クリーク・アンド・リバー社＜４７６３＞（ＪＱＳ）は、クリエイティブ分野を中心にエージェンシー事業やプロデュース事業を展開し、事業領域拡大戦略を加速している。１６年２月期増収増益・増配予想で中期成長期待も強い。株価は戻り高値圏で利益確定売りが優勢になったが、戻り歩調で１４年１０月高値を目指す流れに変化はないだろう。なお１月７日に第３四半期累計（３月～１１月）の業績発表を予定している。

■クリエイティブ分野を中心にエージェンシー事業やプロデュース事業を展開

　日本のクリエイティブ分野（映画・ＴＶ番組・ゲーム・Ｗｅｂ・広告・出版などの制作）で活躍するクリエイターを対象としたエージェンシー（派遣・紹介）事業、ライツマネジメント（著作権管理）事業、およびプロデュース（制作請負・アウトソーシング）事業を主力としている。また韓国のクリエイティブ分野、および医療・ＩＴ・法曹・会計などの分野におけるエージェンシー事業も展開し、事業領域拡大戦略を加速している。

　日本のクリエイティブ分野では、１３年８月公開のテレビ朝日開局５５周年記念劇場公開映画「少年Ｈ」（モスクワ映画祭特別賞受賞）の制作を担当したことが評価され、ＴＶ番組制作受託事業が急拡大している。１５年２月期の当社制作番組はレギュラーと特番を合わせて２４本となった。

　また当社が制作協力した、日本人の老後の現実と希望を描いたドキュメンタリー映画「抱擁」が、平成２７年度文化庁映画賞（文化記録映画部門）文化記録映画優秀賞を受賞した。

　さらに当社、白組（東京都）およびハウステンボス（長崎県）が共同制作した劇場公開用３ＤＣＧアニメ「ＧＡＭＢＡガンバと仲間たち」が、１０月１０日から全国東映系列劇場で公開されている。小さなネズミ「ガンバ」を主人公とした壮大な冒険物語である。そして「ＧＡＭＢＡガンバと仲間たち」の公開に合わせて、当映画のキャラクターと世界観を共有したスマートフォンゲームアプリ「ＧＡＭＢＡ　ＲＡＣＥＲ」の配信を開始した。

■新規分野に積極展開して事業領域拡大戦略を加速

　新規事業分野として電子書籍取次事業、および作家、オンラインクリエイター、建築、ファッションクリエイター、シェフ、プロフェッサー分野のエージェンシー事業へ展開している。Ｍ＆Ａも活用して当面は人件費などの費用が先行するが、１２年に開始した電子書籍取次事業については、ダウンロード数・売上高とも順調に増加して黒字が定着した。

　１５年３月には中国最大の電子マンガプラットフォーム「布卡漫画」において一迅社のコミック雑誌「コミック百合姫」中国語電子版の配信を開始した。一迅社の人気コミック単行本の中国語電子版を制作して同プラットフォームで順次配信する。またサイブリッジが運営するＷｅｂデザイナーのためのギャラリーサイト「ｉｋｅｓａｉ．ｃｏｍ」内において、Ｗｅｂ業界に特化した「キャリア・求人情報」サービスの運営を開始した。

　１５年４月にはプロフェッショナルメディア（トータルブレーンが運営する人材紹介・派遣事業および広告業界特化型情報事業「広告転職．ｃｏｍ」「クリエイティブ派遣．ｃｏｍ」を新設分割して設立）を連結子会社化した。広告分野における人材事業を強化する。

　また子会社Ｃ＆Ｒ上海と中国のエンターテインメント企業ＤｒａｇｏｎＰＲＣの共同出資で、中国市場に向けたコミック・ゲームの配信取次事業を行う合弁会社を立ち上げる。日本企業として初めてスマホ中国１位の小米に日本マンガをプリインストール配信することが決定した。

　１５年５月にはエコノミックインデックスの第三者割当増資を引き受けて持分法適用関連会社化した。同社のデータ解析技術を活かし、当社グループのクライアントに対して商品やサービスの販売促進、広告効果の検証、企業イメージの動向把握と維持向上、ブランド価値の定量化などを提供する。

　１５年６月にはベトナム最大のマルチチャンネルネットワーク（ＭＣＮ）であるＰＯＰＳと業務提携した。海外のＭＣＮとの提携は国内企業として初めてとなる。日越両国の企業が行うＯｎｌｉｎｅ動画を使用したプロモーション支援などを推進する。

　１５年９月には、川崎市から平成２７年度コンテンツ産業振興事業を受託した。川崎市内の製造業、卸売・小売業などさまざまな業種を対象に、映像、アニメーション、イラストなどのコンテンツを活用した事業展開の浸透を図り、市内産業の活性化をサポートする。

　１５年１０月にはオンラインクリエイター分野において、ＹｏｕＴｕｂｅｒと企業のマッチング・分析を行う新ソーシャルクリエイターマッチング・分析プラットフォーム「ＥＵＲＥＫＡ（エウレカ）」をリリースした。動画共有サービスＹｏｕＴｕｂｅに自作動画を投稿するクリエイターと、ＹｏｕＴｕｂｅ動画によるプロモーションを行う企業とを繋ぐプラットフォームだ。

　また１５年１０月には、教授や準教授をはじめとする研究者に特化したエージェンシー事業の本格的始動を発表した。研究者の生涯価値の向上と企業の新しい価値創造に貢献すべく、高度な専門性を有する研究者をバックアップするとともに、日本の優れた研究を世界へと広める機会を創出する。

　なお法曹分野では、世界中の弁護士を繋ぐオンラインプラットフォームを構築中であり、１５年１２月～１６年１月ごろリリース予定としている。

■日本クリエイティブ分野は拡大基調、医療分野は期前半に利益偏重の特性

　１５年２月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）６０億９２百万円、第２四半期（６月～８月）５６億９７百万円、第３四半期（９月～１１月）５５億４２百万円、第４四半期（１２月～２月）５５億９５百万円、営業利益は第１四半期５億７８百万円、第２四半期３億５０百万円、第３四半期１億６９百万円、第４四半期１億９９百万円だった。

　医療分野が季節要因で第１四半期と第２四半期に偏重し、第３四半期と第４四半期は赤字となるため、全体として上期の構成比が高くなる収益構造だ。主力の日本のクリエイティブ分野は売上・営業利益とも四半期ベースで拡大基調である。

　また１５年２月期の売上総利益率は１４年２月期比０．６ポイント上昇して３１．６％、販管費比率は同０．２ポイント上昇して２５．９％、ＲＯＥは同３．９ポイント上昇して１７．０％、自己資本比率は同５．８ポイント上昇して５２．６％だった。配当性向は１９．９％だった。

　なお韓国のクリエイティブ分野はクリーク・アンド・リバー韓国、医療分野はメディカル・プリンシプル、ＩＴ分野はリーディング・エッジ、法曹分野はＣ＆Ｒリーガル・エージェンシー、会計分野はジャスネットコミュニケーションズ、ファッション分野はインター・ベル（１３年１２月子会社化）、広告分野はプロフェッショナルメディア（１５年４月子会社化）の各連結子会社が事業展開している。

■１６年２月期第２四半期累計減益だが売上高は過去最高

　今期（１６年２月期）第２四半期累計（３月～８月）の連結業績は、売上高が前年同期比９．２％増の１２８億７２百万円で、営業利益が同２．３％減の９億０７百万円、経常利益が同４．９％減の８億９５百万円、そして純利益が同１１．８％減の４億６６百万円だった。主力の日本のクリエイティブ分野を中心に既存事業分野が好調に推移し、売上高は上半期ベースで過去最高を記録した。

　利益面では積極的な事業展開に伴う人件費の増加や、プロフェッショナルメディアを子会社化した影響などで営業減益だった。新規事業分野（作家、オンラインクリエイター、建築、ファッション、シェフ等）における先行投資負担の営業利益への影響額は前年同期並みの約１億円だった。また期初時点では計画していなかったエコノミックインデックスの持分法適用関連会社化に伴って持分法投資損失を計上したため、経常減益、最終減益だった。

　セグメント別に見ると、日本のクリエイティブ分野は売上高が同１０．３％増の７６億３１百万円、営業利益（連結調整前）が同０．３％増の４億１４百万円だった。ＴＶ番組・Ｗｅｂ・ゲーム関連などが順調に推移した。映像専門社員９０名の入社、開発スタジオの増床など社内制作体制も一段と強化した。

　ゲーム分野では１タイトルを配信開始した。電子書籍取次事業では第２四半期末時点の取扱書籍数が約３．５万タイトルとなり、ダウンロード数・売上高とも順調に増加して黒字が定着した。作家エージェンシー分野の契約作家数は１２０名となった。建築エージェンシー分野のプロデュース案件も増加している。オンラインクリエイター分野はプロモーション案件が増加して黒字化メドとなった。

　韓国のクリエイティブ分野は売上高が同１７．４％増の１９億０８百万円、営業利益が同２３．１％減の１２百万円だった。韓国国内における派遣事業の競争激化の影響で利益率が低下したようだ。医療分野は売上高が同５．８％増の１８億６９百万円、営業利益が同１１．６％増の４億６８百万円だった。全国各地での慢性的な医師不足や地域偏在を背景として、医師紹介事業が好調だった。

　その他の事業は売上高が同０．９％減の１４億６２百万円で、営業利益が同８６．３％減の１０百万円だった。ＩＴ分野における大型案件一巡、プロフェッショナルメディアの新規連結が影響して減益だったが、法曹分野では弁護士登録数が８０００名を超えて紹介事業が順調に伸長している。なお第１四半期のシェフ・エージェンシー事業に続いて、第２四半期にはプロフェッサー・エージェンシー事業を立ち上げた。

　なお四半期別に見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）６３億６９百万円、第２四半期（６月～８月）６５億０３百万円、営業利益は第１四半期４億５８百万円、第２四半期４億４９百万円だった。

■１６年２月期通期は増収増益・増配予想

　今期（１６年２月期）通期の連結業績予想（４月８日公表）は売上高が前期比９．０％増の２５０億円、営業利益が同１５．７％増の１５億円、経常利益が同１３．６％増の１５億円、純利益が同７．５％増の８億円としている。配当予想は同１円増配の年間８円（期末一括）で予想配当性向は２１．２％となる。

　日本のクリエイティブ分野の好調が牽引し、新規事業の収益化も進展して増収増益予想だ。セグメント別売上計画は日本のクリエイティブ分野が同８％増収、韓国のクリエイティブ分野が同３％増収、医療分野が同６％増収、その他（４分野）が同２３％増収としている。

　ゲーム分野は上期の１タイトルに加えて下期に４タイトルのリリースを予定している。利益率が低下している韓国のクリエイティブ分野は収益の多様化を目指す。子会社プロフェッショナルメディアでは、取引実績５０００社、登録ユーザー５万人の求人サイト「広告転職．ｃｏｍ」をリニューアル（１５年９月）してマッチング機能を強化した効果も期待される。オンラインクリエイター分野では１５年１０月リリース予定の新プラットフォームによる売上増も期待される。

　なお１２月２１日には、スマートフォンゲームの３ＤリアルタイムバトルＲＰＧ武将英雄伝「戦国修羅ＳＯＵＬ」の合計ダウンロード数が、配信開始日から１５日間で５０万件を突破したと発表している。好調のようだ。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５１．５％、営業利益が６０．５％、経常利益が５９．７％、純利益が５８．３％である。医療分野で第１四半期と第２四半期に利益が偏重する収益構造のため全体として高水準の形だが、通期ベースでも好業績が予想される。

■中期成長戦略で１８年２月期営業利益３０億円をイメージ

　中期成長戦略では既存事業で年率１０～１５％の成長を見込み、新規事業分野の積み上げや収益化も寄与して、１８年２月期売上高３００億円、営業利益３０億円をイメージしている。

　ロボット、バイオ、ファイナンシャルなどの分野への進出も想定しているようだ。中期的に収益拡大基調だろう。

■株価は戻り歩調で１４年１０月高値目指す

　株価の動きを見ると、１２月１０日の戻り高値６９６円から利益確定売りで一旦反落し、２１日には５２６円まで下押す場面があったが、素早く５００円台後半まで戻している。戻り歩調に変化はないだろう。

　１２月２２日の終値５７８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３７円７４銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は１．４％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２２９円００銭で算出）は２．５倍近辺である。時価総額は約１３１億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下ヒゲをつけてサポートラインを確認した形だ。また１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜くゴールデンクロスが接近して先高感を強めている。１６年２月期増収増益・増配予想で中期成長期待も強い。戻り歩調で１４年１０月高値８９３円を目指す流れに変化はないだろう。