ソーバル＜２１８６＞（ＪＱＳ）は組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開している。１６年２月期は計画超の２桁増収増益だった。既存顧客向けが好調であり、新規顧客・新規分野の開拓も寄与して１７年２月期増収増益・増配予想である。株価は下値固めが完了して戻り歩調である。３％台の予想配当利回りなど指標面の割安感も評価して出直りの動きが本格化しそうだ。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ／スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業である。

　Ｍ＆Ａも活用して顧客や分野の多様化、新規事業の開拓、人材の確保を推進している。１２年９月にはオムロン＜６６４５＞向けを主力とするモバイルコンピューティングテクノロジーズ（現ＭＣＴＥＣ、１６年５月１日付で当社に吸収合併予定）を子会社化した。

　１５年５月には車載システム開発や生産ライン制御システム開発などに強みを持つアンドールシステムサポートを子会社化した。また同社の大阪支社を当社グループの関西圏進出の拠点と位置付けて積極的な事業展開を推進する。

　一方で１５年３月にはＲＦＩＤ事業をアートファイネックスに譲渡した。１５年２月期にソフトバンク関連の機器置き換え特需が一段落したため、経営資源をエンジニアリング事業に集中する。

■優良な大口顧客と強固な信頼関係、新規顧客開拓も進展

　優良な大口顧客を抱えていることも特徴である。１６年２月期の主要顧客別売上構成比は、キヤノン＜７７５１＞グループ５８．４％（１５年２月期６３．３％）、ソニー＜６７５８＞グループ１０．８％（同１１．９％）、富士通＜６７０２＞グループ９．８％（同８．５％）、ＮＴＴ＜９４３２＞グループ３．１％（同）３．７％、その他１７．９％（同１２．６％）だった。

　既存取引先との信頼関係を一層強固なものとしつつ、アンドールシステムサポートを子会社化したことも寄与して、継続的な新規顧客開拓も進展している。また今期（１７年２月期）は日立グループとの取引を開始して、自動車業界への展開が期待される。

■１５年２月期は本社移転費用が影響したが収益拡大基調

　１５年２月期の四半期別業績推移を見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）１７億７４百万円、第２四半期（６月～８月）１６億８６百万円、第３四半期（９月～１１月）１７億６５百万円、第４四半期（１２月～２月）１６億９５百万円、営業利益は第１四半期２億０１百万円、第２四半期７０百万円、第３四半期１億７３百万円、第４四半期１億０７百万円だった。

　第２四半期の営業利益は本社移転費用計上という一時的要因も影響したが、収益は拡大基調である。１５年２月期の売上総利益率は２０．９％で１４年２月期比０．５ポイント上昇、販管費比率は１２．９％で同０．４ポイント上昇、ＲＯＥは１３．５％で同０．５ポイント上昇、自己資本比率は７０．８％で同６．０ポイント低下した。配当性向は４０．１％だった。

■１６年２月期は計画超の２桁増収増益

　４月１２日発表した前期（１６年２月期）連結業績は、売上高が前々期（１５年２月期）比１１．５％増の７７億１７百万円、営業利益が同１０．７％増の６億１０百万円、経常利益が同１０．８％増の６億２１百万円、純利益が同１７．５％増の３億９１百万円だった。アンドールシステムサポートを子会社化したことも寄与して計画超の２桁増収増益だった。

　積極的な営業活動による受託開発案件の受注拡大や新規顧客開拓、各プロジェクトにおける品質・納期・コスト管理の取り組み徹底、本社移転による作業効率化や各種ノウハウの共有化、新卒・若手エンジニアの育成と技術力底上げなどの施策を推進した。売上総利益は同１１．８％増加し、売上総利益率は２０．９％で同横ばい、販管費は同１２．４％増加し、販管費比率は１３．０％で同０．１ポイント上昇した。特別損失では前々期計上の厚生年金基金脱退損失３８百万円が一巡した。

　なおＲＯＥは１４．９％で同１．４ポイント上昇、自己資本比率は７２．５％で同１．７ポイント上昇した。配当予想は４月１２日に期末１円増額修正して同８円増配の年間３９円（第２四半期末１９円、期末２０円）とした。配当性向は４１．８％である。利益配分については、将来可能性がある企業買収や設備投資、研究開発のための内部留保の充実を図りながら、安定的かつ継続的に増加させていくことを基本方針としている。

　四半期別業績推移を見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）１７億６９百万円、第２四半期（６月～８月）１９億６８百万円、第３四半期（９月～１１月）１９億６３百万円、第４四半期（１２月～２月）２０億１７百万円、営業利益は第１四半期１億７９百万円、第２四半期１億５３百万円、第３四半期１億５６百万円、第４四半期１億２２百万円だった。

■１７年２月期増収増益・増配予想

　今期（１７年２月期）通期の連結業績予想（４月１２日公表）は、売上高が前期（１６年２月期）比３．７％増の８０億円、営業利益が同１．６％増の６億２０百万円、経常利益が同０．６％増の６億２５百万円、そして純利益が同３．４％増の４億０５百万円としている。配当予想は同３円増配の年間４２円（第２四半期末２１円、期末２１円）で、予想配当性向は４３．６％となる。

　既存顧客との取引ボリューム維持・拡大、自動車・航空宇宙・医療関連など新たな業務分野への進出のための営業活動を一層強化する。受託案件の作業効率化、エンジニアの技術力アップとローテーションによる稼働最適化、プロジェクトマネージャーやプロジェクトリーダーの育成などの施策も積極推進する。期初時点では保守的な計画を示す傾向も強く、通期会社予想に増額余地があるだろう。

■受注環境良好、Ｍ＆Ａ戦略も寄与して収益拡大基調

　製造業では技術者不足が深刻化しているため、新製品開発関連などで優秀な技術者に対するニーズが一段と高まっている。受注環境は中期的にも良好だ。

　人材やパートナー企業の確保、販路拡大、多角的な収益構造の構築といった課題の解決に向けて、エンジニアのワーク・ライフ・バランスの充実、エンジニアの技術力向上、プロジェクトマネージャー・プロジェクトリーダーの育成、精度の高いプロジェクト管理、積極的なＭ＆Ａ戦略などの施策を推進している。中期的に収益拡大基調が期待される。

■株主優待制度は８月末に実施

　株主優待制度については、毎年８月３１日現在で１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。１００株以上～５００株未満保有株主に対して５００円相当のＱＵＯカード、５００株以上保有株主に対して２０００円相当のＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は下値固めが完了して戻り歩調

　株価の動きを見ると、直近安値圏１０５０円～１１００円近辺でのモミ合いから上放れの動きを強めている。下値固めが完了して戻り歩調だ。

　４月２６日の終値１１５４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９６円３５銭で算出）は１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４２円で算出）は３．６％近辺、そして前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６５５円５２銭で算出）は１．８倍近辺である。時価総額は約４９億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線に続いて２６週移動平均線突破の動きを強めている。３％台の予想配当利回りなど指標面の割安感も評価して出直りの動きが本格化しそうだ。