ティムコ＜７５０１＞（ＪＱ）は、フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売事業を展開している。１０月１２日発表した１６年１１月期第３四半期累計の非連結業績は最終赤字が縮小した。通期予想は据え置いて大幅増益予想としている。株価は徐々に下値を切り上げている。０．２倍近辺の低ＰＢＲを見直して戻りを試す展開が期待される。

■フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・販売

　フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売事業を展開している。１５年１１月期の事業別売上高構成比はフィッシング事業が３２％、アウトドア事業が６７％、その他（不動産賃貸収入など）が１％だった。

　オリジナルアウトドア衣料ブランドである「Ｆｏｘｆｉｒｅ（フォックスファイヤー）」の商品力強化や、直営店舗「Ｆｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ（フォックスファイヤーストア）」の収益力向上に取り組んでいる。

■１５年１１月期は売上総利益率上昇

　四半期別業績推移を見ると、１５年１１月期は売上高が第１四半期６億３１百万円、第２四半期７億６２百万円、第３四半期６億７５百万円、第４四半期７億６９百万円、営業利益が３１百万円の赤字、３３百万円の黒字、１４百万円の赤字、３５百万円の黒字だった。

　１５年１１月期は消費マインド低迷、商品納期遅延発生、在庫商品値引き販売などで減収減益だった。差引売上総利益率は４５．８％で１４年１１月期比０．２ポイント上昇、販管費比率は４５．０％で同０．２ポイント上昇した。特別損失に土地・建物等の有形固定資産等について減損損失を計上したため純利益は赤字だった。自己資本比率は８２．８％で同３．７ポイント低下した。

■１６年１１月期第３四半期累計は最終赤字が縮小

　１０月１２日発表した今期（１６年１１月期）第３四半期累計（１２～８月）の非連結業績は、売上高が前年同期比２．９％増の２１億２９百万円、営業利益が２２百万円の赤字（前年同期は１２百万円の赤字）、経常利益が１６百万円の赤字（同７百万円の赤字）、純利益が１８百万円の赤字（同２３百万円の赤字）だった。

　個人消費の低迷、夏季の渇水や記録的台風など天候不順の影響、衣料品の販売強化を目的とした広告宣伝費の増加、事業税率上昇による租税公課の増加などで赤字だが、営業活動強化で増収となり、最終赤字は縮小した。差引売上総利益は同０．５％増加したが、差引売上総利益率は４５．１％で同１．１ポイント低下した。販管費は同１．４％増加したが、販管費比率は４６．２％で同０．７ポイント低下した。

　セグメント別（連結調整前）に見ると、フィッシング事業は売上高が同０．７％増の７億１９百万円で営業利益が同８．１％増の１億０１百万円だった。ルアー用品の仕入遅延改善、フライ用品の新製品投入、経費削減などで損益が改善した。アウトドア事業は売上高が同４．１％増の１３億８５百万円で営業利益が同２５．６％減の４２百万円だった。防虫素材「スコーロン」を使用した衣料品の販売強化で増収だったが、暖冬対策による冬物商品の値引き販売、広告宣伝費の増加で損益が悪化した。その他は売上高が同６．４％増の２４百万円で営業利益が同１０．４％増の１７百万円だった。

　なお四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期６億６３百万円、第２四半期８億１４百万円、第３四半期６億５２百万円、営業利益は２７百万円の赤字、３８百万円の黒字、３３百万円の赤字だった。

■１６年１１月期通期は大幅増益予想、１７年１１月期も収益改善期待

　今期（１６年１１月期）通期の非連結業績予想は、前回予想（７月８日に減額修正）を据え置いて、売上高が前期（１５年１１月期）比３．３％増の２９億３０百万円、営業利益が同４２．９％増の３４百万円、経常利益が同３１．２％増の４０百万円、純利益が２０百万円の黒字（前期は１４億８３百万円の赤字）としている。大幅増益予想である。配当予想は前期と同額の年間１２円（期末一括）で予想配当性向は１４８．５％となる。

　基本戦略としては、規模の拡大よりも内容の充実に重点を置き、アウトドア衣料ブランド「フォックスファイヤー」の商品力強化、直営店舗「フォックスファイヤーストア」の収益性向上に努める方針としている。

　差引売上総利益率は同０．３ポイント低下の４５．５％、販管費比率は同０．６ポイント低下の４４．４％、事業別売上高はフィッシング事業が同１．６％減の８億８０百万円、アウトドア事業が同５．６％増の２０億２０百万円、その他が同１．２％減の３０百万円の計画としている。店舗オペレーション効率化や販管費圧縮などの効果も寄与して来期（１７年１１月期）は一段の収益改善が期待される。

■株主優待制度は毎年１１月末に実施

　株主優待制度は毎年１１月３０日現在の株主を対象として実施している。優待内容は、１００株以上～１０００株未満保有株主に対してＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券１枚、１０００株以上保有株主に対してＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券２枚贈呈する。株主優待券利用対象店舗は直営店（会社ホームページを参照）となる。

■株価は徐々に下値を切り上げ、低ＰＢＲも見直して戻り試す

　株価の動きを見ると、６月の直近安値４５０円から７月安値４５１円、８月安値４６４円、９月安値４６６円と徐々に下値を切り上げている。１０月１３日の終値は前日比５円（１．０４％）安の４７５円だった。１６年１１月期第３四半期累計の非連結業績に対する反応は限定的のようだ。

　１０月１３日の終値４７５円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ８円０８銭で算出）は５９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は２．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１９８９円０７銭で算出）は０．２倍近辺である。時価総額は約１６億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破した。さらに１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜いた。基調転換する動きだ。０．２倍近辺の低ＰＢＲも見直して戻りを試す展開が期待される。
（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）