リサイクルショップ運営のトレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東１）の株価は、１月５日に２６４９円を付けて１４年１０月高値２５７０円を突破した。さらに今期（１５年２月期）業績および配当予想の増額修正を好感して１月１４日に２７１７円まで上値を伸ばした。中期成長力を評価して過熱感を冷ましながら上値追いの展開だろう。

　首都圏を中心に総合リユースショップ（総合業態）や服飾専門リユースショップ（服飾業態）などを直営とＦＣで展開している。１４年１１月末時点の店舗数は、直営総合業態５０店舗、直営服飾業態２３店舗、新業態の古着アウトレット業態１店舗、スポーツ・アウトドア業態１店舗、事業を譲り受けたブランドコレクト業態１店舗、ＦＣ総合業態４店舗の合計８０店舗である。

　関西圏への新規出店を加速させている。１３年５月総合業態の関西１号店・神戸新長田店、１３年１０月服飾業態の関西１号店・尼崎店、１４年３月大阪府初出店となる関西３号店の総合業態・岸和田店、７月大阪２号店となる総合業態・八尾店、１１月大阪府３号店となる総合業態・東大阪店をオープンし、関西圏の店舗数は合計５店舗となった。新業態のスポーツ・アウトドア用品専門業態「トレファクスポーツ」は１号店の青葉台店（横浜市）を１４年９月にオープンした。

　ネット通販も強化して１３年４月に楽天市場へ出店した。新規事業では１０年１０月からブランドバッグ＆ファッションのオンラインレンタルサービス「Ｃａｒｉｒｕ」を運営し、１４年７月にはマタニティドレスのレンタルサービスも開始した。

　なお１４年１０月には、ファーストザウェーブ社の「ブランドコレクト」事業を譲り受けた。譲受の内容は「ブランドコレクト」のウェブサイト、フルフィルメントセンター１拠点、ブランドコレクト原宿店１店舗である。ネットでの事業展開を加速するとともに、都心型店舗の新業態を追加してファッションカテゴリーを強化する。

　１月１４日発表の今期（１５年２月期）第３四半期累計（３月～１１月）の業績（非連結）は、売上高が前年同期比１６．８％増の７８億０３百万円、営業利益が同４２．０％増の７億７１百万円、経常利益が同４１．７％増の７億９２百万円、純利益が同４０．２％増の４億４１百万円だった。

　売上高、利益とも計画を上回り大幅増収増益だった。既存店売上高が前年同期比８．２％増と好調に推移し、７店舗の新規出店も寄与した。差引売上総利益率は６６．２％で同０．２ポイント上昇した。仕入面では大口仕入や出張買取の増加で生活家電や家具の在庫を安定的に確保した。販売面では衣料・服飾雑貨や販売単価の高い生活家電・家具が好調で、販売単価の上昇や値引き率の低下も売上総利益率上昇に寄与した。

　通期業績（非連結）見通しは１月１４日に増額修正を発表した。前回予想（４月１１日公表）に対して、売上高は３億３８百万円増額して前期比１４．５％増の１０４億４９百万円、営業利益は１億４８百万円増額して同２５．１％増の８億８８百万円、経常利益は１億５９百万円増額して同２４．９％増の９億１２百万円、純利益は７３百万円増額して同２２．０％増の５億０９百万円とした。

　配当予想も１月１４日に増額修正した。前回予想（４月１１日公表）の年間１１円（期末一括）に対して、普通配当３円および東証１部上場記念配当４円の合計７円を増額して年間１８円（期末一括）とした。１４年９月１日付の株式２分割を考慮すると実質的に前期比８円増配となる。

　テレビＣＭ効果による知名度上昇、新規出店効果、既存店の収益力強化、一般買取や出張買取の強化、ネット事業の強化などで新規出店費用などを吸収して大幅増収増益見通しだ。通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７４．７％、営業利益が８６．８％、経常利益が８６．９％、純利益が８６．６％で、利益進捗率は高水準である。月次売上は好調であり通期利益見通しに再増額の可能性があるだろう。

　なお１月９日発表の月次売上（直営店の店舗売上、前年比速報値ベース）を見ると、１４年１２月は全店１１４．７％、既存店１０５．６％だった。既存店は１０ヶ月連続の前年比プラスだった。衣料・服飾雑貨や販売単価の高い生活家電・家具の好調が続いている。１２月の新規出店は０店舗で、１４年１２月末時点の店舗数は合計８０店舗だった。

　リユース市場は拡大基調であり、中期成長に向けて直営店舗網の拡大や業態の多様化を加速させる方針だ。首都圏や関西圏を中心に年間１０店舗程度の新規出店で１００店舗体制構築を当面の目標としている。既存店の収益力強化策や新業態・新規事業の積極展開も寄与して中期的に収益拡大基調だろう。

　株主優待制度については毎年２月２８日時点の１単元（１００株）以上保有株主に対して「トレジャーチケット」を贈呈している。「トレジャーチケット」の内容は「トレジャー・ファクトリーオリジナルクオカード１０００円分」、プレゼント抽選券「トレジャーロト」、および当社の店舗および宅配買取サービスで利用できる「買取金額アップクーポン」をセットにしている。

　なお１月１４日、１５年２月期の株主優待として贈呈する「トレジャーチケット」に付いているプレゼント抽選券「トレジャーロト」の賞品を発表した。１等はＪＣＢギフトカード３万円分を抽選で５名、２等は食事券ジェフグルメカード１万円分を抽選で１５名、３等はクオカード３０００円分を抽選で３０名に贈呈する。

　株価の動き（１４年９月１日付で株式２分割、１２月５日付で東証マザーズから東証１部へ市場変更）を見ると、年初１月５日に２６４９円を付けて１４年１０月高値２５７０円を突破した。さらに今期業績および配当予想の増額修正を好感して１月１４日に２７１７円まで上値を伸ばした。

　１月１６日の終値２７００円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ９１円６０銭で算出）は２９～３０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．７％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績に株式２分割を考慮したＢＰＳ４３８円３６銭で算出）は６．２倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって上昇トレンドの形だ。指標面の割安感はやや薄れたが、中期成長力を評価して過熱感を冷ましながら上値追いの展開だろう。

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