セキド＜９８７８＞（東２）は海外ブランド品などを扱うファッション専門店チェーンを展開している。収益力強化に向けてブランド中古品販売や、美容分野「マスク・シート」拡販も強化し、１７年３月期黒字化予想である。株価は安値圏だが下値固め完了感を強めている。

■ファッション専門店事業を展開

　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退してファッション専門店事業に経営資源を集中し、海外ブランド品などを扱うファッション専門店「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」「Ｓｕｐｅｒ　Ｓｅｌｅｃｔ　Ｓｈｏｐ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」を直営で展開している。

　１４年７月にラオックス＜８２０２＞と業務提携し、ネット通販についてはストリーム＜３０７１＞と業務提携している。訪日外国人旅行客のインバウンド需要対応で１５年６月から既存２３店舗すべてで免税販売を開始した。

　収益力強化に向けた中期成長戦略として「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」ブランディング強化、インバウンド対応強化、既存店リニューアルやオペレーション効率化、小売法人向け商品供給や販売業務委託事業の強化、ＥＣ事業の強化などを推進している。さらに新品販売への相乗効果も狙ったブランド中古品販売やレンタル分野、輸入総代理店となった美容分野「マスク・シート」拡販も強化する方針だ。

■美容分野「マスク・シート」やブランド中古品買取・販売も強化方針

　美容分野として、韓国および中国でヒット商品となっている「マスク・シート」の輸入総代理店となり、１６年３月に「ＬＥＡＤＥＲＳ（リーダース）」直営１号店となるＬＥＡＤＥＲＳ札幌ノルベサ店（札幌市中央区）をオープンした。今後は卸売を中心に業容を拡大させる方針だ。

　また一部店舗で新たにブランド中古品の買取・販売を開始した。新品を扱う店舗とは別の屋号「ｅＡＳＲＥＲ（イースター）」で展開し、アライアンス戦略も活用して業容を拡大させる方針だ。さらにブランド品レンタル事業への進出も検討しているようだ。

　１６年４月「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」イオンモール熱田店（名古屋市熱田区）をオープンし、１６年４月末店舗数（ＬＥＡＤＥＲＳ札幌ノルベサ店含む）は合計２４店舗（関東１２店舗、東海５店舗、東北２店舗、甲信越・北陸２店舗、近畿２店舗、北海道１店舗）だった。なお９月２０日付で「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」銀座店を閉店した。

■個人消費の影響を受け、クリスマス商戦など季節要因も強い収益構造

　四半期別の業績推移を見ると、１５年２月２０日期は売上高が第１四半期２４億円、第２四半期２１億９９百万円、第３四半期２０億７４百万円、第４四半期３４億９５百万円、営業利益が６９百万円の赤字、１億６３百万円の赤字、１億９１百万円の赤字、２億６３百万円の赤字、１６年３月２０日期（決算期変更で第４四半期が４ヶ月）は売上高が２２億６８百万円、２５億２６百万円、２１億１０百万円、３６億９５百万円、営業利益が１億０３百万円の赤字、５６百万円の赤字、１億０３百万円の赤字、２８百万円の赤字だった。

　個人消費の影響を受けやすく、クリスマス商戦などの季節要因も強い収益構造である。１６年３月２０日期（１３ヶ月決算）は、個人消費低迷やインバウンド需要一巡の影響、一部店舗の固定資産に係る減損損失計上などで計画を下回ったが、１５年２月２０日期との比較では赤字が縮小した。また売上総利益率は２３．２％で１．３ポイント上昇、販管費比率は２５．９％で２．８ポイント低下した。自己資本比率は３９．８％で０．１ポイント上昇した。配当は無配を継続した。

■１７年３月２０日期第１四半期は赤字縮小

　今期（１７年３月２０日期）第１四半期（３月２１日～６月２１日）の非連結業績は売上高が１８億８０百万円、営業利益が９５百万円の赤字、経常利益が１億０５百万円の赤字、純利益が１億０８百万円の赤字だった。前期（１６年３月２０日期、１３ヶ月決算）第１四半期（売上高２２億６８百万円、営業利益１億０３百万円の赤字、経常利益１億１８百万円の赤字、純利益１億２３百万円の赤字）は２月２１日～５月２１日で期間が異なるため単純比較はできないが、赤字縮小の形となった。

　売上総利益率は２４．９％、販管費比率は３０．０％だった。単純比較はできないが前期第１四半期は売上総利益率２３．９％、販管比率２８．５％だった。店舗展開では新規１店舗の出店、既存２店舗の改装を実施した。インバウンド需要対応では外国人スタッフの配置に取り組んだ。オリジナルブランド開発・販売強化による粗利益率向上を図るとともに、従来からのセントラルバイイングに加えて店舗による直接仕入も推進し、店舗ごとに異なる顧客ニーズへの迅速な対応を推進した。さらに今後の事業展開の柱の一つとして、リユース事業への本格的な取り組みを開始した。１６年６月から既存７店舗に加え、インターネット買取も開始した。

　セグメント別に見ると、ファッション部門は売上高が１８億円で営業利益が７百万円の赤字、賃貸部門は売上高が４１百万円で営業利益が１４百万円、その他は売上高が３８百万円で営業利益が２百万円の赤字だった。

■１７年３月２０日期通期（１２ヶ月決算）は黒字化予想

　今期（１７年３月２０日期、１２ヶ月決算）通期の非連結業績予想は、前回予想（５月６日公表）を据え置いて売上高が９７億４０百万円、営業利益が１億円、経常利益が４０百万円、純利益が１０百万円の黒字化予想としている。早期の業績回復を目指し、資産入れ替えによる収益力の強化、経営効率の改善、コスト構造のさらなる見直しに取り組み、黒字転換を図るとしている。

　ファッション事業においては、大型ショッピングモールへの出店を再開するとともに、商品在庫と人材を個々の店舗の戦略に合わせて配分し、費用対効果の高い販促策を実施する。急成長しているＥＣ部門では、実店舗との販促企画および販促商材を共有するメリットを最大限に生かしてリピーターの獲得に努める。またコスト構造の見直しについては、営業面での販促戦略コスト削減に加えて、間接コストの見直しによる削減を行うとしている。配当予想は無配継続としている。

■決算期変更で株主優待の基準日変更

　決算期変更（事業年度の末日を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更）に伴って株主優待制度の基準日を変更した。変更後は毎年３月２０日および９月２０日現在で１０００株以上所有株主に対して実施する。ただし前期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則決算（１３ヶ月決算）のため、前期に限っては９月２０日ではなく８月２０日とした。

　優待内容については変更なく、１０００株以上所有株主に対して一律「株主ご優待券５％割引券」５枚、３０００株以上所有株主に対して「１０００株あたり５００円のお買い物券＋株式数に応じたお買い物券」を贈呈する。２年以上継続保有の株主に対しては「お買い物券」が上乗せされる（詳細は会社ホームページ参照）。

■株価は下値固め完了感

　株価の動きを見ると安値圏でのモミ合い展開だが、６月の年初来安値７１円を割り込むことなく７５円～８０円近辺で推移して下値固め完了感を強めている。

　１０月１１日の終値８０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ７１銭で算出）は１１３倍近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１６４円９８銭で算出）は０．５倍近辺である。時価総額は約１１億円である。

　週足チャートで見ると戻りを押さえていた１３週移動平均線に続いて２６週移動平均線突破の動きを強めている。下値固めが完了して反発展開が期待される。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）