セーラー万年筆＜７９９２＞（東２）は万年筆の老舗である。ロボット機器事業も展開し、得意分野や競争力を持った分野に経営資源を集中することで収益改善を目指している。１６年１２月期は黒字化予想である。株価は２月安値圏から徐々に下値を切り上げている。調整が一巡して出直り展開だろう。

■文具事業やロボット機器事業を展開

　文具事業（万年筆、ボールペン、電子文具、景品払出機、ガラスＣＤ、窓ガラス用断熱塗料など）、およびロボット機器事業（プラスチック射出成形品自動取出装置・自動組立装置など）を展開している。

　連結子会社だった写楽精密機械（上海）については清算手続きに入り、既に事業を取りやめている。中国市場における当社ロボット機器の販売・保守サービスは現地代理店に委託して代行・継続する。

■文具事業はブランド力の高さが強み

　文具事業はブランド力の高い万年筆を主力として、中期成長に向けて電子文具への事業展開も加速している。また熱を逃がす“冷めやすい塗料”の屋根・壁用太陽光反射・遮熱塗料「アドグリーンコート」の拡販も強化している。

　１５年６月には、１５年４月発売の新しい超微粒子顔料ボトルインク「ＳＴＯＲｉＡ（ストーリア）」が「第２４回日本文具大賞２０１５」デザイン部門・優秀賞に選出された。

　１５年９月には「有田焼創業４００年記念万年筆」の受注生産の受付を開始した。０７年に有田焼窯元の「香蘭社」「源右衛門窯」と当社万年筆のコラボレーションを実現している。そして１６年の有田焼創業４００年を記念して新たに合計１６種類の有田焼万年筆を受注生産する。

■ロボット機器事業はプラスチック射出成形用自動取出ロボットに強み

　ロボット機器事業は１９６９年に開発に着手した歴史を持ち、０９年にはプラスチック射出成形品用自動取出ロボットで世界初の無線ハンディコントローラ搭載ＲＺ－Σシリーズを開発した。

　１５年７月には高速・高精度取出機ＲＺ－ΣⅢシリーズが、日刊工業新聞社主催第４５回機械工業デザイン賞において日本ロボット工業会賞を受賞した。

■１５年１２月期は赤字縮小

　前期（１５年１２月期）の連結業績は、売上高が前々期比０．９％減の６１億１７百万円、営業利益が４７百万円の赤字（前々期は９１百万円の赤字）、経常利益が８２百万円の赤字（同２億３８百万円の赤字）、そして純利益が１億５１百万円の赤字（同２億０９百万円の赤字）だった。配当予想は無配継続とした。

　前々期（１４年１２月期）との比較で赤字が縮小した。売上総利益率は２７．２％で同１．０ポイント上昇、販管費比率は２８．０％で同０．３ポイント上昇した。営業外収益では為替差益が減少（前々期１３百万円計上、前期７百万円計上）したが、持分法投資利益が増加（前々期９百万円計上、前期１７百万円計上）した。営業外費用では支払手数料が増加（前々期９百万円計上、前期２１百万円計上）したが、前々期計上の株式交付費用１億０８百万円が一巡した。

　特別利益では投資有価証券売却益が減少（前々期９３百万円計上、前期５百万円計上）したが、固定資産売却益４０百万円を計上した。特別損失では前々期計上の事業整理損２９百万円および投資有価証券評価損２０百万円が一巡したが、減損損失８６百万円を計上した。

　セグメント別に見ると、文具事業は売上高が同１．１％減の４１億７５百万円、営業利益が８７百万円の赤字（前々期は３０百万円の赤字）だった。万年筆や複合筆記具の中高級品は順調だったが、法人ギフト市場など低価格品の回復が遅れた。ロボット機器事業は売上高が同０．４％減の１９億４１百万円、営業利益が４０百万円の黒字（前々期は６０百万円の赤字）だった。射出成形用ロボットを中心にほぼ計画どおりの売上を確保した。利益面では競合による製品価格低下や材料費上昇で利益率が低下したが、中国子会社の撤退による売上原価率改善などで黒字化した。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期（１月～３月）１６億０７百万円、第２四半期（４月～６月）１４億７８百万円、第３四半期（７月～９月）１４億０７百万円、第４四半期（１０月～１２月）１６億２５百万円で、営業利益は第１四半期２９百万円、第２四半期１２百万円、第３四半期１５百万円の赤字、第４四半期７３百万円の赤字だった。

■１６年１２月期は黒字化予想

　今期（１６年１２月期）連結業績予想（２月１５日公表）は、売上高が前期（１５年１２月期）比１．０％増の６１億８０百万円、営業利益が８０百万円の黒字（前期は４７百万円の赤字）、経常利益が６０百万円の黒字（前期は８２百万円の赤字）、純利益は２０百万円の黒字（前期は１億５１百万円の赤字）としている。配当は無配を継続する。

　当社の得意分野や競争力を持った分野に経営資源を集中することで売上の向上を目指し、原価低減プロジェクトへの取り組みや、強みを持つ製品の積極的な市場投入で収益の向上を目指すとしている。文具事業では、強みを持つ中高級クラスの万年筆・複合筆記具を中心とした製品群に、製品開発および販売を集中する。また有望な販売ルートへの取り組みを集中的に行う。ロボット機器事業では、好調な米国、中国、東南アジア市場への納入ルートを足掛かりに積極展開して海外売上の１５％アップを目指す。主力の射出成形取出機については汎用機種である「ＲＺ－Ａ」シリーズのコストダウンによって販売増を図る。

■中期計画で文具の新製品開発やロボット機器の拡販を推進

　１４年１２月期実績が計画を下回ったため、中期経営計画（１４年１２月期～１６年１２月期）の最終目標達成年度を１年延長するととともに、新たな数値目標を１７年１２月期売上高７０億７０百万円、営業利益２億円、経常利益１億８０百万円、純利益１億３５百万円、売上高経常利益率２．５％以上、有利子負債１１億円以下とした。

　基本戦略としては、文具事業ではターゲットを絞った特徴ある製品の開発、新規販売チャネルの開拓、海外市場の再構築、音声ペンや水処理機器など新規事業の推進、ロボット機器事業では射出成型機用取出ロボットの拡販、海外市場への取り組み強化を推進する方針だ。

　なお１５年１２月期を含めて数期連続して当期純損失を計上しているため、継続企業の前提に疑義の注記が付されている。

■株価は下値切り上げて調整一巡感

　株価の動きを見ると、２月安値２９円から下値を切り上げて調整一巡感を強めている。そして４月１３日と１４日には３４円まで上伸した。

　４月１９日の終値３３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６銭で算出）は２０６倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４円６１銭で算出）は２．３倍近辺である。時価総額は約４１億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破し、週足チャートで見ると１３週移動平均線を突破した。調整が一巡して出直り展開だろう。