コラボス＜３９０８＞（東マ）はクラウド型コールセンター・ソリューションのパイオニアかつ市場シェアＮＯ．１企業である。導入企業が増加基調で１７年３月期２桁営業増益予想である。クラウド化の流れを背景に中期成長も期待される。株価は９月の戻り高値圏から反落したが、指標面に割高感はなく、自律調整が一巡して戻りを試す展開が期待される。

■クラウド型コールセンター・ソリューションのＮＯ．１企業

　ＶＯＩＰ技術（ＩＰネットワーク上で音声を送受信する通信技術の総称）を利用したクラウド型コールセンター・ソリューションのパイオニアかつシェアＮＯ．１企業である。企業が保有するお客様相談室や製品問い合わせセンターなどのコールセンター向けに、ＩＰ電話交換機システムや顧客情報管理（ＣＲＭ）システムをワンストップクラウドサービスで提供している。

　自社内に設備を持って運用するオンプレミス型コールセンターはシステム・機器導入に関する高額な設備投資やシステム運用費用が必要だが、クラウド型コールセンターは少ない初期費用と月額料金で運用でき、導入に要する期間短縮や短納期での移転・席数増減にも対応できるというメリットがある。このためコールセンターシステムを自社内オンプレミス型からクラウドサービス利用へシフトする企業が増加している。

　当社のワンストップクラウド型サービスは、２００席超の大規模コールセンターから５席前後の小規模コールセンターまで、大手テレマーケティング会社を含めて規模を問わず豊富な導入実績（約３００社４０００席の稼働実績）を持ち、クラウド型コールセンターサービス（音声系プラットフォーム）市場シェア１位である。経済性と高機能性の両立が評価されて顧客数は増加基調である。

■ワンストップサービスを提供

　サービスラインナップは、クラウド型で提供される電話交換機システムおよび顧客情報管理（ＣＲＭ）システムで構成され、顧客情報自動検索や自動発信・自動登録などの機能で連携している。コールセンターの規模、インバウンド（受信）やアウトバウンド（発信）などの顧客ニーズに合わせて、最適な組み合わせのサービスを提案し、ワンストップサービスを提供できることが強みだ。

　主力の「＠ｎｙｐｌａｃｅ（エニプレイス）」は、米ＡＶＡＹＡ社製ＩＰ電話交換機システムをクラウドで提供するインバウンド向けサービスだ。小規模コールセンター向け「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＰＨＯＮＥ」は、当社オリジナルのソフトフォン型電話交換機能をクラウドで提供する。コールセンターに特化した機能構成の「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＣＲＭ」は、インバウンド業務に適した顧客情報管理システム（アプリケーション）である。発信リスト作成や自動架電・クリック架電機能などを備えた「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＣＲＭ　Ｏｕｔｂｏｕｎｄ　Ｅｄｉｔｉｏｎ」は、アウトバウンド業務に適した顧客情報管理システム（アプリケーション）である。

　１６年６月ニューフォリアと共同で、当社の「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＰＨＯＮＥ」とｉＯＳ／Ａｎｄｒｏｉｄアプリケーション間の通話を可能にするＷｅｂＲＴＣ技術を活用したＳＤＫ「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＳＤＫ（仮称）」を開発した。実証実験を行ったうえで製品提供を開始する。

　また１６年６月リアルワールド＜３６９１＞と連携し、当社のクラウド型コールセンターシステムとリアルワールドの「ＣＲＯＷＤ（クラウド）」会員による在宅コールセンター事業の実証実験（在宅での営業代行やアンケート回収などのアウトバウンドコール業務）を開始した。

　１６年９月には、データマイニング領域で豊富な経験と技術を有するアイズファクトリー（東京都）と共同で、コールセンター向けデータ解析サービスを行う合弁会社シーズファクトリーを設立（１０月２１日予定、当社出資比率５１．０％）すると発表した。

■フィリピンに進出して海外展開開始

　海外展開はアジアを戦略的重点地域と位置付け、ＡＳＥＡＮ人口の約７割を占めるＶＩＰ（ベトナム、インドネシア、フィリピン）をターゲットに定めている。

　１６年２月、フィリピンにおける当社サービスの現地市場参入および顧客アカウント獲得を目的として、ＸＯＥ社を海外パートナーとするＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬ　ＲＥＳＥＬＬＥＲ　ＡＧＲＥＥＭＥＮＴを締結した。ＸＯＥ社との協業でフィリピン市場での実績を積み上げ、各国への事業展開を加速させる方針だ。

■月額利用料金課金のストック型ビジネスモデル

　収益は導入初期費用および月額利用料課金である。利用コールセンター席数、利用チャネル数（同時回線接続数）、利用ＩＤ数、オプション機能追加などによって月額利用料が変動する。契約数の増加によって収益が積み上がるストック型ビジネスモデルで、３年以上の長期利用顧客が全体の約５割を占めている。

　１６年３月期は主力の電話交換機システム「＠ｎｙｐｌａｃｅ」を中心に各システムが伸長して１５年３月期比大幅増収増益だった。業種別売上高構成比はサービス５７％、製造１５％、情報・通信１３％、流通１１％、金融３％、公益１％だった。利用企業数が増加基調で席数、チャネル数、ＩＤ数は過去最高だった。四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期３億８３百万円、第２四半期３億９０百万円、第３四半期４億２４百万円、第４四半期４億６４百万円、営業利益は５５百万円、５８百万円、８１百万円、５７百万円だった。

　サービス別には、電話交換機システム「＠ｎｙｐｌａｃｅ」のコールセンター利用平均席数が同７８６席増加の５２３３席、売上高が同１３．３％増の１２億９１百万円、ソフトフォン型「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＰＨＯＮＥ」の平均利用チャネル数が同９０チャネル増加の６２５チャネル、売上高が同２０．１％増の１億０６百万円、インバウンド業務の顧客情報管理システム「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＣＲＭ」の平均利用ＩＤ数が同２６１ＩＤ増加の２５５９ＩＤ、売上高が同０．１％増の１億８８百万円、アウトバウンド業務の顧客情報管理システム「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＣＲＭ　Ｏｕｔｂｏｕｎｄ　Ｅｄｉｔｉｏｎ」の平均利用ＩＤ数が同１３７ＩＤ増加の５５２ＩＤ、売上高が同２３．６％増の４３百万円だった。

　売上総利益は同１８．０％増加し、売上総利益率は４２．５％で同２．１ポイント上昇した。販管費は同１５．９％増加し、販管費比率は２７．４％で同０．９ポイント上昇した。営業外費用では株式公開費用および株式交付費が一巡した。ＲＯＥは１６．７％で同１．１ポイント上昇、自己資本比率は７２．３％で同２．６ポイント低下した。配当は無配を継続した。

■１７年３月期第１四半期は２桁営業増益

　今期（１７年３月期）第１四半期（４～６月）の連結業績は売上高が前年同期比９．８％増の４億２０百万円、営業利益が同１９．１％増の６５百万円、経常利益が同１５．０％増の６４百万円、純利益が同１７．９％増の４３百万円だった。各サービスが順調に伸長して２桁増益だった。

　サービス別に見ると、電話交換機システム「＠ｎｙｐｌａｃｅ」のコールセンター利用平均席数が同７７０席増加の５７２４席、売上高が同１１．７％増の３億２８百万円、ソフトフォン型「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＰＨＯＮＥ」の平均利用チャネル数が同１６チャネル減少の５８４チャネル、売上高が同１２．８％増の２６百万円、インバウンド業務の顧客情報管理システム「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＣＲＭ」の平均利用ＩＤ数が同１９０ＩＤ増加の２６６４ＩＤ、売上高が同９．９％増の４８百万円、アウトバウンド業務の顧客情報管理システム「ＣＯＬＬＡＢＯＳ　ＣＲＭ　Ｏｕｔｂｏｕｎｄ　Ｅｄｉｔｉｏｎ」の平均利用ＩＤ数が同５１ＩＤ増加の５９８ＩＤ、売上高が同２．５％増の１０百万円、その他の売上高が同４２．６％減の６百万円だった。

　売上総利益は同１７．９％増加し、売上総利益率は４５．６％で同３．１ポイント上昇した。販管費は同１７．２％増加し、販管費比率は３０．０％で同１．９ポイント上昇した。売上原価では回線料、ネットワーク機器等設備保守費用、ホスティング費用、顧客毎のコールフロー設定等作業費用、償却費用、販管費では人件費などが増加した。

■１７年３月期通期も２桁営業増益予想、配当は未定

　今期（１７年３月期）通期の非連結業績予想（５月６日公表）は、売上高が前期（１６年３月期）比１０．１％増の１８億３０百万円、営業利益が同１１．５％増の２億８０百万円、経常利益が同８．５％増の２億７５百万円、純利益が同１２．１％増の１億８５百万円としている。配当予想は未定としている。

　各サービスとも順調に伸長して２桁営業増益予想である。各サービスにおける既存顧客の継続利用による売上高を基礎としたうえで、顧客ニーズへの対応力強化、既存顧客との関係強化、国内外におけるパートナー戦略による販路拡大に取り組む方針だ。通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は、売上高が２３．０％、営業利益が２３．２％、経常利益が２３．３％、純利益が２３．３％と概ね順調な水準である。通期も好業績が期待される。

■中期成長に向けて顧客基盤拡大や新サービス創出を推進

　早期に東証１部への市場変更が可能な利益水準を目指し、中期成長戦略として顧客基盤拡大に向けた販売力強化・販路拡大、新たな付加価値の提供に向けた新サービス・商品の創出加速、安定事業創出に向けた経営基盤強化を掲げている。Ｍ＆Ａ・アライアンス戦略や東南アジア地域を中心とする海外展開も推進する方針だ。

　国内販路拡大では関西圏でのシェア拡大を狙い、関西を地盤とするＳＩｅｒとの協力体制を強化する。アライアンス戦略による新サービス創出では１５年１２月、クラウド形式でのデータマイニング・データ解析サービスに強みを持つアイズファクトリーと業務提携した。既存パートナーとの協力体制強化および海外展開では、アウトソーシングビジネス大手のトランス・コスモス＜９７１５＞のフィリピン拠点に新規導入した。また海外顧客向けサーバーを１５年１２月末構築した。

　マーケティング手法の多様化やコスト低減のニーズも背景として、自社内オンプレミス型コールセンターから、低コストで拡張性や柔軟性も高いクラウド型コールセンターへのシフトが加速すると予想されている。サービス提案力やワンストップサービスの強み、市場シェアＮＯ．１の実績も武器として契約数の増加が期待され、中期的に収益拡大基調だろう。

■株価は自律調整一巡して戻り試す

　株価の動きを見ると、９月１３日の戻り高値４８９０円から反落し、４１００円～４３００円近辺でモミ合う展開だ。自律調整の範囲だろう。

　１０月１８日の終値４１５０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２６２円２３銭で算出）は１５～１６倍近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１５１８円５５銭で算出）は２．７倍近辺である。時価総額は約２９億円である。

　週足チャートで見ると、１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜いて先高感を強めている。指標面に割高感はなく、自律調整が一巡して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）