アルファ＜４７６０＞（ＪＱＳ）はＰＯＰ広告など店舗販促用品を企画・製作・販売する総合販売促進企業である。１６年８月期はＭ＆Ａで子会社化したオーケー企画も寄与して営業増益予想である。株価は年初来高値を更新して戻り歩調の展開だ。８月期末一括で２％台後半の予想配当利回りや０．６倍近辺の低ＰＢＲなど指標面の割安感も強い。続伸展開だろう。

■ＰＯＰ広告やイベント関連用品などの総合販売促進企業

　スーパーや家電量販店などの小売業者や食品・飲料メーカー向けなどに、ＰＯＰ広告やイベント関連商品など、消費関連市場におけるセールスプロモーション（販売促進）に係るさまざまな販促用品を企画・製作・販売する総合販売促進企業である。

　日本最大級の販促通販サイト「ＰＯＰ　ＧＡＬＬＥＲＹ」による自社企画製品の拡販、メーカー・小売のタイアップ企画である消費者向け販促キャンペーンの受注拡大、動画ＰＯＰなどデジタルサイネージ（デジタル技術を活用した広告媒体）を組み込んだ新販促商品・サービスの企画・提案営業を強化している。五感を刺激して購買意欲を喚起させる新メニューとして、香りのプロモーションツール「かおるくん」も好調だ。

■中期成長に向けて「買い物コミュニケーション創造企業」を目指す

　中期的な収益力向上に向けて、ショッパー（買い物客）の購買行動やインサイト（深層心理）を捉えた「買い物コミュニケーション創造企業」を目指している。

　１５年９月にはオーケー企画（東京都）完全子会社化した。同社は全国のホームセンターやドラッグストアなどに向けて販売促進用器具・備品全般を販売している。同社を子会社化することによって、当社では比較的手薄だった全国のホームセンターやドラッグストア向けの事業拡大が見込める。また海外仕入ルート一元化などで原価低減や利益率の向上などのシナジー効果も期待される。

■クリスマス・年末年始需要で上期の構成比が高い傾向

　１５年８月期の非連結業績は、大口スポット案件の一巡や低採算取引の見直しなどで減収、営業減益、経常減益だった。純利益は特別利益に中国の関係会社の株式配当および売却益を計上して増益だった。売上総利益率は３８．８％で同横ばい、販管費比率は３６．７％で同０．２ポイント上昇、ＲＯＥは３．６％で同０．５ポイント上昇、自己資本比率は５３．１％で同４．６ポイント上昇、配当性向は４５．８％だった。

　商品別売上構成比は自社企画製品が１５．８％、別注製品が５４．９％、商品が２９．３％、粗利益率は自社企画製品が５８．９％、別注製品が３６．４％、商品が３２．４％、粗利益額構成比は自社企画製品が２４．０％、別注製品が５１．６％、商品が２４．４％、業種別売上構成比は小売業４１．３％、製造業２３．３％、サービス業１７．７％、卸売業１３．２％、飲食業１．５％、その他３．０％だった。

　１５年８月期の四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）１８億３５百万円、第２四半期（１２月～２月）１５億７８百万円、第３四半期（３月～５月）１６億４３百万円、第４四半期（６月～８月）１３億８７百万円で、営業利益は第１四半期１億０３百万円、第２四半期９２百万円、第３四半期１７百万円、第４四半期７５百万円の赤字だった。クリスマスや年末・年始商戦の需要などで上期（９月～２月）の構成比が高くなる傾向が強い収益構造だ。

■１６年８月期第２四半期累計は営業減益だが計画超

　４月１２日発表した今期（１６年８月期、オーケー企画を完全子会社化して連結決算初年度）第２四半期累計（９月～２月）の連結業績は、売上高が３８億０５百万円、営業利益が１億９３百万円、経常利益が１億８９百万円、純利益が１億０９百万円だった。売上高、各利益とも期初計画を上回った。

　前年同期の非連結業績との比較で見ると、１１．５％増収、１．０％営業減益、３．６％経常減益、９．９％最終減益だった。売上高増加の内訳は、アルファ単体で７３百万円増加、オーケー企画単体売上高３億２３百万円だった。製品・商品別売上高は、製品が同３．０％減の２３億８２百万円、商品が同４９．０％増の１４億２３百万円だった。商品はオーケー企画の連結が寄与した。

　取引顧客数はオーケー企画の新規連結も寄与して同２６０増加の３８６２となった。業種別の売上構成比は小売業が４４．９％、製造業が２１．５％、サービス業が１６．５％、卸売業が１２．４％、飲食業が１．６％、その他が３．１％だった。オーケー企画の新規連結で小売業の構成比が上昇した。

　売上総利益は増収効果で同７．８％増加したが、売上総利益率は３９．２％で同１．４ポイント低下した。利益率の低い商品売上構成比の上昇が影響した。なお製品のマージンは４３．６％で同０．３ポイント上昇、商品のマージンは３１．９％で同１．８ポイント低下した。販管費はオーケー企画の販管費加算、のれん償却、買収費用で９．３％増加したが、販管費比率は３４．２％で同０．７ポイント低下した。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）２０億２８百万円、第２四半期（１２月～２月）１７億７７百万円、営業利益は第１四半期１億１９百万円、第２四半期７４百万円だった。

■１６年８月期通期は営業増益予想

　今期（１６年８月期、オーケー企画を完全子会社化して連結決算初年度）の連結業績予想は、前回予想（１０月１４日公表）を据え置いて、売上高が７２億２０百万円、営業利益が１億５２百万円、経常利益が１億４２百万円、純利益が６０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間５円（期末一括）としている。予想配当性向は６７．０％となる。

　前期（１５年８月期）非連結業績との比較で見ると１２．１％増収、１１．０％営業増益、１．４％経常増益、３１．０％最終減益となる。純利益は特別利益が一巡して減益だが、大口顧客への販売強化推進、粗利益率の高い自社企画製品を組み込んだ提案強化などの施策に加えて、オーケー企画を子会社化した効果も寄与して増収、営業増益、経常増益予想だ。売上総利益率は同０．１ポイント改善の３８．９％、販管費比率は同０．３ポイント改善の３５．３％と想定している。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５２．７％、営業利益が１２７．０％、経常利益が１３３．１％、純利益が１８１．７％である。上期の構成比が高い収益構造であることを考慮しても高水準だろう。

　１６年８月期は中期経営計画（１４年８月期～１６年８月期）の最終年度で、目標数値（１６年８月期売上高７８億円、経常利益２億円、純利益１億円）を下回る業績予想だが、ＢｔｏＢ向けノベルティ商品や販促キャンペーンの拡販強化、成長ドライバーとしての動画ＰＯＰやデジタルＰＯＰの拡販強化、自社企画製品Ｗｅｂ受注システム「ＰＯＰ　ＧＡＬＬＥＲＹ」による拡販強化、連結子会社化したオーケー企画とのシナジー効果などで増収増益を目指すとしている。収益は改善基調だろう。

■株価は年初来高値更新して戻り歩調

　株価の動きを見ると、４月８日の直近安値１５０円から切り返し、２１日と２２日には年初来高値となる１７４円まで上伸した。戻り歩調の展開だ。

　４月２２日の終値１７４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円４６銭で算出）は２３～２４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は２．９％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の非連結ベースのＢＰＳ３１３円１４銭で算出）は０．６倍近辺である。時価総額は約１６億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破した。そして１３週移動平均線が上向きに転じて強基調への転換を確認した形だ。８月期末一括で２％台後半の予想配当利回りや０．６倍近辺の低ＰＢＲなど指標面の割安感も強い。続伸展開だろう。