セキド＜９８７８＞（東２）は海外ブランド品などを扱うファッション専門店チェーンを展開している。３月のＬＥＡＤＥＲＳ直営１号店（札幌市）に続き、４月１５日には「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」イオンモール熱田店をオープンした。１６年３月２０日期（決算期変更に伴い１３ヶ月決算）は黒字化予想である。そして１７年３月期も収益改善基調が期待される。株価は安値圏モミ合い展開だが、徐々に下値を切り上げて下値固め完了感を強めている。０．５倍近辺の低ＰＢＲも見直して反発のタイミングだろう。

■ファッション専門店事業を展開、インバウンド需要対応も強化

　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退してファッション専門店事業に経営資源を集中し、海外ブランド品などを扱うファッション専門店「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」「スーパーセレクトショップラブラブ」を直営で展開している。１５年２月２０日期末の店舗数は首都圏中心に２３店舗である。

　１６年３月には「ＬＥＡＤＥＲＳ（リーダース）」直営１号店となるＬＥＡＤＥＲＳ札幌ノルベサ店（札幌市中央区）をオープンし、続いて４月１５日には「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」イオンモール熱田店（名古屋市熱田区）をオープンした。

　収益力強化に向けた中期成長戦略として「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」のブランディング強化、インバウンド対応の強化、小売法人向け商品供給や販売業務委託事業の強化、ＥＣ事業の強化などを推進している。

　１４年７月にはラオックス＜８２０２＞と業務提携している。当社がラオックスに対して高級ブランド品（バッグ・財布など）を提供し、ラオックスが当社に対して高級時計を中心とした宝飾品を供給する。相互の効率的な商品供給体制を確立して販売増につなげる。ネット通販についてはストリーム＜３０７１＞と業務提携している。

　また訪日外国人旅行客のインバウンド需要への取り組みとして、１５年６月から既存２３店舗すべてで認可を取得して免税販売を開始した。

■第４四半期の構成比が高い収益構造

　前々期（１５年２月２０日期）の四半期別業績推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２４億円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２１億９９百万円、第３四半期（８月２１日～１１月２０日）２０億７４百万円、第４四半期（１１月２１日～２月２０日）３４億９５百万円で、営業利益は第１四半期６９百万円の赤字、第２四半期１億６３百万円の赤字、第３四半期１億９１百万円の赤字、第４四半期２億６３百万円の赤字だった。

　消費増税の影響などで営業赤字だったが、クリスマス商戦などで第４四半期の売上構成比が高い収益構造である。

　また決算期（事業年度の末日）を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更したため、前期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則の１３ヶ月決算となった。

■１６年３月２０日期第３四半期累計は増収で赤字幅縮小

　前期（１６年３月２０日期、１３ヶ月決算）第３四半期累計（２月２１日～１１月２０日）の非連結業績は、売上高が前年同期比３．５％増の６９億０４百万円で、営業利益が２億６２百万円の赤字（前年同期は４億２３百万円の赤字）、経常利益が３億２０百万円の赤字（同４億７２百万円の赤字）、純利益が３億３８百万円の赤字（同４億４８百万円の赤字）だった。

　中・低価格帯の商材開発・投入、インバウンド向け免税店への商品供給、既存店舗における免税販売の強化、輸入総代理店となった韓国・中国のヒット商品「マスク・シート」の拡販などで増収となり、不採算店１店舗の閉鎖、売場面積圧縮による効率化を企図した１店舗の改装、さらに国内顧客向けメルマガや中国向けＳＮＳによる販促など販管費のローコスト化が寄与して各利益とも赤字幅が縮小した。

　セグメント別に見ると、ファッション部門は売上高が同４．３％増の６６億６３百万円、営業利益（連結調整前）が５２百万円（前年同期は５１百万円の赤字）だった。賃貸部門は売上高が同１．７％増の１億２４百万円で、営業利益が同１２．６％増の３８百万円、その他は外商部門における大型案件の一巡で売上高が同２９．６％減の１億１６百万円、営業利益が７百万円の赤字（前年同期は３百万円の黒字）だった。

　四半期別業績推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２２億６８百万円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２５億２６百万円、第３四半期（８月２１日～１１月２０日）２１億１０百万円、営業利益は第１四半期１億０３百万円の赤字、第２四半期５６百万円の赤字、第３四半期１億０３百万円の赤字だった。

■１６年３月２０日期（決算期変更１３ヶ月決算）は黒字化予想

　前期（１６年３月２０日期、決算期変更に伴い１３ヶ月決算）通期の非連結業績予想（４月３日公表）は、売上高が１２４億円、営業利益が１億６０百万円、経常利益が９０百万円、純利益が６０百万円としている。前々期（１５年２月２０日期、１２ヶ月決算）は売上高が１０１億６８百万円、営業利益が６億８６百万円の赤字、経常利益が７億５８百万円の赤字、純利益が８億５５百万円の赤字だった。

　不採算１店舗の閉鎖、売場効率向上に向けた３店舗の減面改装、全店舗でのインバウンド免税対応、インバウンド需要対応の免税店小売法人への商品供給拡大、国内顧客向けメルマガや中国向けＳＮＳによる販促推進による販促費ローコスト化効果などで各利益とも黒字化予想だ。なお配当予想は無配継続としている。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は低水準だが、クリスマス商戦などで第４四半期の売上構成比が高い収益構造である。また今期は決算期変更で第４四半期（１１月２１日～３月２０日）営業期間が４ヶ月となることも寄与する。収益改善基調だろう。また今期（１７年３月２０日期、１２ヶ月決算）についても、新規出店も寄与して収益改善基調が期待される。

■決算期変更で株主優待の基準日変更

　なお決算期変更（事業年度の末日を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更）に伴って株主優待制度の基準日変更を発表している。変更後は毎年３月２０日および９月２０日現在で１０００株以上所有株主に対して実施する。ただし前期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則決算（１３ヶ月決算）のため、前期に限っては９月２０日ではなく８月２０日とした。

　優待内容については変更なく、１０００株以上所有株主に対して一律「株主ご優待券５％割引券」５枚、３０００株以上所有株主に対して「１０００株あたり５００円のお買い物券＋株式数に応じたお買い物券」を贈呈する。２年以上継続保有の株主に対しては「お買い物券」が上乗せされる（詳細は会社ホームページ等で確認）。

■株価は安値圏モミ合い展開だが下値固め完了感

　株価の動きを見ると、２月安値７７円からの反発力がやや鈍く、安値圏の９０円～１００円近辺でモミ合う展開だが、徐々に下値を切り上げている。そして下値固め完了感を強めている。

　４月１９日の終値９２円を指標面で見ると、前期推定ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４円２３銭で算出）は２１～２２倍近辺、そして前々期実績ＰＢＲ（前々期実績のＢＰＳ１９９円７９銭で算出）は０．５倍近辺である。時価総額は約１３億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線突破の動きを強めている。０．５倍近辺の低ＰＢＲも見直して反発のタイミングだろう。