アドアーズ＜４７１２＞（ＪＱ）はアミューズメント施設運営の総合エンターテインメント事業を主力としている。１７年３月期第１四半期は大幅増益だった。またアミューズメント施設７月既存店売上は５ヶ月連続で前年比プラスとなった。１７年３月期は介護事業休止も寄与して大幅営業予想であり、オリーブスパとの業務提携効果も寄与して収益改善が期待される。なお８月１日付で単元株式数を１０００株から１００株に変更している。株価は戻り高値圏から一旦反落したが、自律調整が一巡して上値を試す展開だろう。

■Ｊトラストグループで総合エンターテインメント事業や不動産事業を展開

　１３年２月、親会社Ｊトラスト＜８５０８＞グループで戸建て住宅分譲や商業建築を展開するキーノート、アミューズメント施設向け景品製作・販売を展開するブレイクを子会社化し、アミューズメント施設運営の総合エンターテインメント事業、不動産事業、商業施設建築事業を展開している。

　アミューズメント施設運営部門の１６年３月期末店舗数はアドアーズ直営５０店舗（うちコラボ店７店舗）、子会社ブレイク直営１店舗である。ゲームジャンル別売上構成比はメダルゲーム３５．５％、クレーンゲーム２８．６％、プリクラ２．４％、アーケードゲーム２０．１％、その他（コンテンツ関連含む）１３．４％だった。

　なお１４年９月に韓国ＪＢアミューズメント（ＪＢＡ）の第２位株主となった。韓国・済州新羅ホテルでカジノ事業を行うマジェスターを含むＪＢＡグループと協力関係を構築し、アミューズメント事業におけるシナジー創出や事業拡大を目指す。

　１６年６月には香港特別行政区に当社の孫会社となるブレイク・アジア（布雷克有限公司）設立が完了した。日本ライセンス商品の販売を拡大し、総合エンターテインメント事業の業容拡大を目指す。

■介護事業は休止

　１４年１１月に通所介護事業の日本介護福祉グループを連結子会社化して介護事業に参入したが、１５年８月に同社株式の譲渡と介護事業の休止を発表した。競争激化などで通所介護事業の業績改善の兆しが見込めないため、同社の創業者である藤田英明氏に全株式を譲渡して介護事業を休止した。なお１５年１２月、藤田英明氏に対して損害補償請求訴訟を東京地方裁判所に提起している。

■オリーブスパと業務提携

　１６年３月、首都圏中心に全国３４拠点（１６年２月末現在、海外１店舗含む）でリラクゼーションサロン「ＯＬＩＶＥ　ＳＰＡ」等を運営するオリーブスパ（オリスパ社）と、オリスパ社の店舗開発、出店時の内外装工事、店舗サブリース、オリスパ店舗チケットを活用した販促活動に関して業務提携した。

　店舗リース事業による収益強化、子会社キーノートの商業施設建築事業の拡大、株主優待制度導入などオリスパ社のブランド力を活かした販促活動が可能になるとしている。

■１６年３月期は減損損失計上で最終赤字

　四半期別の業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期５６億８５百万円、第２四半期６０億９７百万円、第３四半期６１億０４百万円、第４四半期５５億１３百万円、営業利益が３億６０百万円、３億５２百万円、１億１０百万円、１億５８百万円の赤字、１６年３月期は売上高が５４億７４百万円、５６億８４百万円、５４億０８百万円、５８億３０百万円、営業利益が１１百万円、３億３７百万円、１億３６百万円、９４百万円だった。１５年３月期第４四半期の営業損益悪化は介護事業の連結化も影響した。

　１６年３月期はアミューズメント施設の店舗数減少および既存店減収、商業施設建築事業の大型施工案件受注時期ズレ込み、アミューズメント施設店舗関連資産の減損損失計上、介護事業休止に伴う減損損失計上、介護事業休止に伴う繰延税金資産取崩、その他法人税等調整額の計上で最終赤字だった。

　売上総利益は同５．４％減少し、売上総利益率は１４．２％で同０．２ポイント低下した。販管費は同３．５％減少したが、販管費比率は１１．７％で同０．１ポイント上昇した。ＲＯＥはマイナス１１．９％で同１６．０ポイント低下、自己資本比率は４６．１％で同１．６ポイント低下した。配当は同１円減配の年間１円（期末一括）だった。利益還元については将来必要となる設備投資や投資資金とのバランスを総合的に勘案したうえで、利益還元の充実を図っていくことを基本方針としている。

　セグメント別に見ると、総合エンターテインメント事業は売上高が同２．３％減の１４７億８９百万円、営業利益（連結調整前）が同１９．７％減の６億９３百万円だった。既存店売上は９６．６％だった。不動産事業は売上高が同６．１％増の６１億９２百万円で営業利益が同１９．１％増の４億９３百万円だった。不動産アセット部門は都心エリアの一部保有不動産を売却した反動で減収だが、一戸建分譲部門は横浜支店開設も寄与して引渡件数が同２６件増加の１１１件と順調だった。

　商業施設建築事業は大型施工案件受注時期がズレ込み、売上高が同５６．０％減の７億６９百万円で営業利益が同９３．２％減の８百万円だった。介護事業（１５年３月期第４四半期から連結、１５年８月事業休止）は売上高が６億０８百万円、営業利益が１億１０百万円の赤字、その他は売上高が３６百万円、営業利益が１０百万円の赤字だった。

■１７年３月期第１四半期は大幅増益

　８月１０日発表した今期（１７年３月期）第１四半期（４～６月）の連結業績は売上高が前年同期比２．５％増の５６億１１百万円、営業利益が同２４倍の２億６５百万円、経常利益が２億３５百万円（前年同期は２４百万円の赤字）、純利益が８４百万円（同９億３５百万円の赤字）だった。アミューズメント施設運営部門における既存店の好調、商業施設建築事業における大型案件、介護事業の休止などで営業損益が大幅に改善し、減損損失一巡も寄与して最終黒字化した。

　売上総利益は同６．９％増加し、売上総利益率は１５．０％で同０．６ポイント上昇した。販管費は同２５．７％減少し、販管費比率は１０．３％で同３．９ポイント低下した。特別損失では投資有価証券評価損１億１０百万円を計上したが、減損損失１０億３６百万円が一巡した。

　セグメント別に見ると、総合エンターテインメント事業は売上高が同２．７％減の３４億８４百万円で営業利益（連結調整前）が同５２．６％増の３億０４百万円だった。店舗数減少で減収だが、既存店売上が１０２．８％と好調に推移し、利益率の高いオリジナル景品の好調や円高による為替差益も寄与した。なお店舗展開は新規出店０店舗、退店３店舗で期末総店舗数は４７店舗となった。

　不動産事業は売上高が同３．８％増の１２億９６百万円で営業利益が同５８．２％減の３０百万円だった。一戸建分譲部門で施工人件費の高騰が影響した。商業施設建築事業は売上高が８億１２百万円（前年同期は３０百万円）で営業利益が３９百万円（同１８百万円の赤字）だった。大型施工案件が寄与した。その他は売上高が１８百万円、営業利益が５百万円だった。なお休止した介護事業の前年同期の売上高は６億０８百万円で営業利益が１億１０百万円の赤字だった。

■１７年３月期通期も大幅増益予想で収益改善基調

　今期（１７年３月期）通期の連結業績予想は、前回予想（５月１０日公表）を据え置いて、売上高が前期（１６年３月期）比１．８％減の２２０億円、営業利益が同３８．２％増の８億円、経常利益が同３７．９％増の７億円、純利益が３億円（前期は１２億５３百万円の赤字）としている。介護事業休止による費用減少で大幅営業・経常増益、減損損失一巡で最終黒字化予想である。配当予想は同１円増配の年間２円（期末一括）で予想配当性向は９２．７％となる。

　セグメント別計画は、総合エンターテインメント事業の売上高が同１．５％減の１４５億７０百万円で営業利益（連結調整前）が同１９．８％増の８億３０百万円、不動産事業と商業施設建築事業の合計の売上高が同４．９％増の７３億円で営業利益が同１５．８％増の５億８０百万円、その他（店舗サブリース）の売上高が１億３０百万円、営業利益が２０百万円としている。

　総合エンターテインメント事業は、５０周年記念イベントによる認知度向上、自社開発メダルゲーム機の導入、クレーンゲームジャンルにおけるマシン増台、コラボ店舗のドミナント出店、香港進出による販路拡大などに取り組む。不動産事業および商業施設建築事業は一戸建分譲部門の事業規模拡大、商業施設建築の大型案件受注に取り組む。一戸建分譲部門の引渡件数は同９件増加の１２０件の計画としている。

　なお新規事業として店舗サブリース事業を開始する。業務提携したオリーブスパの店舗開発・出店準備に対して、当社の店舗開発ノウハウや情報網を活用し、内外装工事を含めた準備に加え、物件を店舗サブリースでオリーブスパに提供する。

■アミューズメント施設７月既存店売上は５ヶ月連続のプラス

　アミューズメント施設の月次既存店売上高（前年比、速報値）を見ると、１６年７月は１０５．２％で５ヶ月連続の前年比プラスだった。クレーンゲームジャンルがアドアーズ限定景品投入効果で１１９％と好調だった。なお７月は新規出店および退店とも０店舗で、７月末店舗数はアドアーズ直営４７店舗、子会社ブレイク直営１店舗となった。

■中期経営計画で１８年３月期ＲＯＥ８％目標

　１５年５月策定の中期経営計画では、目標数値として１８年３月期売上高３３０億円、営業利益１７億円、経常利益１４億円、純利益９億５０百万円、ＲＯＥ８％を掲げている。さらに２０年３月期には売上高４１０億円、営業利益２９億円、経常利益２３億円、純利益１４億円を目指すとしている。

　中期戦略として、総合エンターテインメント事業では自社コンテンツ保有、ＶＲやＡＲなど新たな遊びの活用、２０年に向けたインバウンド施策強化、不動産事業・商業建築事業では一戸建分譲部門における自社施工比率の向上と「ＫＥＹ　ＳＴＹＫＥ」ブランドの確立、新規事業の店舗サブリース事業ではオリーブスパ以外の新規事業会社を対象とする展開も検討する。グループ連携強化も奏功して中期的に収益拡大が期待される。

■株主優待制度を導入、毎年３月末に実施

　株主優待制度は１６年３月期末から実施した。毎年３月末日時点で株式２０００株（２単元）以上保有株主を対象とする。優待内容は保有株数に応じて、業務提携先のオリーブスパが首都圏中心に運営するリラクゼーションサロン「ＯＬＩＶＥ　ＳＰＡ」および「ＰＡＮＴＨＥＯＮ」の全店舗（１６年２月末現在２４店舗）で利用できるアロマオイルトリートメント１２０分ボディコース（２万円相当分）のサロンチケットを贈呈する。

■株価は自律調整一巡して上値試す

　株価の動き（８月１日付で単元株式数を１０００株から１００株に変更）を見ると、７月の戻り高値１３６円から一旦反落したが、大きく下押すことなく１１０円～１２０円近辺で推移して自律調整一巡感を強めている。

　８月２３日の終値１１８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ２円２０銭で算出）は５４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２円で算出）は１．７％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ６９円０８銭で算出）は１．７倍近辺である。時価総額は約１６４億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。自律調整が一巡して上値を試す展開だろう。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）