キーコーヒー＜２５９４＞（東１）はレギュラーコーヒーの大手で新たな事業領域開拓戦略を積極推進している。株価は直近安値圏でモミ合う展開だが調整の最終局面のようだ。積極的な株主還元姿勢や１６年３月期増収増益基調を評価して反発のタイミングだろう。

コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒーの製造・販売）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。ブランド力強化、収益力強化、グループ連携強化を柱として、新商品の開発・投入、新たな事業領域の開拓を積極推進している。

　イタリアントマトは、１５年３月期の新規出店１７店舗、閉店２７店舗で、１５年３月期末店舗数は直営６４店舗、ＦＣ２２８店舗の合計２９２店舗だった。「国内は充実、海外は拡大」という基本方針に加えて、新業態店舗開発を促進し、中国やＡＳＥＡＮ地域へ積極展開している。また効率的な生産・供給体制を構築するため、首都圏の３工場を集約した東京工場グランデを１４年１１月に竣工した。

新たな事業領域開拓を積極推進

　Ｍ＆Ａも活用して積極的な業容拡大戦略を推進している。１３年１月銀座ルノアール＜９８５３＞を持分法適用会社化、１４年２月ネット通販事業拡大に向けてコーヒー豆焙煎加工販売のｈｏｎｕ加藤珈琲店を子会社化した。１４年９月には世界有数のコーヒーメーカーであるｉｌｌｙｃａｆｆｅ　Ｓ．ｐ．Ａ（イタリア）と、ｉｌｌｙブランドのレギュラーコーヒー製品全般について日本国内での独占販売契約を締結した。

　なお通販事業を展開するｈｏｎｕ加藤珈琲店は「楽天市場ショップ・オブ・ザ・イヤー」を１２年連続で受賞し、国内最大級のインターネットショッピングモール「Ｙａｈｏｏ！ショッピング」においても「２０１４年年間ベストストア賞」を受賞した。

　１５年４月にはスマートフォン向けアプリ「キーコーヒー　ファンクラブ」を公開した。直営ショップ、ＫＥＹＣＯＦＦＥＥ通販倶楽部、アマンド、ミヤマ珈琲など、各ブランドからのお得な情報、アプリ会員限定クーポン、おいしいコーヒーの入れ方など利用目的に応じて便利に使えるアプリだ。

　１５年１０月にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の北陸地方初出店となる「Ｆｕｋｕｉ　Ｓｈｉｎｂｏ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、福井県福井市のショッピングセンター「ワイプラザ福井店」にオープンした。

　また１５年１１月にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」で、イオンタウン成田富里「Ｎａｒｉｔａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」およびＪＲ茅ケ崎駅直結ビルのラスカ茅ヶ崎「Ｃｈｉｇａｓａｋｉ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」がオープンした。

コーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造、贈答用需要なども影響

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１３８億７８百万円、第２四半期（７月～９月）１３６億７７百万円、第３四半期（１０月～１２月）１５２億５５百万円、第４四半期（１月～３月）１３５億１３百万円、営業利益は第１四半期４億８１百万円、第２四半期２億６９百万円、第３四半期５億３４百万円、第４四半期４億３９百万円の赤字だった。

　原料のコーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造で、天候や贈答用需要なども影響する。なお１５年３月期の売上総利益率は１４年３月期比１．６ポイント低下して２８．６％、販管費比率は同０．２ポイント低下して２７．１％、ＲＯＥは同０．７ポイント低下して２．３％、自己資本比率は同１．２ポイント低下して７２．３％、配当性向は４４．９％だった。

１６年３月期第２四半期累計は増収・営業増益

　今期（１６年３月期）第２四半期累計（４月～９月）の連結業績は、売上高が前年同期比１８．９％増の３２７億５２百万円で、営業利益が同３．４％増の７億７５百万円、経常利益が同２．２％減の９億６６百万円、そして純利益が同１７．４％増の５億７９百万円だった。

　コーヒー関連事業の増収が牽引して増収、営業増益だった。売上総利益率は２５．５％で同５．０ポイント低下、販管費比率は２３．１％で同４．７ポイント低下した。営業外収益で受取配当金が減少して経常減益だが、特別損失で前期計上の減損損失１億７０百万円が一巡して最終増益だった。

　セグメント別に見ると、主力のコーヒー関連事業は売上高が同２６．７％増の２８０億８４百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同１１．５％増の９億６１百万円だった。積極的な営業活動が奏功し、業務用、家庭用、原料用とも増収だった。本格的なコーヒーを提供する「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」は９店舗を出店し、導入店舗は２９店舗となった。

　飲食関連事業は、イタリアントマトの不採算店整理で売上高が同１６．３％減の２５億７５百万円、営業利益が４４百万円の赤字（前年同期は３６百万円の赤字）だった。イタリアントマトは新規出店が海外３店舗、閉店が１８店舗で、１５年９月末店舗数は直営６８店舗、ＦＣ２０９店舗の合計２７７店舗となった。その他は売上高が同９．３％減の２０億９２百万円で、営業利益が同３７．８％減の１億３１百万円だった。

　なお四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１６０億９４百万円、第２四半期（７月～９月）１６６億５８百万円で、営業利益は第１四半期６億６５百万円、第２四半期１億１０百万円だった。

１６年３月期増収増益基調

　今期（１６年３月期）通期の連結業績予想（１０月２６日に売上高を増額）は、売上高が前期比１３．６％増の６４０億円、営業利益が同６０．８％増の１３億６０百万円、経常利益が同２９．６％増の１８億円、そして純利益が同３９．７％増の１１億３０百万円としている。配当予想（５月１３日公表）は前期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）で、予想配当性向は３２．１％となる。

　天候やコーヒー生豆相場の動向で収益が変動しやすいが、企画提案型営業の強化、生活者に対するブランド訴求、積極的な新商品の開発・市場投入、高付加価値商品の拡販、業務用・家庭用・原料用における価格改定浸透、ＣＶＳ向けカウンターコーヒーの進捗、最適製造体制の確立、生産効率化、コスト低減などで大幅増益予想だ。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５１．２％、営業利益が５７．０％、経常利益が５３．７％、純利益が５１．２％である。通期ベースで好業績が期待される。

株主優待や自己株式取得で積極還元

　株主優待制度については毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対しては１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対しては３０００円相当、１０００株以上所有株主に対しては５０００円相当を贈呈する。

　また１０月２８日には、自己株式立会外買付取引（ＴｏＳＴＮｅＴ－３）によって自己株式取得を実施した。取得株式総数は４５万株、取得価額総額は８億７７９５万円（１株につき１９５１円）だった。

株価は調整の最終局面

　株価の動きを見ると、直近安値圏１９００円～２０００円近辺でモミ合う展開だ。ただし下げ渋る動きで調整の最終局面だろう。

　１２月１１日の終値１９１７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４９円８２銭で算出）は３８～３９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は０．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５９４円３２銭で算出）は１．２倍近辺である。時価総額は約４３５億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。積極的な株主還元姿勢や１６年３月期増収増益基調を評価して反発のタイミングだろう。