ログハウス（丸太組み工法住宅）のアールシーコア＜７８３７＞（ＪＱＳ）は１月３０日、第３四半期累計（４～１２月）業績を発表し、今期（１５年３月期）の利益見通しを増額修正した。株価は安値圏９５０円～１０００円近辺でモミ合う展開だが、徐々に下値を切り上げて調整一巡感を強めている。今期利益の増額修正や受注底打ちの可能性を評価して出直り展開だろう。４％台の高配当利回りも評価材料だ。

　ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門と販社部門、および連結子会社のＢＰ社）を展開し、東京・代官山「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点も運営している。

　中期経営計画では、目標数値として１７年３月期の契約棟数１９００棟、売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％を掲げ、重点戦略としてＢＥＳＳブランドの深耕、営業拠点と営業員の拡充、展示場５０拠点展開などを推進している。

　１月３０日に発表した今期（１５年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績は売上高が前年同期比４．５％増の９０億０２百万円、営業利益が同９．３％増の５億３２百万円、経常利益が同８．６％増の５億３６百万円、純利益が同１３．８％増の３億５０百万円だった。

　売上面では、藤沢展示場の本格稼働やＢＰ社の事業推進体制整備などで、受注不振の影響を吸収して増収だった。利益面では、経費削減努力や営業人材開発費発生のズレ込みなどで、外注費増加やブランドロイヤリティ減収による売上総利益率の低下を吸収して増益だった。

　通期の連結業績見通しは１月３０日に売上高を減額、利益を増額修正した。前回予想（１１月１３日に純利益を増額、カナダＢＦＭ社の株式譲渡に伴って特別利益計上）に対して、売上高を６億円減額して前期比０．１％増の１２１億円、営業利益を３億５０百万円増額して同２７．６％減の６億５０百万円、経常利益を３億５０百万円増額して同２８．４％減の６億５０百万円、純利益を２億１０百万円増額して同２１．９％減の４億５０百万円とした。

　なお１４年１１月に、カントリーログハウスのキット部材を製造販売するカナダの連結子会社ＢＦＭ社の株式をカナダＡＡＡ社に譲渡すると発表していたが、１月３０日に条件の変更を発表した。譲渡価格を７．５百万カナダドルから７百万カナダドルに、譲渡日程を１４年１２月末から１５年２月中旬に変更するが、当該変更が通期業績に与える影響は軽微としている。

　配当予想は前回予想（５月１５日公表）を据え置いて同２円増配の年間４２円（第２四半期末２０円、期末２２円）としている。

　消費増税前駆け込み需要の反動減の影響が想定以上に長期化し、期前半の受注不振の影響で売上高を減額したが、当初想定していた営業員採用・教育のための戦略的費用の支出が来期（１６年３月期）にズレ込むため、各利益を増額修正して減益幅が縮小する見通しとなった。

　第３四半期累計の契約（受注）高は７０億１４百万円で同１３．７％減少した。ただし第２四半期累計（４～９月）の同２８．２％減少に対して、第３四半期（１０～１２月）は同３８．６％増加となった。また第３四半期累計の全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は同１１％増の２万１８２８件と堅調に推移し、再来場者数も第３四半期には増加に転じているようだ。受注は第２四半期累計で底打ちした可能性もあるだろう。

　修正後の通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高７４．４％、営業利益８１．９％、経常利益８２．５％、純利益７７．８％である。自然派志向の高まりを追い風として全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は増加基調であり、受注底打ちで来期（１６年３月期）の収益改善が期待される。

　株価の動きを見ると、１４年１０月安値８３８円から切り返したが、反発力がやや鈍く安値圏９５０円～１０００円近辺でモミ合う展開だ。ただし徐々に下値を切り上げて調整一巡感を強めている。

　１月３０日の終値９８３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０３円０４銭で算出）は９～１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４２円で算出）は４．３％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９２１円８７銭で算出）は１．１倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが、１３週移動平均線を突破して徐々に下値を切り上げている。４％台の高配当利回りも評価材料であり、今期利益の増額修正や受注底打ちの可能性を評価して出直り展開だろう。