キーコーヒー＜２５９４＞（東１）はレギュラーコーヒーの大手である。中期成長に向けて、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店加速など新事業領域の開拓を積極推進している。１６年３月期の利益は計画を下回ったが、２桁営業増益で増配だった。１７年３月期も２桁増益・増配予想である。株価は安値圏でモミ合う展開だが徐々に下値を切り上げている。調整が一巡して出直り展開だろう。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒーの製造・販売）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。ブランド力強化、収益力強化、グループ連携強化を柱として、新商品の開発・投入、新たな事業領域の開拓を積極推進している。

　イタリアントマトは「国内は充実、海外は拡大」という基本方針で、新業態店舗開発を促進している。１６年３月期末店舗数は直営５６店舗、ＦＣ２１４店舗の合計２７０店舗だった。効率的な生産・供給体制を構築するため、首都圏の３工場を集約した東京工場グランデを１４年１１月に竣工した。海外は中国やＡＳＥＡＮ地域へ積極展開している。

■新たな事業領域開拓を積極推進

　Ｍ＆Ａも活用して積極的な業容拡大戦略を推進している。１３年１月銀座ルノアール＜９８５３＞を持分法適用会社化、１４年２月ネット通販事業拡大に向けてコーヒー豆焙煎加工販売のｈｏｎｕ加藤珈琲店を子会社化した。１４年９月には世界有数のコーヒーメーカーであるｉｌｌｙｃａｆｆｅ　Ｓ．ｐ．Ａ（イタリア）と、ｉｌｌｙブランドのレギュラーコーヒー製品全般について日本国内での独占販売契約を締結した。

　通販のｈｏｎｕ加藤珈琲店は「楽天市場ショップ・オブ・ザ・イヤー」を１２年連続で受賞し、国内最大級のインターネットショッピングモール「Ｙａｈｏｏ！ショッピング」においても「２０１４年年間ベストストア賞」を受賞している。

　１５年４月には、スマートフォン向けアプリ「キーコーヒー　ファンクラブ」を公開した。直営ショップ、ＫＥＹＣＯＦＦＥＥ通販倶楽部、アマンド、ミヤマ珈琲など、各ブランドからのお得な情報、アプリ会員限定クーポン、おいしいコーヒーの入れ方など利用目的に応じて便利に使えるアプリだ。

　なお５月１３日には、世界的なコーヒー関連事業における非営利の研究機関であるワールド・コーヒー・リサーチ（本拠・米国テキサス州）の日本初のゴールドメンバーとして、同団体が取り組む国際品種栽培試験（ＩＭＬＶＴ）活動に、１６年４月から協力を開始したと発表している。

■パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店を加速

　パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店を加速している。１５年１０月にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の北陸地方初出店となる「Ｆｕｋｕｉ　Ｓｈｉｎｂｏ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、福井県福井市のショッピングセンター「ワイプラザ福井店」にオープンした。

　１６年１月には自家焙煎コーヒー店開業支援システム「ＳＲＳ（ショップロースティングシステム）」の長崎県初導入店舗となる「ｃａｆｅｌｘ（カフェルクス）」がオープンした。ＳＲＳは自家焙煎コーヒー店の開業を焙煎技術から生豆調達、店舗運営に至るまでトータルに支援するシステムである。

　１６年２月にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の東海エリア高速道路パーキングエリア初出店となる「Ｋａｒｉｙａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、刈谷ハイウェイオアシス下りパーキングエリア近鉄パークハウス内（愛知県刈谷市）にオープンした。

　１６年３月にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の全国初の駅構内出店店舗となる「Ｏｕｊｉ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、東京メトロ南北線王子駅構内の王子Ｍｅｔｒｏｐｉａ（メトロピア）（東京都北区）にオープンした。またパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」のホテル内初出店店舗となる「Ａｋａｓａｋａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が、東京メトロ千代田線赤坂駅徒歩１分の好立地ファーストキャビン赤坂（東京都港区）にオープンした。

　１６年６月にはパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の静岡県初出店店舗となる「Ｓｈｉｚｕｏｋａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」がＪＲ静岡駅前（静岡県静岡市）にオープンする。

■コーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造、贈答用需要なども影響

　なお１５年３月期の四半期別業績推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１３８億７８百万円、第２四半期（７月～９月）１３６億７７百万円、第３四半期（１０月～１２月）１５２億５５百万円、第４四半期（１月～３月）１３５億１３百万円、営業利益は第１四半期４億８１百万円、第２四半期２億６９百万円、第３四半期５億３４百万円、第４四半期４億３９百万円の赤字だった。

　原料のコーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造で、天候や贈答用需要なども影響する。１５年３月期の売上総利益率は２８．６％で１４年３月期比１．６ポイント低下、販管費比率は２７．１％で同０．２ポイント低下した。ＲＯＥは２．３％で同０．７ポイント低下、自己資本比率は７２．３％で同１．２ポイント低下した。配当性向は４４．９％だった。

■１６年３月期の利益は計画を下回ったが２桁営業増益で増配

　５月１３日発表した前期（１６年３月期）の連結業績は、売上高が前々期（１５年３月期）比１５．２％増の６４９億０６百万円、営業利益が同２４．６％増の１０億５４百万円、経常利益が同１．１％減の１３億７３百万円、純利益が同７．０％減の７億５１百万円だった。

　コーヒー関連事業が好調に推移して２桁増収・営業増益だった。売上総利益は同２．３％増加したが、売上総利益率は２５．４％で同３．２ポイント低下した。販管費は同１．３％増加にとどまり、販管費比率は２３．８％で同３．３ポイント低下した。営業外収益では受取配当金が減少（前々期３億２７百万円計上、前期１億８４百万円計上）した。特別損失では減損損失が増加（前々期２億２５百万円計上、前期２億８８百万円計上）した。

　配当は同１円増配の年間１７円（第２四半期末８円、期末９円）とした。配当性向は５０．８％である。ＲＯＥは２．１％で同０．２ポイント低下、自己資本比率は７２．０％で同０．３ポイント低下した。

　セグメント別に見ると、コーヒー関連事業は売上高が同２０．５％増の５５９億６１百万円、営業利益（連結調整前）が同１１．１％増の１６億５８百万円だった。新商品の投入など積極的な営業活動が奏功して、業務用・家庭用・原料用とも増収だった。特に原料用が大幅に伸長した。本格的なコーヒーを提供するパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」は２０店舗を出店し、導入店舗は３９店舗となった。

　飲食関連事業は、売上高が同１２．３％減の５１億０１百万円、営業利益が１億２９百万円の赤字（前々期は１億７４百万円の赤字）だった。イタリアントマトにおける不採算店整理などで２桁減収だが、不採算店の減少に加えて、付加価値の高いメニューの投入なども寄与して営業赤字が縮小した。イタリアントマトの期末店舗数は直営５６店舗、ＦＣ２１４店舗の合計２７０店舗となった。その他（ニック食品、ｈｏｎｕ加藤珈琲店など）は売上高が同５．１％減の３８億４３百万円、営業利益が同２．８％増の１億５０百万円だった。

　なお前期（１６年３月期）連結業績は、計画に対して、売上高は９億０６百万円上回ったが、営業利益は３億０６百万円、経常利益は４億２７百万円、純利益は３億７９百万円、それぞれ下回った。飲食関連事業での業績不振と減損損失の計上、マイナス金利政策の影響による年金債務の負担増、投資環境悪化による配当金の減少などが影響した。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１６０億９４百万円、第２四半期（７月～９月）１６６億５８百万円、第３四半期（１０月～１２月）１７４億８４百万円、第４四半期（１月～３月）１４６億７０百万円、営業利益は第１四半期６億６５百万円、第２四半期１億１０百万円、第３四半期８億８２百万円、第４四半期６億０３百万円の赤字だった。

■１７年３月期も２桁増益・増配予想

　今期（１７年３月期）の連結業績予想（５月１３日公表）については、売上高が前期（１６年３月期）比０．１％増の６５０億円、営業利益が同２３．３％増の１３億円、経常利益が同１３．６％増の１５億６０百万円、そして純利益が同３３．０％増の１０億円としている。配当予想は同１円増配の年間１８円（第２四半期末９円、期末９円）で予想配当性向は４０．０％となる。

　天候やコーヒー生豆相場の動向で収益が変動しやすく、消費増税にも不透明感が強いが、企画提案型営業の強化、生活者に対するブランド訴求、積極的な新商品の開発・市場投入、高付加価値商品の拡販、ＣＶＳ向けカウンターコーヒーの進捗、最適製造体制の確立、生産効率化、コスト低減などに取り組み、２桁増益・増配予想としている。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施
　
　株主優待制度については、毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対しては１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対しては３０００円相当、１０００株以上所有株主に対しては５０００円相当を贈呈する。

■株価は徐々に下値切り上げて調整一巡感

　株価の動きを見ると、安値圏１８００円～１９００円近辺でモミ合う展開だが、徐々に下値を切り上げて調整一巡感を強めている。

　５月２６日の終値１８２５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４４円９８銭で算出）は４０～４１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１１８円で算出）は１．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５６８円１９銭で算出）は１．２倍近辺である。時価総額は約４１４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが、一方で下値を徐々に切り上げている。調整が一巡して出直り展開だろう。