キーコーヒー＜２５９４＞（東１）はレギュラーコーヒーの大手である。中期成長に向けて、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店加速など、新事業領域の開拓も積極推進している。１６年３月期増収増益予想であり、１７年３月期も増収増益基調が期待される。株価は３月の年初来高値圏から反落したが切り返しの動きを強めている。調整が一巡して戻りを試す展開だろう。なお５月１３日に１６年３月期決算発表を予定している。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒーの製造・販売）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。ブランド力強化、収益力強化、グループ連携強化を柱として、新商品の開発・投入、新たな事業領域の開拓を積極推進している。

　イタリアントマトは、１５年３月期の新規出店１７店舗、閉店２７店舗で、１５年３月期末店舗数は直営６４店舗、ＦＣ２２８店舗の合計２９２店舗だった。「国内は充実、海外は拡大」という基本方針に加えて、新業態店舗開発を促進し、中国やＡＳＥＡＮ地域へ積極展開している。また効率的な生産・供給体制を構築するため、首都圏の３工場を集約した東京工場グランデを１４年１１月に竣工した。

■新たな事業領域開拓を積極推進

　Ｍ＆Ａも活用して積極的な業容拡大戦略を推進している。１３年１月銀座ルノアール＜９８５３＞を持分法適用会社化、１４年２月ネット通販事業拡大に向けてコーヒー豆焙煎加工販売のｈｏｎｕ加藤珈琲店を子会社化した。１４年９月には世界有数のコーヒーメーカーであるｉｌｌｙｃａｆｆｅ　Ｓ．ｐ．Ａ（イタリア）と、ｉｌｌｙブランドのレギュラーコーヒー製品全般について日本国内での独占販売契約を締結した。

　通販事業のｈｏｎｕ加藤珈琲店は「楽天市場ショップ・オブ・ザ・イヤー」を１２年連続で受賞し、国内最大級のインターネットショッピングモール「Ｙａｈｏｏ！ショッピング」においても「２０１４年年間ベストストア賞」を受賞している。

　１５年４月にはスマートフォン向けアプリ「キーコーヒー　ファンクラブ」を公開した。直営ショップ、ＫＥＹＣＯＦＦＥＥ通販倶楽部、アマンド、ミヤマ珈琲など、各ブランドからのお得な情報、アプリ会員限定クーポン、おいしいコーヒーの入れ方など利用目的に応じて便利に使えるアプリだ。

■パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店を加速

　パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店も加速している。１５年１０月にパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の北陸地方初出店となる「Ｆｕｋｕｉ　Ｓｈｉｎｂｏ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、福井県福井市のショッピングセンター「ワイプラザ福井店」にオープンした。

　１６年１月に自家焙煎コーヒー店開業支援システム「ＳＲＳ（ショップロースティングシステム）」の長崎県初導入店舗となる「ｃａｆｅｌｘ（カフェルクス）」がオープンした。ＳＲＳは自家焙煎コーヒー店の開業を焙煎技術から生豆調達、店舗運営に至るまでトータルに支援するシステムである。

　１６年２月にパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の東海エリア高速道路パーキングエリア初出店となる「Ｋａｒｉｙａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、刈谷ハイウェイオアシス下りパーキングエリア近鉄パークハウス内（愛知県刈谷市）にオープンした。１６年３月にパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の全国初の駅構内出店店舗となる「Ｏｕｊｉ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、東京メトロ南北線王子駅構内の王子Ｍｅｔｒｏｐｉａ（メトロピア）（東京都北区）にオープンした。

　また３月３１日にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」のホテル内初出店店舗となる「Ａｋａｓａｋａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、東京メトロ千代田線赤坂駅徒歩１分の好立地ファーストキャビン赤坂（東京都港区）にオープンした。

■コーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造、贈答用需要なども影響

　１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１３８億７８百万円、第２四半期（７月～９月）１３６億７７百万円、第３四半期（１０月～１２月）１５２億５５百万円、第４四半期（１月～３月）１３５億１３百万円で、営業利益は第１四半期４億８１百万円、第２四半期２億６９百万円、第３四半期５億３４百万円、第４四半期４億３９百万円の赤字だった。

　原料のコーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造で、天候や贈答用需要なども影響する。１５年３月期の売上総利益率は２８．６％で１４年３月期比１．６ポイント低下、販管費比率は２７．１％で同０．２ポイント低下、ＲＯＥは２．３％で同０．７ポイント低下、自己資本比率は７２．３％で同１．２ポイント低下した。配当性向は４４．９％だった。

■１６年３月期第３四半期累計は２桁増収増益

　前期（１６年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比１７．３％増の５０２億３６百万円で、営業利益が同２９．０％増の１６億５７百万円、経常利益が同１５．０％増の１９億２９百万円、純利益が同３１．３％増の１２億９０百万円だった。

　コーヒー関連事業の増収が牽引した。売上総利益率は２６．２％で同３．７ポイント低下、販管費比率は２２．９％で同４．０ポイント低下した。特別利益には取引先との取引契約変更に伴う補償金２億５３百万円を計上（１月２９日公表）した。

　セグメント別の動向を見ると、主力のコーヒー関連事業は売上高が同２３．２％増の４３３億５３百万円、営業利益（連結調整前）が同１７．６％増の１９億５１百万円だった。新商品投入など積極的な営業活動が奏功し、業務用、家庭用、原料用とも増収だった。特に原料用が大幅に伸長した。本格的なコーヒーを提供する「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」は１４店舗を出店し、導入店舗は３３店舗となった。

　飲食関連事業は、売上高が同１４．０％減の３８億２６百万円、営業利益が７１百万円の赤字（前年同期は１億１８百万円の赤字）だった。イタリアントマトにおける不採算店整理で２桁減収だが、不採算店減少に付加価値の高いメニュー投入なども寄与して営業赤字が縮小した。イタリアントマト新規出店は海外３店舗、閉店は２２店舗で、１５年１２月末店舗数は直営６１店舗、ＦＣ２１３店舗の合計２７４店舗となった。その他は売上高が同３．８％減の３０億５６百万円、営業利益が同３０．１％増の２億８８百万円だった。

　なお四半期別業績推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１６０億９４百万円、第２四半期（７月～９月）１６６億５８百万円、第３四半期（１０月～１２月）１７４億８４百万円で、営業利益は第１四半期６億６５百万円、第２四半期１億１０百万円、第３四半期８億８２百万円だった。

■１６年３月期通期増収増益予想、１７年３月期も増収増益期待

　前期（１６年３月期）通期の連結業績予想（１０月２６日に売上高を増額）は、売上高が前々期（１５年３月期）比１３．６％増の６４０億円の２桁増収で、営業利益が同６０．８％増の１３億６０百万円、経常利益が同２９．６％増の１８億円、純利益が同３９．７％増の１１億３０百万円の大幅増益としている。配当予想（５月１３日公表）は前々期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）で予想配当性向は３１．８％となる。

　天候やコーヒー生豆相場の動向で収益が変動しやすいが、企画提案型営業の強化、生活者に対するブランド訴求、積極的な新商品の開発・市場投入、高付加価値商品の拡販、業務用・家庭用・原料用における価格改定浸透、ＣＶＳ向けカウンターコーヒーの進捗、最適製造体制の確立、生産効率化、コスト低減などで大幅増益予想だ。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７８．５％、営業利益が１２１．８％、経常利益が１０７．２％、純利益が１１４．２％と高水準である。通期ベースでも増収増益基調が予想される。そして１７年３月期も増収増益基調が期待される。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施

　株主優待制度については、毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して、自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対しては１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対しては３０００円相当、１０００株以上所有株主に対しては５０００円相当を贈呈する。

　また１５年１０月には、自己株式立会外買付取引（ＴｏＳＴＮｅＴ－３）によって自己株式取得を実施した。取得株式総数は４５万株、取得価額総額は８億７７９５万円（１株につき１９５１円）だった。

■株価は調整一巡して戻り試す

　株価の動きを見ると、３月２８日の年初来高値１９７０円から地合い悪化も影響して反落したが、１月安値１６９６円、２月安値１７１２円まで下押すことなく、４月６日の１７５９円から切り返しの動きを強めている。調整が一巡したようだ。

　４月１３日の終値１８０５円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５０円３２銭で算出）は３５～３６倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は０．９％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ１５９４円３２銭で算出）は１．１倍近辺である。時価総額は約４１０億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線が戻りを押さえる形となって反落したが、直近安値圏の下ヒゲで調整一巡感を強めている。安値圏から切り返して戻りを試す展開だろう。