バルクホールディングス＜２４６７＞（名セ）はコンサルティング事業、マーケティング事業、ＩＴ事業、住宅関連事業を展開する持株会社である。１６年３月期第２四半期累計業績が計画超の増収増益となり、進捗率も高水準のため通期業績予想に増額余地があるだろう。マイナンバーを含めた情報セキュリティ関連も注目テーマとなる。株価は９月急伸後の自律調整が一巡して切り返す展開だろう。弾みがつけば再動意の可能性もありそうだ。

■コンサルティング事業などを展開する持株会社

コンサルティング事業、マーケティング事業、ＩＴ事業、住宅関連事業を展開する持株会社である。９４年９月バルク（旧）設立、０５年１２月名証セントレックス市場に新規上場、０７年３月分社型新設分割によりバルク（旧）が純粋持株会社に移行して現社名に変更した。

連結子会社のバルク（新）（コンサルティング事業、マーケティング事業）、マーケティング・システム・サービス（１３年３月子会社化、マーケティング事業）、ヴィオ（１０年５月子会社化、ＩＴ事業）、ハウスバンクインターナショナル（１４年１月子会社化、住宅関連事業）を置き、アトラス・コンサルティングを持分法適用関連会社としている。

■プライバシーマーク・ＩＳＯ２７００１認定取得支援に強み

主力のコンサルティング事業は連結子会社バルク（新）が、個人情報保護などの情報セキュリティマネジメント分野において、プライバシーマーク認定取得支援・ＩＳＯ２７００１（ＩＳＭＳ）認証取得支援、および運用支援を主力としている。

プライバシーマーク認定取得では大企業から中小企業まで国内トップクラスの１６００件超、ＩＳＯ２７００１認証取得では５００件超の取得支援実績を誇っている。情報セキュリティマネジメント分野のリーディングカンパニーである。

自社社員によるコンサルタント、ＩＳＭＳ審査員資格保有者の在籍、自社開発の支援ＩＴツールによる作業負担軽減、教育支援メニューや取得後の継続維持・運用サポートメニューの充実などを強みとして、あらゆる業種・業態への対応実績を持つ。このため企業にとっては短期間での取得が可能になる。

１５年６月には業界初の情報セキュリティマネジメントシステム運用支援クラウドサービス「Ｖ－Ｃｌｏｕｄ」をリリースした。進捗状況が一目瞭然などで運用スケジュールが簡単に管理できるなどの特徴があり、プライバシーマーク更新やマイナンバー制度対応のセキュリティコンサルティングサービスも含めて、顧客囲い込み戦略を推進する方針だ。

なお「Ｖ－Ｃｌｏｕｄ」リリース後は、更新比率が大幅に上昇して、クラウド利用社数が大幅に増加しているようだ。月額課金型のため顧客囲い込みによってストック収益拡大にも繋がる。

■マーケティング事業は新製品モニター調査などが主力

マーケティング事業は、連結子会社バルク（新）がマーケティングリサーチ事業、連結子会社マーケティング・システム・サービスがＳＰ（セールスプロモーション）事業や広告代理業を展開している。

連結子会社バルク（新）のマーケティングリサーチは、大手メーカーの新製品開発時のモニター調査などを主力としている。ネットリサーチ・インタビューなどの調査手法をベースとして、調査の企画・設計・分析・実査から商品企画などのマーケティング戦略支援まで、企業のマーケティング活動における課題を総合的にワンストップで解決・支援する。

１５年７月には店頭調査「Ｓｈｏｐｐｅｒｓ　Ｄｉｒｅｃｔ」をリリースした。実際のお店に来店するお客様の「行動の観察」や「インタビュー」を行うことで、従来の調査では知ることのできない「気付き」を得ることができるなどの特徴を持つ。

連結子会社マーケティング・システム・サービスのマーケティング事業は、食品関連流通事業者（スーパー、食品卸など）のフリーペーパー、食品・飲料メーカーのＳＰツール・ノベルティ制作などで、クライアントの課題解決を総合的に支援している。関東の大手スーパー向けを主力としている。

■ＩＴ事業は開発リソースをグループ内システム開発にも活用

ＩＴ事業は連結子会社ヴィオが、大手ＳＩベンダーからのビジネスアプリケーションなどの受託開発を主力として、オリジナルのパッケージソフトを活用したＩＴソリューションサービスも展開している。

企業間ネットワーク業務提携事業では、顧客とヴィオが業務提携し、共同事業でシステム導入に伴う収益を、双方の負担に応じてレベニューシェアする方式を目指している。

またグループ内にシステム開発会社を持つことで、開発リソースをコンサルティング事業の運用支援ツールなど、グループ内のシステム開発に活用できるメリットがある。

■住宅関連事業は京都で地域密着の事業展開

住宅関連事業は連結子会社ハウスバンクインターナショナルが、戸建住宅建築請負工事およびリフォーム工事全般を展開している。

天井やフローリングなどに天然木を使用した「天然木の家」を主力として、地域密着（京都府長岡京市）の事業展開を推進している。２５年の歴史を持ちリフォーム実績件数は５０００件以上である。

■アライアンス戦略も推進

１５年８月には連結子会社バルク（新）が、ＩＴ全般のコンサルティング事業を行うＩＴｂｏｏｋ＜３７４２＞と、コンサルティング事業分野で業務提携した。相互の顧客紹介、相互の製品・サービスの販売、共同提案やセミナー共催など販売活動における協調、両社の強みを生かした共同事業の創出を推進する。

■営業損益改善基調

なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４億２３百万円、第２四半期（７月～９月）５億２９百万円、第３四半期（１０月～１２月）５億５６百万円、第４四半期（１月～３月）５億５２百万円で、営業利益は第１四半期２６百万円の赤字、第２四半期２５百万円、第３四半期３２百万円、第４四半期１１百万円だった。

また１５年３月期の売上総利益率は１４年３月期比０．４ポイント上昇して２６．８％、販管費比率は同横ばいの２４．８％だった。マーケティング・システム・サービスの株式取得時に発生したのれん減損損失４２百万円を特別損失に計上したため純利益は１５百万円の赤字だったが、営業損益は改善基調のようだ。なお１５年３月期の自己資本比率は１４年３月期比４．６ポイント低下して４４．０％だった。

■１６年３月期第２四半期累計は計画超の増収増益

１１月１３日発表の今期（１６年３月期）第２四半期累計（４月～９月）連結業績は、売上高が前年同期比２８．６％増の１２億２５百万円で、営業利益が４２百万円（前年同期は１百万円の赤字）、経常利益が４４百万円（同０百万円）、純利益が３１百万円（同３百万円の赤字）だった。

１１月１０日に増額修正して、売上高は１億３４百万円、営業利益は２３百万円、経常利益は２４百万円、純利益は同２０百万円、それぞれ前回予想（５月１５日公表）を上回った。

既存顧客および新規顧客への積極的な営業活動、新サービスの提供などが奏功して全事業が期初計画を上回った。主力のコンサルティング事業はマイナンバー対応や情報セキュリティ対策に関するニーズの高まりも背景として好調に推移した。利益面では増収効果に加えて、販管費削減の前倒しや生産性向上施策の進捗も寄与した。なお売上総利益率は２３．９％で同２．９ポイント低下したが、販管費比率は２０．４％で同６．６ポイント低下した。

セグメント別（連結調整前）に見ると、コンサルティング事業は売上高が同２４．４％増の１億０４百万円で、営業利益が同７２．７％増の３８百万円、マーケティング事業は売上高が同２３．５％増の４億０５百万円で、営業利益が同３５．３％増の２８百万円、ＩＴ事業は売上高が同３．８％増の９４百万円で、営業利益が同５０．７％増の１０百万円、そして住宅関連事業は売上高が同３６．４％増の６億２６百万円で、営業利益が１７百万円（前年同期は２百万円の赤字）だった。

なお四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）６億３９百万円、第２四半期（７月～９月）５億８６百万円、営業利益は第１四半期９百万円、第２四半期３３百万円だった。

■１６年３月期業績予想に増額余地

今期（１６年３月期）通期の連結業績予想は、前回予想（５月１５日公表）を据え置いて、売上高が前期比１．９％増の２１億円、営業利益が同６．６％増の４５百万円、経常利益が同６．３％減の４６百万円、純利益が３０百万円（前期は１５百万円の赤字）としている。配当予想は無配継続としている。

通期会社予想に対する第２四半期の進捗率は売上高が５８．３％、営業利益が９３．３％、経常利益が９５．７％、純利益が１０３．３％と高水準だ。競合激化、仕入・外注コスト上昇、さらに住宅関連事業における引き渡しの期ズレなど、不確定要素が多いとして通期会社予想を据え置いたが、増額余地があるだろう。

■株価は９月急伸後の自律調整一巡

なお繰越欠損金を解消するため１５年３月に資本金を６億５５百万円から１億円に減資した。ただし「純資産の部」における項目間の振替であり、純資産額に変更はない。

株価の動きを見ると、９月中旬に動意づいて２００円近辺でのモミ合いから上放れ、９月２４日の年初来高値５６０円まで急伸した。その後は利益確定売りで反落し、１０月以降は概ね３００円近辺でモミ合う展開だ。ただし急伸前の水準まで下押す動きは見られない。水準訂正が進んだようだ。

１１月２７日の終値２９７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４円００銭で算出）は７４倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８２円７９銭で算出）は３．６倍近辺である。時価総額は約２２億円である。

週足チャートで見ると、急伸した９月高値圏でややシコリ感もあるが、１３週移動平均線が接近して過熱感は解消した。１６年３月期業績予想に増額余地があり、マイナンバーを含めた情報セキュリティ関連も注目テーマとなる。自律調整が一巡して切り返す展開だろう。弾みがつけば再動意の可能性もありそうだ。