家電やパソコンなどのネット通販サイトを運営するストリーム＜３０７１＞（東マ）の株価は、高値圏５００円近辺のモミ合いから下放れて急落したが、２３０円～２５０円近辺で下げ止まり感を強めている。売りが一巡した形であり、収益改善基調を評価して反発のタイミングだろう。

　家電製品、パソコン、デジタルカメラなどを販売するネット通販サイト「ＥＣカレント」「イーベスト」「特価ＣＯＭ」の運営を主力として、１４年２月には扶桑化学工業＜４３６８＞から化粧品・健康食品の無店舗販売を展開するエックスワンの株式８０％を取得して連結子会社化した。他社のネット通販を支援するネット通販支援事業（ＥＣサイト運営業務代行サービス）や、アライアンス戦略によるオンラインゲーム事業も強化している。

　１４年６月には中国のネットサービス企業集団５１７３．Ｃｏｍとソーシャルゲームおよびｅコマースに関して業務提携し、８月に中国ネットゲーム事業の第１弾としてスマホ専用ゲーム「三国志戦姫」について、ＤＭＭ．ｃｏｍラボとゲームソフトウェアライセンス契約を締結し、５１７３．Ｃｏｍを通じて中国向けに独占配信すると発表した。

　１４年１１月には、５１７３．Ｃｏｍの子会社Ｌｉｃｈｅｎｇ（Ｈ．Ｋ．）Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　Ｌｉｍｉｔｅｄ（投資事業および５１７３グループの中国におけるゲーム事業の統括会社で、１４年９月に当社発行の第６回新株予約権を行使、１４年１２月１６日時点で当社の第２位株主）と、共同出資による新会社を設立すると発表した。中国製ゲームタイトルの日本への導入・マーケティングを展開する。

　また１４年９月にはラオックス＜８２０２＞と提携し、子会社エックスワンのコスメティック関連商品をラオックスの免税店で販売開始した。さらに１４年１２月には、エックスワンが新発売した幹細胞コスメ・シリーズ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」について、免税店舗での販売でラオックス独占とすることに合意した。

　今期（１５年１月期）の連結業績見通し（３月１２日公表）は、売上高が前期比２３．７％増の２０６億４６百万円で、営業利益が３億７９百万円（前期は１億６３百万円の赤字）、経常利益が３億７２百万円（同１億１９百万円の赤字）、純利益が２億８６百万円（同８４百万円の赤字）の黒字化見通しとしている。

　第３四半期累計（２月～１０月）は前年同期比３２．６％増収となり、営業利益は１億２１百万円、経常利益は１億３７百万円、純利益は１億６６百万円で、いずれも黒字化した。市場価格への迅速な対応、仕入先とのデータ連携強化による取扱アイテム数の増加、在庫の適正化などの施策が奏功して、家電が同５７．９％増収、パソコンが同３．３倍増収、周辺機器・デジタルカメラが同２３．４％増収と好調だった。売上総利益率は１８．４％で同６．１ポイント改善した。純利益はエックスワン子会社化に伴う負ののれん発生益も寄与した。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７２．７％、営業利益が３１．９％、経常利益が３６．８％、純利益が５８．０％で利益進捗率が低水準だ。ただし四半期別営業利益を見ると第１四半期（２月～４月）８８百万円の黒字、第２四半期（５月～７月）７８百万円の赤字、第３四半期（８月～１０月）１億１１百万円の黒字となり、消費増税の反動影響が大きい第２四半期に対して、第３四半期は営業損益が大幅に改善した。通期ベースでも増収効果や売上総利益率改善で好業績が期待される。

　ネット通販事業では販売促進策の強化、薄型テレビの大型画面化に伴う単価上昇、４Ｋ対応テレビへの関心の高まりに加えて、市場価格に迅速に対応できるシステム構築、仕入先とのデータ連携強化による取扱アイテム数の増加、販売効率の向上、販売価格の適正化と粗利益の確保、販管費圧縮などの施策を強化して収益は改善基調だろう。

　なお１４年８月１日付の株式５分割に伴って株主優待制度の一部変更を発表している。決算期末（１月３１日）現在１００株以上～２５００株未満所有株主に対して優待割引券１枚（１０００円相当）、２５００株以上～５０００株未満所有株主に対して優待割引券３枚（３０００円相当）、５０００株以上所有株主に対して優待割引券５枚（５０００円相当）を贈呈する。

　株価の動きを見ると、１４年１０月～１１月上旬の高値圏５００円近辺でのモミ合いから下放れて急落した。１１月２０日２１８円から１２月３日３３０円まで一旦反発したが、再び水準を切り下げて１２月２４日２１０円まで調整した。１４年９月高値５４０円まで急騰した反動のようだ。その後は２３０円～２５０円近辺で推移して下げ止まり感を強めている。

　１月１４日の終値２３５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２円１９銭で算出）は１９～２０倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績に株式５分割を考慮した連結ＢＰＳ３２円４５銭で算出）は７．２倍近辺である。

　週足チャートで見ると高値圏から大陰線を引いて急落し、５２週移動平均線も割り込んで調整局面だが、急騰前の１００円台まで下押すことなく、下げ止まり感を強めている。売りが一巡した形であり、収益改善基調を評価して反発のタイミングだろう。

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