医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）は１月３０日、第３四半期累計（４～１２月）の業績を発表し、大幅増収増益だった。株価は１４年１２月の直近安値５１４円から切り返して調整一巡感を強めている。今期（１５年３月期）業績見通し再増額の可能性も評価して、１４年１１月高値６９８円を試す展開だろう。

　人工関節製品、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が１３年３月期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販、自社製品比率上昇による売上原価率改善効果で収益改善基調だ。米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得している。高齢化社会到来を背景として中期的に収益拡大が期待される。

　自社製新製品の動向としては、米国で１４年１月に米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「ＢＫＳ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」と「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」を販売開始した。日本では１４年５月に人工膝関節製品「ＢＫＳオフセットティビアルトレイ」を販売開始し、１４年９月に米ＯＤＥＶ社製の人工股関節大腿骨ステム「ＯＶＡＴＩＯＮ　Ｔｒｉｂｕｔｅヒップシステム」と、ステムヘッド「ＯＤＥＶ　ＢＩＯＬＯＸ　ｄｅｌｔａセラミックヘッド」を販売開始した。また米ＯＤＥＶ社は、人口膝関節製品「ＫＡＳＭ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得して販売開始している。

　１月３０日に発表した今期（１５年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績は売上高が前年同期比２７．２％増の８４億７８百万円、営業利益が同３．３倍の１０億３０百万円、経常利益が同５．４倍の８億７９百万円、純利益が同５．８倍の５億０９百万円だった。

　日本国内では償還価格引き下げという厳しい事業環境だったが、米ＯＤＥＶ社製の人工関節製品、自社開発の骨接合材料製品、脊椎固定器具製品が好調に推移した。米国でも人工関節製品が好調だった。売上原価率は２８．２％で同０．５ポイント低下した。増収効果や自社製品比率上昇効果が寄与した。

　製品別売上高は、人工関節分野が同２７．２％増の５２億３７百万円（日本国内が同２２．０％増収、米国が同３３．６％増収）、骨接合材料分野（日本国内）が同３０．４％増の２０億８３百万円、脊椎固定器具分野が同３４．０％増の７億５１百万円（日本国内が同４９．８％増収、米国が同５．１％減収）だった。

　通期の連結業績見通しは前回予想（１０月３０日に増額修正）を据え置いて売上高が前期比１６．３％増の１１０億円、営業利益が同８１．４％増の１２億円、経常利益が同２．１倍の１０億円、純利益が同９１．９％増の５億５０百万円、配当予想（４月３０日公表）が前期と同額の年間５円（期末一括）としている。なお想定為替レートは１米ドル＝１０６円としている。

　通期ベースでも、米ＯＤＥＶ社製の人工股間接製品「オベーションヒップシステム」や脊椎固定器具「Ｐａｇｏｄａスパイナルシステム」、当社と米ＯＤＥＶ社が共同開発した骨接合材料製品「ＭＯＤＥ」シリーズなどが好調に推移して、日本国内の償還価格引き下げの影響を吸収する。自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与して大幅増益見通しだ。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７７．１％、営業利益が８５．８％、経常利益が８７．９％、純利益が９２．６％と高水準である。自社製品比率が一段と上昇して売上原価率は改善基調であり、通期業績見通しは再増額の可能性が高いだろう。

　株価の動きを見ると、１４年１１月高値６９８円から利益確定売りなどで一旦反落して調整局面だったが、１２月の直近安値５１４円から切り返して調整一巡感を強めている。今期好業績見通しを評価する流れに変化はないだろう。

　１月３０日の終値５７８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０円７８銭で算出）は２７～２８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は０．９％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４１７円６５銭で算出）は１．４倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。強基調に変化はないだろう。今期業績見通し再増額の可能性も評価して１４年１１月高値６９８円を試す展開だろう。

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