バロックジャパンリミテッド＜３５４８＞（東１）は、前日１３日に５６円安の１３０３円と４営業日続落して引けた。前週末９日に今年１１月１日の新規株式公開（ＩＰＯ）後に初めて発表した今年１１月の月次売上速報で、国内販売が連続して前年同月を下回ったことが響いてダメ押しとなった。ただ、株価的には、今年１１月１６日につけた上場来安値１２９０円目前で踏み止まっており、下値では悪材料出尽くしとして突っ込み買い妙味を示唆した。同時発表の同１１月の中国の卸売上が、前年同月比１８７．７％と大きく伸び、中国での新規出店が加速したことがポジティブに評価され、２番底形成とのコンサンスも形成されつつあるからだ。既上場の同業他社に比べて割り負けが目立つことも見直され、直近ＩＰＯ株人気の再燃につながりそうだ。

――――今期は国内店舗３６店舗、中国合弁店舗６１店舗を出店増と積極店舗政策を継続――――

　同社の今年１１月の月次売上は、国内では既存店が前年同月比９０．０％、全店では同９４．９％と伸び悩んだが、中国の卸売上は１８１．７％と続伸した。同じく１２月９日に発表した出退店情報で、１０月に中国で４店舗を開店（閉店４店舗）、１０月までの今１月期通期累計で４５店舗を開店（閉店５店舗）し月末店舗数が１７６店舗と順調に出店が続いたことなどが寄与した。

　同社は、女性向けの衣料や服飾雑貨を主力とする製造小売業（ＳＰＡ）で、ブランドは、２０代の女性をターゲットとする「マウジー」から４０代の女性を顧客層とする大人レディースウエア「エンフォルド」まで幅広く展開し、店舗数も、前２０１６年１月末現在で国内が直営店・ＦＣ店合計で３３６店舗、中国の合弁事業の店舗数も１３６店舗に達し、会員数が９０万人を突破した自社通販サイト「ＳＨＥＬ’ＴＥＥＲ」によるオンライン販売も行っている。

　一方、今２０１７年１月期業績は、国内店舗では３６店舗の出店増、中国では６１店舗の出店増を計画し、売り上げ７２８億４３００万円（前期比５．９％増）、営業利益６１億４６００万円（同２．５％増）、経常利益６３億８６００万円（同４．０％増）、純利益４４億２４００万円（同４．８％増）と予想している。サプライチェーンマネジメント（ＳＣＭ）改革継続による仕入原価の低減や、物流センターの集約化・効率化による費用削減効果なども、業績を押し上げる。配当は、現在のところ未定としているが、１月決算期末にかけ株価的にも催促の動きが見込まれるほか、市場では株主優待制度導入なども観測され期待を高めている。

――――ＰＥＲ評価は９倍台に過ぎず「小さく産んで大きく育てる」投資セオリーに合致――――

　株価は、ＩＰＯに際した資金吸収額が約２７５億円と大規模だったことが敬遠され、公開価格２０００円を下回る１９００円で初値をつけ上場来安値１２９０円まで下値を探ったが、いったん下げ過ぎとして１４７７円の戻り高値までリバウンドし上場来高値（１９０３円）から最安値への調整幅の３分の１戻しをクリアした。足元では再び最安値目前となっているが、ＰＥＲ評価は、９倍台と同業他社のＳＰＡ株に比べて割り負けており、「小さく産んで大きく育てる」とされるＩＰＯ株の投資セオリーに即対応、戻り高値抜けから初値を回復し公開価格を奪回したあと上値を目指す絶好のチャンスとなりそうだ。(本紙編集長・朝妻昭二）