の連結業績予想（１０月１５日公表）は、売上高が前期比９．６％増の８９億円、営業利益が同４．２％増の４億４０百万円、経常利益が同１３．１％増の５億円、純利益が同３．３％増の３億円としている。

　子会社からふね屋珈琲の株式譲渡によってフルサービス型珈琲ショップ運営事業から撤退するため減収予想だが、店舗環境に応じた効率的な販促活動、原価削減、人員配置などの確実な計画・実行などで増益予想だ。なお財政状態が相当程度改善したため、カラオケルーム運営事業における新規出店を再開する方針だ。

　カラオケルーム運営事業は大手チェーンとの競合が激しいが、収益性の高い地域に厳選した出店戦略、顧客満足度向上に向けた店舗教育の強化、オリジナル楽曲の開発・提供加速、大手レーベルとのコラボレーション企画などの営業強化策、店舗オペレーションの効率化などの施策を推進している。不採算店舗閉鎖や不採算事業の整理進展なども寄与して収益改善基調だろう。

　なお今期の配当予想は前期比１円減配の年間１０円（第２四半期末５円、期末５円）としている。予想配当性向は２０．７％となる。配当についての基本方針は、中長期的な配当性向の目安として連結純利益の２０％をメドに配当を行うとともに、当期および今後の業績や財政状況等を勘案して継続的に配当を行うとしている。

■株価は１０月の直近安値圏で調整一巡して出直り

　１５年７月に総額２９億円のシンジケートローン契約締結を発表した。既存借入金のリファイナンス資金の調達を目的として、８月６日付でトランシェＡ１８億円（実行日９月３０日予定）、トランシェＢ１１億円（コミットメント期間開始日１５年９月１日、満了日１６年８月３０日）のシンジケートローン契約を締結した。既存借入金のリファイナンスによって有利子負債の削減を着実に進めて財務健全性を高める。

　また子会社からふね屋珈琲の株式譲渡に伴って１５年７月、株主優待制度の内容変更を発表した。変更後は毎年８月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、①当社カラオケ店舗「会員カード」、②当社カラオケ店舗およびマンガ店舗で使用可能な「飲食ご優待券」の２商品を贈呈する。なお②は保有株数に応じて贈呈する。

　株価の動きを見ると、８月の年初来高値７４５円から反落し、水準を切り下げて１０月１９日の直近安値４７１円まで調整した。１５年８月期の減額修正も嫌気されたようだ。ただし１月の年初来安値４５３円を割り込まずに反発している。１０月２８日には５９０円まで急伸する場面があった。調整が一巡したようだ。

　１１月１６日の終値５２７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４８円３０銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は１．９％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３２７円０７銭で算出）は１．６倍近辺である。時価総額は約３５億円である。

　週足チャートで見ると、直近安値圏で長い陽線を立てて５２週移動平均線突破の動きを強めている。調整が一巡した形であり、１６年８月期増収増益予想を評価して出直り展開だろう。