ティムコ＜７５０１＞（ＪＱ）は、フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売事業を展開している。１月１９日発表の１６年１１月期非連結業績は赤字だが、１７年１１月期は大幅増益予想である。１月１８日の減額修正に対する株価のネガティブ反応は限定的で、１９日の終値は前日比プラス圏だった。０．２倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料であり、１７年１１月期の収益改善期待で戻りを試す展開となりそうだ。

■フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・販売

　フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売事業を展開している。１６年１１月期の事業別売上高構成比はフィッシング事業が３２％、アウトドア事業が６７％、その他（不動産賃貸収入など）が１％である。

　オリジナルアウトドア衣料ブランドである「Ｆｏｘｆｉｒｅ（フォックスファイヤー）」の商品力強化や、直営店舗「Ｆｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ（フォックスファイヤーストア）」の収益力向上に取り組んでいる。

■１５年１１月期は減損損失計上で最終赤字

　四半期別業績推移を見ると、１５年１１月期は売上高が第１四半期６億３１百万円、第２四半期７億６２百万円、第３四半期６億７５百万円、第４四半期７億６９百万円、営業利益が３１百万円の赤字、３３百万円の黒字、１４百万円の赤字、３５百万円の黒字だった。

　１５年１１月期は消費マインド低迷、商品納期遅延発生、在庫商品値引き販売などで減収減益だった。差引売上総利益率は４５．８％で１４年１１月期比０．２ポイント上昇、販管費比率は４５．０％で同０．２ポイント上昇した。特別損失に土地・建物等の有形固定資産等について減損損失を計上したため純利益は赤字だった。自己資本比率は８２．８％で同３．７ポイント低下した。

■１６年１１月期は計画を下回り赤字

　１月１９日発表した前期（１６年１１月期）の非連結業績（１月１８日に減額修正）は、売上高が前々期（１５年１１月期）比０．３％減の２８億２８百万円、営業利益が２０百万円の赤字（前々期は２３百万円の黒字）、経常利益が１１百万円の赤字（同３０百万円の黒字）、純利益が２３百万円の赤字（同１４億８３百万円の赤字）だった。

　売上高、利益とも計画を下回った。個人消費の低迷、夏季以降の台風や豪雨の発生、渇水や週末毎の悪天候などの条件が重なり、特に衣類販売が第４四半期に大幅に落ち込んだ。利益面では値下げ販売による粗利益率の低下や広告宣伝費の増加も影響した。

　差引売上総利益は同３．０％減少し、差引売上総利益率は４４．６％で同１．２ポイント低下した。販管費は同０．４％増加し、販管費比率は４５．３％で同０．３ポイント上昇した。自己資本比率は８４．６％で同１．８ポイント上昇した。特別損失では前々期計上の減損損失１３億９６百万円が一巡した。配当は前々期と同額の年間１２円（期末一括）とした。

　セグメント別（連結調整前）に見ると、フィッシング事業は売上高が同０．１％減の８億９４百万円で営業利益が同１．３％減の１億０４百万円だった。前々期に発生したルアー用品の仕入遅延を改善し、フライ用品の新製品投入などを推進したが、第３四半期以降に販売が落ち込んだ。アウトドア事業は売上高が同０．５％減の１９億０２百万円で営業利益が同３１．４％減の９０百万円だった。防虫素材「スコーロン」を使用した衣料品の販売強化で春夏物商戦は堅調だったが、秋冬物商戦が始まる第４四半期の販売が大幅に落ち込んだ。また暖冬対策による早期値引き販売の実施や広告宣伝費の増加も影響した。その他は売上高が同５．６％増の３２百万円で営業利益が同９．０％増の２４百万円だった。

　なお四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期６億６３百万円、第２四半期８億１４百万円、第３四半期６億５２百万円、第４四半期６億９９百万円、営業利益は２７百万円の赤字、３８百万円の黒字、３３百万円の赤字、２百万円の黒字だった。

■１７年１１月期は黒字予想で収益改善期待

　今期（１７年１１月期）の非連結業績予想（１月１９日公表）は、売上高が前期（１６年１１月期）比６．８％増の３０億２０百万円、営業利益が３８百万円の黒字（前期は２０百万円の赤字）、経常利益が３８百万円の黒字（同１１百万円の赤字）、純利益が２３百万円の黒字（同２３百万円の赤字）としている。配当予想は前期と同額の年間１２円（期末一括）で予想配当性向は１２９．２％となる。

　アウトドア関連産業においても引き続き厳しい事業環境を想定するが、基本戦略として規模の拡大よりも内容の充実に重点を置き、フィッシング事業においてはブランド力強化とネット活用による収益性向上、アウトドア事業においては衣料ブランド「フォックスファイヤー」の商品力強化や直営店舗「フォックスファイヤーストア」の収益性向上に努めるとしている。店舗オペレーション効率化や販管費圧縮などの効果も寄与して収益改善が期待される。

■株主優待制度は毎年１１月末に実施

　株主優待制度は毎年１１月３０日現在の株主を対象として実施している。優待内容は、１００株以上～１０００株未満保有株主に対してＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券１枚、１０００株以上保有株主に対してＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券２枚贈呈する。株主優待券利用対象店舗は直営店（会社ホームページを参照）となる。

■株価は１７年１１月期の収益改善期待で戻り試す、低ＰＢＲも見直し

　株価の動きを見ると、１月１８日の１６年１１月期減額修正に対するネガティブ反応は限定的で、１９日の終値は前日比プラス圏だった。そして徐々に下値を切り上げている。

　１月１９日の終値４９１円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ９円２９銭で算出）は５３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は２．４％近辺、そして前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１９６５円７７銭で算出）は０．２倍近辺である。時価総額は約１６億円である。

　週足チャートで見ると、１３週移動平均線がサポートラインとなって徐々に下値を切り上げている。そして２６週移動平均線も上向きに転じて先高感を強めている。０．２倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料であり、１７年１１月期の収益改善期待で戻りを試す展開となりそうだ。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）