ティムコ＜７５０１＞（ＪＱＳ）はフィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売事業を展開している。１６年１１月期業績予想を減額修正したが、株価のネガティブ反応は限定的で下値を切り上げている。０．２倍近辺の低ＰＢＲも見直して戻り歩調だろう。

■フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・販売

　フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売事業を展開している。１５年１１月期の事業別売上高構成比はフィッシング事業が３２％、アウトドア事業が６７％、その他（不動産賃貸収入など）が１％だった。

　オリジナルアウトドア衣料ブランドである「Ｆｏｘｆｉｒｅ（フォックスファイヤー）」の商品力強化や、直営店舗「Ｆｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ（フォックスファイヤーストア）」の収益力向上に取り組んでいる。

■１５年１１月期は減収減益だが売上総利益率は上昇

　四半期別業績推移を見ると、１５年１１月期は売上高が第１四半期６億３１百万円、第２四半期７億６２百万円、第３四半期６億７５百万円、第４四半期７億６９百万円、営業利益が３１百万円の赤字、３３百万円の黒字、１４百万円の赤字、３５百万円の黒字だった。

　１５年１１月期は消費マインド低迷、商品納期遅延発生、在庫商品値引き販売などで減収減益だった。差引売上総利益率は４５．８％で１４年１１月期比０．２ポイント上昇、販管費比率は４５．０％で同０．２ポイント上昇した。特別損失に土地・建物等の有形固定資産等について減損損失を計上したため純利益は赤字だった。自己資本比率は８２．８％で同３．７ポイント低下した。

■１６年１１月期第２四半期累計は計画未達だが収益改善

　７月１４日発表した今期（１６年１１月期）第２四半期累計の非連結業績（７月８日に減額修正）は、売上高が前年同期比６．０％増の１４億７７百万円、営業利益が同４．４倍の１１百万円、経常利益が同２．４倍の１７百万円、純利益が８百万円（前年同期９百万円の赤字）だった。

　個人消費低迷や値下げ販売などで売上高、利益とも計画を下回ったが、前年同期との比較では増収増益となり収益が改善した。差引売上総利益は同１．５％増加したが、差引売上総利益率は４４．９％で同２．０ポイント低下した。販管費は同０．１％増にとどまり、販管費比率は４４．１％で同２．６ポイント低下した。営業外では為替差益が増加（前期１百万円、今期２百万円）した。

　セグメント別（連結調整前）に見ると、フィッシング事業は売上高が同６．０％増の５億２８百万円、営業利益が同２８．２％増の９１百万円だった。ルアー用品の仕入遅延を改善し、フライ用品の新製品投入も寄与した。アウトドア事業は売上高が同６．０％増の９億３２百万円、営業利益が同１９．９％減の３３百万円だった。冬物商品の早期値下げ販売や店舗固定費増加が影響した。その他は売上高が同７．２％増の１６百万円、営業利益が同１２．７％増の１０百万円だった。

　なお四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期６億６３百万円、第２四半期８億１４百万円、営業利益は２７百万円の赤字、３８百万円の黒字だった。

■１６年１１月期通期を減額修正だが前期比では増収増益予想

　今期（１６年１１月期）通期の非連結業績予想について７月８日に減額修正を発表した。前回予想（１月１９日公表）に対して売上高を５０百万円、営業利益を１５百万円、経常利益を１２百万円、純利益を２１百万円減額し、修正後は売上高が前期（１５年１１月期）比３．３％増の２９億３０百万円、営業利益が同４２．９％増の３４百万円、経常利益が同３１．２％増の４０百万円、純利益が２０百万円（前期は１４億８３百万円の赤字）とした。

　第２四半期累計業績を勘案して通期予想も減額修正したが、前期との比較では増収増益予想である。配当予想は据え置いて前期と同額の年間１２円（期末一括）としている。予想配当性向は１４８．５％となる。

　基本戦略としては規模の拡大よりも内容の充実に重点を置き、アウトドア衣料ブランド「フォックスファイヤー」の商品力強化、直営店舗「フォックスファイヤーストア」の収益性向上に努める方針としている。店舗オペレーション効率化や販管費圧縮などの効果も寄与して収益改善基調が期待される。

■株主優待制度は毎年１１月末に実施

　株主優待制度は毎年１１月３０日現在の株主を対象として実施している。優待内容は、１００株以上～１０００株未満保有株主に対してＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券１枚、１０００株以上保有株主に対してＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券２枚贈呈する。株主優待券利用対象店舗は直営店（会社ホームページを参照）となる。

■株価は減額修正に対するネガティブ反応限定的で下値切り上げ

　株価の動きを見ると、１６年１１月期減額修正に対するネガティブ反応は限定的で、６月２７日の直近安値４５０円を割り込むことなく、下値を切り上げている。

　７月２２日の終値４６２円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ８円０８銭で算出）は５７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は２．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ１９８９円０７銭で算出）は０．２倍近辺である。時価総額は約１５億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が戻りを押さえる形だが、日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破した。０．２倍近辺の低ＰＢＲも見直して戻り歩調だろう。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）