ソフトクリエイトＨＤ＜３３７１＞（東１）はＥＣサイト構築ソフトや不正接続防止製品を主力としてソリューション事業を強化している。ネット通販・広告市場の拡大を背景に１７年３月期増益予想である。株価は１０００円近辺のフシを突破して上げ足を速め、１４年１月の上場来高値に接近している。自己株式取得や長期保有優待制度拡充といった株主還元姿勢も評価されている。上値を試す展開だろう。

■ＥＣサイト構築ソフトと不正接続防止製品で首位

　ＥＣソリューション事業（ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・保守から、ＥＣサイト構築・運用支援、データセンターでのホスティングサービス提供、ＥＣプロモーション提供までの総合サービス）を主力として、ＳＩ事業（自社グループ開発ソフトの販売、基幹系システムの受託開発）および物品販売事業（法人向けＩＴ機器販売など）も展開している。１６年３月期セグメント別売上高構成比はＥＣソリューション事業４８％、システムインテグレーション事業２１％、物品販売事業３１％だった。

　顧客のＥＣ事業立ち上げ時の戦略コンサルティングから、ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・カスタマイズ・保守、ＥＣサイト構築・運用支援、さらにリスティング広告・ＳＥＯ対策などのプロモーションサービスまで、総合的なサービスを提供していることが強みだ。

　ＥＣサイト構築実績は中堅・大手企業向け中心に国内断トツ首位の８００社以上に達している。そしてＥＣサイト構築実績の積み上げに伴う運用支援・保守などストック型収益が拡大基調である。また１５年１１月には、社内ネットワークへの不正接続を検知するセキュリティ製品「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」が、富士キメラ総研「富士マーケティング・レポート・情報漏洩対策需要に湧く不正接続防止ツール市場」において、不正接続防止ツール市場における累計導入社数で第１位を獲得したと発表している。

■中期成長戦略でｅビジネス総合デベロッパー目指す

　中期成長戦略としては、ＥＣシステム提供企業にとどまらず、ｅビジネス総合デベロッパーへの発展を目指してソリューション事業を強化している。またインターネット広告や運用支援などデジタルマーケティング市場にも積極展開してビジネス領域を拡大している。

　アライアンス戦略では１３年５月日本ユニシス＜８０５６＞と資本・業務提携、１３年９月東芝テック＜６５８８＞と業務提携している。

■第４四半期の構成比が高い収益構造

　四半期別の業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期２７億２２百万円、第２四半期３０億８９百万円、第３四半期２８億１７百万円、第４四半期３３億１１百万円、営業利益が２億８１百万円、３億８６百万円、３億５１百万円、４億４８百万円、１６年３月期は売上高が２８億円、３０億０３百万円、２８億４２百万円、３６億３２百万円、営業利益が２億９４百万円、３億２５百万円、２億９７百万円、５億４５百万円だった。システム構築関連で第４四半期の構成比が高い収益構造だ。

　１６年３月期は販管費増加で１５年３月期比営業減益だったが、ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」を活用したＥＣソリューション事業、セキュリティビジネス、独自サービス「ＳＣクラウド」など主力事業が概ね順調に推移している。

　売上総利益は同３．０％増加し、売上総利益率は３０．８％で同０．１ポイント上昇した。販管費は同５．３％増加し、販管費比率は１８．９％で同０．５ポイント上昇した。ＲＯＥは１４．９％で同０．５ポイント低下、自己資本比率は同横ばいの６５．５％だった。また配当は前々期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で配当性向は２６．３％だった。

　セグメント別に見ると、ＥＣソリューション事業は売上高が同２．９％増の５８億３８百万円で、経常利益（連結調整前）が同１８．９％増の１３億５１百万円だった。インターネット広告売上、保守およびホスティング売上が伸長した。システムインテグレーション事業は売上高が同２．６％増の２６億２０百万円で、経常利益が同２３．２％減の７億３３百万円だった。物品販売事業は売上高が同２．９％増の３８億１８百万円で、経常利益が同１６．３％増の７９百万円だった。

■１７年３月期は増収増益予想

　今期（１７年３月期）連結業績予想（５月９日公表）については、売上高が前期（１６年３月期）比６．７％増の１３１億円、営業利益が同４．０％増の１５億２０百万円、経常利益が同１．６％増の１５億８０百万円、そして純利益が同０．４％増の１０億２２百万円としている。配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で予想配当性向は２６．５％となる。

　ＥＣソリューション事業では、ＥＣ市場およびインターネット広告市場の拡大を背景として、ネット通販サイト構築需要やインターネット広告需要が拡大し、ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・カスタマイズ・保守が好調に推移する。またシステムインテグレーション事業では、企業のセキュリティ対策・ＩＴ投資意欲の高まりやクラウドサービス市場の拡大を背景として、不正接続ＰＣ検知・排除システム「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」が好調に推移する。

　コスト面では製品機能充実のための費用、知名度向上のための広告宣伝費、新卒社員の積極採用に伴う採用費や人件費が増加するが、増収効果で吸収する。ＥＣサイト累計構築数は増加基調のためストック型収益も拡大基調だ。国内断トツ首位のＥＣサイト構築実績を武器として中期的にも収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施、長期保有優待制度を拡充

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容は保有株数に応じてオリジナルＱＵＯカードを贈呈（３０００株以上保有株主に対してＱＵＯカード３０００円分など、詳細は会社ホームページを参照）する。

　なお２年超の継続保有株主に対しては長期保有優待制度も実施している。そして７月８日には長期保有優待制度の拡充を発表した。１７年６月開催の定時株主総会からお土産を取りやめることに伴い、新たな還元策として現行の長期保有優待制度を拡充（変更後の詳細は会社ホームページを参照）する。１７年３月末から新制度を適用する。

■自己株式取得を実施
　
　５月２５日発表の自己株式取得（取得株式総数の上限１０万株、取得価額総額の上限１億円、取得期間１６年５月２６日～１６年７月２９日）については、６月３０日時点の累計で取得株式総数４万１１００株、取得価額総額３８７２万８１００円となった。

■株価は１４年１月の上場来高値に接近、上値試す

　株価の動きを見ると、年初来高値を更新して１０００円近辺のフシ突破の形となり、７月２５日は１１５８円まで上伸して１４年１月の上場来高値１１６９円に接近した。

　７月２５日の終値１１４５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７５円５７銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５１７円１０銭で算出）は２．２倍近辺である。なお時価総額は約１５８億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形である。目先的にはやや過熱感もあるが、指標面に割高感はなく上値を試す展開だろう。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）