ＪＦＥシステムズ＜４８３２＞（東２）はＪＦＥグループの情報システム会社である。１７年３月期第２四半期累計が計画超の大幅増益で着地し、通期はＪＦＥスチール製鉄所システム刷新本格化などで６期連続増益・４期連続増配予想である。そして通期予想にも増額余地がありそうだ。株価は年初来高値を更新して上げ足を速める形となった。好業績を評価する流れに変化はなく上値を試す展開だろう。

■ＪＦＥグループの情報システム会社

　川崎製鉄（現ＪＦＥスチール）のシステム部門を分離した情報システム会社である。鉄鋼向け情報システム構築事業を主力として、ＥＲＰと自社開発ソリューションを組み合わせた一般顧客向け複合ソリューション事業、自社開発のプロダクト・ソリューション事業も強化している。１６年４月には連結子会社ＫＩＴシステムズの商号をＪＦＥコムサービスに変更した。

　１６年３月期の事業別売上高は、鉄鋼が１６１億円、一般顧客が１４３億円（内訳は自動車が約４０～５０億円、金融が約３０億円、ソリューションが約４０億円、プロダクトが約２０億円）、基盤サービスが２８億円、子会社（ＪＦＥコムサービス）が３８億円だった。

　アライアンス戦略では、１３年５月大阪ガス＜９５３２＞子会社オージス総研と協業、ビジネスブレイン太田昭和＜９６５８＞と資本・業務提携、１５年９月ＩＴホールディングス＜３６２６＞グループのＴＩＳと協業している。

■中期経営計画で１８年３月期ＥＰＳ１５０円以上目指す

　１６年３月期～１８年３月期の中期経営計画では高収益事業への構造転換を目指し、目標数値に１８年３月期売上高４００億円以上、経常利益２０億円以上、純利益１２億円以上、ＥＰＳ１５０円以上を掲げている。

　重点戦略として、ＪＦＥスチール製鉄所業務プロセス改革に向けたシステム刷新の遂行、ＥＲＰに自社ソリューションを組み合わせた一般顧客向け複合ソリューション事業の拡大、基盤サービス事業拡大に向けたクラウドサービスの立ち上げ、自動車など製造業顧客基盤の拡大、ｅ－文書（電子帳票）ソリューションなど自社プロダクト拡販などを推進する。

　ＪＦＥスチール製鉄所の業務プロセス改革への対応で多くの技術・ノウハウを蓄積し、基盤サービス事業やソリューション事業に活用して一般顧客向け売上拡大を目指す戦略だ。製造業向けＥＲＰなど基幹系システムやサプライチェーン計画系システムに組み合わせて拡販し、高収益な事業構造への転換を推進する。

■鉄鋼はＪＦＥ製鉄所システム刷新に対応

　鉄鋼事業ではＪＦＥスチール製鉄所の業務プロセス改革に向けて、システムを刷新して生産管理システムの高度化・共通化を推進する。１６年からの本格対応に向けて製鉄所システムプロジェクトを新設し、ＪＦＥスチールの製鉄所業務プロセス改革斑との連携を強化している。

　１６年６月、経済産業省と東京証券取引所が企画する「攻めのＩＴ経営銘柄」にＪＦＥホールディングス＜５４１１＞が２年連続で選定された。当社はＪＦＥグループの情報システム会社としてＪＦＥグループ各社のＩＴ企画・設計・開発・運用を担っており、製鉄所基幹システム刷新による業務プロセス改革についてもＪＦＥスチールと一体となって取り組むとしている。

■食品の品質情報管理分野のデファクト化目指す

　食の安全・安心を支える食品業界全体の品質情報管理向上への取り組みを強化している。１５年７月には自社開発「ＭｅｒＱｕｒｉｕｓ　Ｎｅｔ（メルクリウスネット）原料規格書サービス」登録サプライヤ企業が３０００社を超えた。原料規格書は食品メーカーがサプライヤから購入する原料の品質に係る情報である。

　１５年１０月には食品品質情報管理ソリューション「ＭｅｒＱｕｒｉｕｓ」のクラウドサービス「ＭｅｒＱｕｒｉｕｓ　クラウド」の販売を開始し、１６年１月からクラウドサービスを開始した。

　製菓、冷凍食品、調味料など大手食品メーカー中心に２００社以上の利用実績を持つ「ＭｅｒＱｕｒｉｕｓ」をクラウド環境で利用可能とするもので、同時に加入する「ＭｅｒＱｕｒｉｕｓ　Ｎｅｔ　原料規格書サービス」と連携して原料規格書の授受を効率化する。クラウドサービスによって売上高１００億円未満の中堅・中小食品メーカー約１２００社をターゲットに拡販を推進してデファクト化を目指す方針だ。

　１６年２月には自社開発の配合・食品法規マネジメント「Ｑｕｅｂｅｌ（キューベル）」について、１５年４月施行の新食品表示法にも対応した商品開発支援テンプレートの販売を開始した。

■第４四半期の構成比が高い収益構造

　四半期別業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期７７億６９百万円、第２四半期８９億３３百万円、第３四半期８４億３８百万円、第４四半期１０６億６７百万円、営業利益が８３百万円の赤字、５億２８百万円、４億７７百万円、７億７９百万円、１６年３月期は売上高が８０億１２百万円、９１億７４百万円、８９億５３百万円、１０８億９１百万円、営業利益が５６百万円、４億４９百万円、４億８８百万円、９億６４百万円だった。情報システム関連で年度末にあたる第４四半期の構成比が高い収益構造である。

　１６年３月期は５期連続増収増益で、売上高、経常利益、純利益とも過去最高だった。売上総利益は１５年３月期比３．９％増加し、売上総利益率は１８．７％で同０．１ポイント上昇した。販管費は同０．１％増加したが、販管費比率は１３．４％で同０．４ポイント低下した。ＲＯＥは１０．６％で同２．２ポイント上昇、自己資本比率は５０．６％で同１．１ポイント上昇した。

　配当は同６円増配の年間３４円（期末一括）で配当性向は２３．６％だった。利益配分は内部資金確保と安定的配当を念頭に置きながら、財政状態、利益水準および配当性向等を総合的に勘案して決定するとしている。

　事業別売上高は、鉄鋼が同５億円増加の１６１億円、一般顧客が同１０億円増加の１４３億円、基盤サービスが同１億円増加の２８億円、子会社（ＪＦＥコムサービス）が同４億円減少の３８億円だった。ＪＦＥコムサービスは機器販売からサービス事業へのシフトを進めている。

■１７年３月期第２四半期累計は計画超の大幅増益

　１０月２７日発表した今期（１７年３月期）第２四半期累計（４～６月）の連結業績（１０月１９日に増額修正）は、売上高が前年同期比６．０％増の１８２億１５百万円、営業利益が同４５．０％増の７億３２百万円、経常利益が同４８．３％増の７億３４百万円、純利益が同６９．９％増の４億７８百万円だった。売上高、経常利益、純利益とも第２四半期累計として過去最高を更新した。

　期初計画（４月２６日公表）に対して売上高は６億１５百万円、営業利益は２億７２百万円、経常利益は２億６４百万円、純利益は１億７８百万円上回る計画超の大幅増益だった。下期予定案件の一部前倒しも寄与した。売上総利益は同１２．８％増加し、売上総利益率は１８．４％で同１．１ポイント上昇した。販管費は同６．２％増加し、販管費比率は１４．４％で同０．１ポイント上昇した。

　事業別売上高は、鉄鋼が同８億円増加の８１億円、一般顧客が同横ばいの６７億円、基盤サービスが同１億円増加の１５億円、子会社（ＪＦＥコムサービス）が同１億円増加の１９億円だった。鉄鋼はＪＦＥスチール製鉄所システム刷新の本格化に対応した。

　なお四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期８６億５４百万円、第２四半期９５億６１百万円、営業利益が２億２２百万円、５億１０百万円だった。

■１７年３月期通期は６期連続増収増益・４期連続増配予想、増額余地

　今期（１７年３月期）通期の連結業績予想については、前回予想（４月２６日公表）を据え置いて、売上高が前期（１６年３月期）比６．４％増の３９４億円、営業利益が同１．２％増の１９億８０百万円、経常利益が同２．４％増の２０億円、純利益が同１３．８％増の１２億９０百万円としている。

　６期連続増収増益で最高益更新見込みで、中期経営計画の１８年３月期目標値を１期前倒しで達成する見込みだ。配当予想は同４円増配の年間３８円（期末一括）で予想配当性向は２３．１％となる。４期連続増配で配当額は上場後の最高となる。

　事業別売上高の計画は、鉄鋼がＪＦＥスチール製鉄所システム刷新の本格化で同１８億円増加の１７９億円、一般顧客が高水準維持で同１億円増加の１４４億円、基盤サービスがＪＦＥグループ会社向け情報基盤構築で同３億円増加の３１億円、子会社がサービス事業拡大で同２億円増加の４０億円としている。

　営業利益と経常利益は小幅増益予想としている。増収や鉄鋼の利益率改善が寄与するが、前期に高収益案件の前倒しなどで一般（特に自動車）が想定以上に好調だったこと、開発労務費が増加（１億４０百万円）すること、製鉄所システム刷新関連や採用・人材開発強化など投資が増加（３億１０百万円）することを考慮しているようだ。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４６．２％、営業利益が３７．０％、経常利益が３６．７％、純利益が３７．１％である。第４四半期の構成比が高い収益構造を考慮すれば順調な水準と言えるだろう。そして通期会社予想は保守的な印象が強く増額余地があるだろう。

■株価は年初来高値更新して上げ足加速

　株価の動きを見ると、年初来高値を更新して上げ足を速める展開となった。１１月７日には１５３７円まで上伸した。そして９日は悪地合いで１４１０円まで急落する場面があったが、終値では１５０９円まで戻している。好業績を評価する流れに変化はないだろう。

　１１月９日の終値１５０９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６４円２７銭で算出）は９～１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３８円で算出）は２．５％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４１０円１６銭で算出）は１．１倍近辺である。時価総額は約１１９億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって上昇トレンドだ。１４００円近辺の高値フシを突破した形であり、上値を試す展開だろう。好業績を評価する流れに変化はなく、０６年１月以来の２０００円台も視野に入りそうだ。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）